原油交易策略：原油库存高企加剧担忧情绪，国际原油价格续跌积重难返

英伦金融：上个交易日，国际原油价格跌近百分之2，纽约*有可能录得一年来最大的单月跌幅。纽约*收市报每桶42.7美元，跌77美仙，跌幅百分之1.9，跌至超过三个月低位。伦敦*收市更跌至近四个月低位，报每桶41.14美元，跌78美仙，跌幅百分之1.8。市场继续忧虑原油供应过剩，令油价受压。纽约及伦敦现货原油今个月以来已下跌一成五。纽约*有可能录得去年七月以来最大单月跌幅，伦敦*的跌幅亦可能是今年以来最大。此外，中美股市情绪、OPEC最新议案、中东局势及库存状况、伊朗供应消息、美国石油出口政策，亦会左右原油价格。

从供应面看，主要产油国间的市场份额博弈仍在持续，各大产油国都似乎并未有率先减产的打算，虽然部分产油国因武装动乱等因素出现供应受限问题，但伊朗沙特等国加紧抢占市场份额，美国产量亦在逐渐恢复，供应过剩担忧仍难以消除。

从需求面看，北半球夏季为能源需求旺季，但欧洲政局动荡，全球经济数据亦暗示复苏基础并不牢固，对原油的需求增长仍然相当缓慢，从长远来看还面临被新能源替代的威胁。油价前期最低跌至逾12年低位后有主动买盘积极抄底，随着全球经济触底，北半球能源需求旺季到来，供需基本面逐渐改善，原油强势反弹，最高曾突破50美元大关，不过OPEC半年度会议限产再度落空，伊朗引领海湾国家竞相增产，美国页岩油气钻井陆续复产，尼日利亚及加拿大供应亦逐渐恢复，油价几度尝试反弹未果，逐级震荡走低，若无基本面改善因素出现，恐将逐渐向40美元整数关口滑落。

若经济数据利好股市情绪，或事件影响原油供应预期，未来原油投资仍然有机会再度向上挑战压力位，但同时亦要警惕供应博弈的格局未真正打破，囚徒困境的发展或导致油价后期大幅走低，支持看40.00,37.75，阻力看42.25,44.43。目前油价受消息面影响较大，虽然北半球能源需求旺季使基本面有好转迹象，全球经济或已触底并缓慢复苏，但整体库存高企暗示需求仍然相对疲弱，而原油供应过剩的囚徒困境博弈难以破解，海湾国家增产势头不减，美国页岩油气钻井相继复产，先前部分产油国的供应中断问题亦逐渐恢复，较高值搏率的交易策略，以适量逢高沽空或突破区间追单较有利。

【今天重要事件入市策略】

1) 0900以亚太区股市回稳预期适量好仓，波幅逾0.1~0.3美元

2) 1100以日本央行7月利率决定宽松预期适量淡仓，波幅逾0.1~0.3美元

3) 1700以欧元区7月CPI年率初值低于预期适量淡仓，波幅逾0.1~0.3美元

4) 1700以欧元区第二季度季调后GDP季率低于预期适量淡仓，波幅逾0.1~0.3美元

5) 2030以加拿大5月GDP年率低于预期适量淡仓，波幅逾0.1~0.3美元

6) 2030以美国第二季度PCE物价指数年率初值低于预期适量淡仓，波幅逾0.5~0.8美元***

7) 2030以美国第二季度实际GDP年化季率初值高于预期适量好仓，波幅逾0.5~0.8美元***

8) 2145以美国7月芝加哥PMI低于预期适量淡仓，波幅逾0.3~0.5美元**

9) 2200以美国7月密歇根大学消费者信心指数终值低于预期适量淡仓，波幅逾0.3~0.5美元**

10) 在无突发事件下，以技术走势下市策略如下：

 A)首触42.25适量淡仓，目标41.30,40.00

 B)上破42.25适量好仓，目标43.20,44.43

 C)跌穿40.00适量淡仓，目标39.25,38.76

 D)首触38.76适量好仓，目标39.25,40.00

油价在各主要产油国争夺市场份额而在供应上进行博弈、需求总体复苏缓慢的情况下，料走势会较为大幅震荡，但由于最新公告的页岩气生产成本约在45~55美元区间，短线料该区间上下3~5美元，即约60~42美元区间成主要角力区。油价有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超逾原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

