原油交易策略：驾驶旺季需求不旺，原油库存下降国际原油价格仍陷挣扎

英伦金融：上个交易日原油价格连续第二日下跌，纽约*跌超过百分之1，至两个多月来最低。油价下跌主要是受美元汇价上升及市场担心石油供应过剩所影响。纽约*以每桶44.65美元收市，是5月9日来最低收市价，跌59美仙，跌幅百分之1.3。伦敦*收市报46.66美元，跌30美仙，跌幅百分之0.6。美国石油学会在纽约*收市后公布上星期美国原油库存跌230万桶，是连续第九个星期下跌，跌幅略大过分析师预期，消息对油价影响不大。此外，中美股市情绪、OPEC最新议案、中东局势及库存状况、伊朗供应消息、美国石油出口政策，亦会左右油价。

从供应面看，主要产油国间的市场份额博弈仍在持续，各大产油国都似乎并未有率先减产的打算，虽然部分产油国因武装动乱等因素出现供应受限问题，但伊朗沙特等国加紧抢占市场份额，美国产量亦在逐渐恢复，供应过剩担忧仍难以消除。

从需求面看，北半球夏季为能源需求旺季，但欧洲政局动荡，全球经济数据亦暗示复苏基础并不牢固，对原油的需求增长仍然相当缓慢，从长远来看还面临被新能源替代的威胁。油价前期最低跌至逾12年低位后有主动买盘积极抄底，随着全球经济触底，北半球能源需求旺季到来，供需基本面逐渐改善，原油价格强势反弹，最高曾突破50美元大关，不过OPEC半年度会议限产再度落空，伊朗引领海湾国家竞相增产，美国页岩油气钻井陆续复产，尼日利亚及加拿大供应亦逐渐恢复，油价几度尝试反弹未果，逐级震荡走低，但在45美元下方有较多抄底买盘支撑，预计在上有压力下有支撑的情况下，不排除在箱体内维持较长时间的宽幅震荡走势。

若经济数据利好股市情绪，或事件影响原油供应预期，未来油价仍然有机会再度向上挑战压力位，但同时亦要警惕供应博弈的格局未真正打破，囚徒困境的发展或导致油价后期大幅走低，支持看44.43,43.03，阻力看46.92,48.25。目前油价受消息面影响较大，虽然季节性需求回暖使基本面有好转迹象，全球经济或逐渐摆脱衰退阴霾，但需求恢复仍存隐忧，而原油供应过剩的囚徒困境博弈难以破解，海湾国家增产势头不减，美国页岩油气钻井相继复产，先前部分产油国的供应中断问题亦逐渐恢复，较高值搏率的交易策略，以适量逢高沽空或突破区间追单较有利。

【今天重要事件入市策略】

1) 0900以亚太区股市回稳预期适量好仓，波幅逾0.1~0.3美元

2) 1400以德国6月PPI月率低于预期适量淡仓，波幅逾0.1~0.3美元

3) 1630以英国6月失业率高于预期适量淡仓，波幅逾0.1~0.3美元

4) 2230以美国7月15日当周EIA原油库存高于预期适量淡仓，波幅逾0.3~0.5美元**

5) 在无突发事件下，以技术走势下市策略如下：

　A)首触46.33适量淡仓，目标45.84,44.88

　B)上破46.33适量好仓，目标46.92,47.75

　C)跌穿44.88适量淡仓，目标44.43,43.97

　D)首触43.97适量好仓，目标44.43,44.88

油价在各主要产油国争夺市场份额而在供应上进行博弈、需求总体复苏缓慢的情况下，料走势会较为大幅震荡，但由于最新公告的页岩气生产成本约在45~55美元区间，短线料该区间上下3~5美元，即约60~42美元区间成主要角力区。油价有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超逾原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

【重要支持及阻力】

【环球市况焦点及分析】

昨日市场焦点在欧美经济数据公布，结果欧元区和德国7月ZEW经济景气指数均大幅下滑，有分析指出英国退欧引发的金融动荡是罪魁祸首，而美国方面，房产数据表现远好于预期，反映美国大范围内的建筑活动增加，经济数据整体上印证美国第二季度经济加速成长，美联储年内加息预期升温，此外IMF报告强调英国退欧影响全球经济增速，不过亦指出对美国影响甚微，欧元表现不佳，美元强势上扬，一举站上97水平，金银受避险买盘支持，但亦受到加息预期升温打压，最终震荡后小幅收涨。

原油方面，API数据显示原油库存下降，但驾驶旺季汽油库存继续增加，市场仍然担忧需求疲软供应过剩，油价震荡收跌，在45美元附近苦苦挣扎。本周焦点在欧洲央行利率决议，上周英国央行意外维持利率不变，无疑大大减轻了欧洲央行加码宽松的压力，德拉吉有可能继续观察英国退欧的影响再行定夺，但欧洲政治局势日益动荡，相信也会是其不得不考虑的因素。美国共和党大会正式提名特朗普为总统候选人，美国大选的动向亦值得关注。