【重要支持及阻力】

【环球市况焦点及分析】

在美联储七月利率决议如预期维持政策不变后，市场的目光从美联储转向日本央行，周五早间日本央行将公布最新的利率决议，在日本首相安倍周三公布28万亿日元的刺激计划后，市场预期日本央行亦将推出更多宽松措施，美元继续消化美联储鸽派决议的影响，日元贬值预期从侧面为美元提供支撑，美元指数先抑后扬，维持在96.5水平附近震荡，避险情绪受抑制，金银受压偏软。原油方面，美国墨西哥湾汽油库存在七月最后一周触及纪录高位，而东海岸库存亦创历史新高，需求疲弱加剧了市场对供应过剩的担忧，油价续跌2%，最低下滑至41美元附近，七月剩下最后一个交易日，纽约油价可能录得一年来最大月跌幅，若从月初的48美元附近计起，一直采取英伦分析策略逢高沽空，相信已获得数倍的丰厚盈利。油价短期内仍由看空情绪主导，若无基本面改善因素出现，预计将继续下滑并测试40美元整数支撑。本周焦点在美联储和日本央行的利率决议，重中之重自然是美联储年内加息的预期，美联储在这次例会上如预期延续谨慎的态度并维持政策不变，决议声明指出美国经济前景短期风险减小，中期通胀有望升至2%，但通篇避谈九月加息，显露鸽派态度。此外，市场预期日本央行将加码宽松或推出新的经济刺激措施，效果有待观察。数据方面，在美国，预计第二季度GDP初值及PCE物价指数稳中向好，密歇根大学消费者信心指数回升，芝加哥PMI由年半高位回落。加拿大GDP低速增长。在欧洲，预计欧元区通胀依然维持低迷，法、西及欧盟GDP恐怕不会好看。在亚太区，预计日本继续通缩，失业率持平，工业产出和零售销售回稳。此外，中美股市情绪、OPEC最新议案、中东局势及库存状况、伊朗供应消息、美国石油出口政策，亦会左右油价。若配合供应过剩忧虑缓解或者需求复苏理想的利好消息，油价反弹力度可以很大，投资者需紧盯消息面动向，顺势而为。

英伦金融【原油】：汽油库存高企加剧担忧情绪，油价续跌积重难返。1)首个即市策略，跌破40.00，目标39.54,38.76，突破可追37.75,37.26。2)反之，升穿42.25可适量造多，看43.20,43.75，突破追44.43,45.00。3)最后一个策略，目前部分产油国供应受限，需求旺季过剩担忧舒缓，但OPEC及美国产量竞相增加，库存居高不下，英国退欧后果难料，欧洲局势动荡，以43.75-45.84区间作适量空单，追0.5~0.8美元突破利润。留意后市波动且快且急，必须准备足够的保证金及严守止损。

【纽约股市】纽约股市个别发展，道琼斯工业平均指数连跌四个交易日。但标普五百指数逼近历史高位。纳斯达克指数更再创七个月收市新高。  道指收市跌15点，报18456点。标普五百指数升3点，报2170点。  美国首次申领失业救济人数增幅大过预期，加上观望星期五公布的第二季经济增长数据，公司业绩也参差。美股早段偏软，但之后曾经陆续收复失地。在苹果公司股价造好带动下，标普五百指数差5点就触及历史高位。  道指早段反复向下，最多跌103点，跌穿18370点。其后逐步回稳，更一度倒升，但尾市再度偏软，并以超过两星期低位收市，收报18456点，跌15点，连跌第四个交易日。若美股走强则利好油价上扬。

【美元指数】日圆汇价在亚洲市重拾升势，一度升穿104兑1美元水平，重上超过两星期高位。  报道指日本央行在政治压力下，正考虑放宽货币政策刺激经济，令日圆汇价在纽约市一度回落至105兑1美元水平。有市场人士预料，对日本央行放宽货币政策的期望，将会令日圆汇价在星期五，日本央行发表政策声明前后大幅波动。欧元兑美元汇价升穿1.1水平，升至近两星期高位，在亚洲市继续靠稳。市场正密切注视星期五公布的欧洲银行业压力测试结果，及美国第二季经济增长数据。技术上，美元指数先抑后扬，维持在96.5水平附近震荡。目前美联储不容美元走得太强，走势是在没干预下上扬，到一定位置则有打压，走势有人为因素及避险资金支持。

【现货原油分析】

【技术面分析】技术上，前期由于供应过剩陷入囚徒困境，油价构成三重顶形态后大幅下挫，跌至逾12年来低位附近有买盘积极抄底，28-30美元区间形成较强的支撑，油价构筑双底形态后反弹。多哈冻产会议未达成任何实质性协议， OPEC半年度会议亦再度无功而返，不过随着中国经济企稳并积极储油，夏季能源需求出现季节性增长，市场预期供应过剩的基本面得到改善，加拿大及尼日利亚等部分产油国供应中断，油价震荡蓄势后一举突破50美元。然而英国退欧公投以退欧阵营微弱优势获胜告终，政治风险使欧洲经济前景蒙上阴霾，随着部分美国页岩油气生产商相继复产，受困多时的加拿大及尼日利亚供应逐渐恢复，在屡次反弹无功而返后油价跌穿整理区间下沿的重要技术支撑位。在北半球能源需求旺季空头对加码做空犹豫不决， 45美元下方有部分抄底买盘进场，但利空因素持续打压使油价呈向下破位态势，若无基本面改善因素出现，恐将逐渐向40美元整数关口滑落。此外，中美股市情绪、OPEC最新议案、中东局势及库存状况、伊朗供应消息、美国石油出口政策，亦会左右油价。投资者需时刻关注消息面动向，顺势而为，风险的头寸必须有所规划。

黄金回调分析：

阴阳烛形态：

顶底形态及均线分析：

市况爆发性及急促性高，媒体对油价波动诠释又见谬论，入市前必须头脑清醒，严守止损。

【指数及外汇市场对油价关注事项】

----, 美元指数升破98.58, 中, 0.5美元, 美元上行确认则油价受压

----, 美元指数跌破95.34, 中, 0.5美元, 美元乏力回调则油价受惠

----, 美股升回19679上方, 中, 0.5美元, 美股走强上扬则油价受惠

----, 美股跌破17063下方, 中, 0.5美元, 美股乏力回调则油价受压

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英伦金融首席分析师 古金