重要数据不多，在美国，预计营建许可和新屋开工向好，不过成屋销售则有所下滑，咨商会领先指针回暖，Markit制造业PMI初值走强。在欧洲，预计英国失业率及零售数据表现不佳，物价则略为抬高。欧洲央行按兵不动的机会相对较大。此外，中美股市情绪、OPEC最新议案、中东局势及库存状况、伊朗供应消息、美国石油出口政策，亦会左右油价。若配合供应过剩忧虑缓解或者需求复苏理想的利好消息，油价反弹力度可以很大，投资者需紧盯消息面动向，顺势而为。

英伦金融【原油】：驾驶旺季汽油库存增加，原油库存下降油价仍陷挣扎。1)首个即市策略，跌破44.88，目标44.43,43.97，突破可追43.03,42.00。2)反之，升穿46.33可适量造多，看46.92,47.75，突破追48.25,49.33。3)最后一个策略，目前部分产油国供应受限，季节性需求旺盛，过剩局面暂时缓解，但OPEC及美国产量竞相增加，英国退欧后果难料，欧洲经济恐受困扰，以48.25-50.00区间作适量空单，追0.5~0.8美元突破利润。留意后市波动且快且急，必须准备足够的保证金及严守止损。

【纽约股市】纽约股市个别发展。道琼斯工业平均指数连续第八个交易日上升，再创收市新高，升25点，报18559点。标准普尔五百指数跌3点，报2163点。  美国公司业绩参差及国际货币基金组织调低全球经济增长预测，都影响美股投资气氛。三大指数当中，标普五百指数和纳斯达克指数都下跌，但消费品股琼森业绩好过市场预期，支持道指继续上升。道指以接近全日低位开出，之后反复向上，尾市进一步抽高，收报18559点，升25点，连续第六个交易日创新高，而且是连续第八个交易日上升，创2013年3月以来最长升市。若美股走强则利好油价上扬。

【美元指数】美元兑主要货币汇价普遍上升，美汇指数触及四个月来高位，主要是受美国经济数据支持。继上月就业数据强劲后，美国最新公布的新屋动工量亦多过市场预期，巩固市场对当地经济稳固联邦储备局今年可能加息的预期。美元向好，美汇指数升至97水平，是三月中以来最高。欧元曾经跌穿1.1美元，跌至1.0998三星期低位。国际货币基金组织调低英国经济增长预测，英镑兑美元隔晚曾经跌穿1.31。市场对澳洲和新西兰减息预期升温，澳元和新西兰元兑美元都跌过百分之1。其中新西兰元曾跌至三星期低位。技术上，美元指数强势上扬，一举站上97水平。目前美联储不容美元走得太强，走势是在没干预下上扬，到一定位置则有打压，走势有人为因素及避险资金支持。

【现货原油分析】

【技术面分析】技术上，前期由于供应过剩陷入囚徒困境，油价构成三重顶形态后大幅下挫，跌至逾12年来低位附近有买盘积极抄底，28-30美元区间形成较强的支撑，油价构筑双底形态后反弹。多哈冻产会议未达成任何实质性协议， OPEC半年度会议亦再度无功而返，不过随着中国经济企稳并积极储油，夏季能源需求出现季节性增长，市场预期供应过剩的基本面得到改善，加拿大及尼日利亚等部分产油国供应中断，油价震荡蓄势后一举突破50美元。

然而英国退欧公投以退欧阵营微弱优势获胜告终，政治风险使欧洲经济前景蒙上阴霾，随着部分美国页岩油气生产商相继复产，受困多时的加拿大及尼日利亚供应逐渐恢复，在屡次反弹未果后油价几次向下跌穿46美元附近的重要技术支撑位。在北半球能源需求旺季空头对加码做空犹豫不决，抄底买盘选择在45美元下方进场，在上有压力下有支撑的情况下，油价或较长时间维持在箱体内宽幅震荡的走势。此外，中美股市情绪、OPEC最新议案、中东局势及库存状况、伊朗供应消息、美国石油出口政策，亦会左右油价。投资者需时刻关注消息面动向，顺势而为，风险的头寸必须有所规划。

黄金回调分析：

阴阳烛形态：

顶底形态及均线分析：

市况爆发性及急促性高，媒体对油价波动诠释又见谬论，入市前必须头脑清醒，严守止损。

【指数及外汇市场对油价关注事项】

----, 美元指数升破97.78, 中, 0.5美元, 美元上行确认则油价受压

----, 美元指数跌破93.02, 中, 0.5美元, 美元乏力回调则油价受惠

----, 美股升回19679上方, 中, 0.5美元, 美股走强上扬则油价受惠

----, 美股跌破17063下方, 中, 0.5美元, 美股乏力回调则油价受压

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英伦金融首席分析师 古金