原油交易策略：EIA原油库存意外大增，冻产变量增加原油现货价格大跌

英伦金融：上个交易日，国际原油价格下跌，市场重燃原油供应过剩的忧虑。纽约*以每桶46.77美元收市，跌1.33美元，跌幅近百分之3。伦敦*收市报49.05美元，跌91美仙，跌幅近百分之2。美国上星期原油及汽油库存都出乎预期增加，令现货原油价格受压。美国能源部公布上星期原油库存增加250万桶，市场原本预期会减少，影响了国际原油价格行情发展。汽油库存同样出乎预期增加，蒸馏油库存增幅则少过预期。此外，中美股市情绪、OPEC最新议案、中东局势及库存状况、伊朗供应消息、美国石油出口政策，亦会左右原油价格。

从供应面看，主要产油国间的市场份额博弈仍在持续，各大产油国都似乎并未有率先减产的打算，虽然部分产油国因武装动乱等因素出现供应受限问题，但伊朗沙特等国加紧抢占市场份额，限产停留在纸上谈兵，美国产量亦在逐渐恢复，供应过剩担忧仍难以消除。

从需求面看，北半球夏季为能源需求旺季，但欧洲政局动荡，全球经济数据亦暗示复苏基础并不牢固，对原油的需求增长仍然相当缓慢，从长远来看还面临被新能源替代的威胁。油价前期最低跌至逾12年低位后有主动买盘积极抄底，随着供需基本面改善，油价震荡回升，不过OPEC半年度会议限产再度落空，伊朗引领海湾国家竞相增产，美国页岩油气钻井陆续复产，油价转弱，一度跌破40整数关口，产油国冻产炒作旧调重弹，引发强劲回升，呈轧空式上涨，但在测试49整数字遇阻后获利盘出逃，反抽似乎亦难改转向跌势的迹象，沙特限产的诚意值得怀疑，会否再一次上演“狼来了”的故事暂时难以确认，需警惕多杀多导致油价从高位大幅回落的风险。

若经济数据利好股市情绪，或事件影响原油供应预期，未来油价仍然有机会再度向上挑战压力位，但同时亦要警惕供应博弈的格局未真正打破，囚徒困境的发展或导致油价后期大幅走低，支持看45.90,44.39，阻力看48.33,50.00。目前油价受消息面影响较大，虽然能源需求旺季使供需基本面稍有改善，产油国冻产炒作故技重施，但油品整体库存高企暗示需求仍然相对疲弱，而原油供应过剩的囚徒困境博弈难以破解，沙特限产停留在纸上谈兵，海湾国家增产势头不减，美国页岩油气钻井相继复产，较高值搏率的交易策略，以适量逢高沽空或突破区间追单较有利。

【今天重要事件入市策略】

1) 0900以亚太区股市回稳预期适量好仓，波幅逾0.1~0.3美元

2) 1600以德国8月IFO商业景气指数低于预期适量淡仓，波幅逾0.1~0.3美元

3) 1800以英国8月CBI零售销售差值低于预期适量淡仓，波幅逾0.1~0.3美元

4) 2030以美国8月20日当周初请失业金人数低于预期适量好仓，波幅逾0.3~0.5美元**

5) 2030以美国7月耐用品订单月率初值低于预期适量淡仓，波幅逾0.3~0.5美元**

6) 在无突发事件下，以技术走势下市策略如下：

 A)首触47.50适量淡仓，目标46.42,45.90

 B)上破47.50适量好仓，目标48.33,50.00

 C)跌穿45.90适量淡仓，目标44.39,43.32

 D)首触43.32适量好仓，目标44.39,45.90

油价在各主要产油国争夺市场份额而在供应上进行博弈、需求总体复苏缓慢的情况下，料走势会较为大幅震荡，但由于最新公告的页岩气生产成本约在45~55美元区间，短线料该区间上下3~5美元，即约60~42美元区间成主要角力区。油价有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超逾原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

【重要支持及阻力】

【环球市况焦点及分析】

昨日美国公布的房产数据虽略低于预期，但仍显示出美国房地产市场的良好势头，楼市的繁荣预计将有力支撑第三季度经济的成长，市场仍小心翼翼地等待耶伦的讲话，美元指数继续回升态势，但仍受制于95水平附近的压力，金银颓势尽显，双双创出近期新低。

原油方面，油价大跌，EIA数据显示原油库存意外大增250万桶，远超市场预期，汽油库存增至2013年来同期最高，而馏分油库存为2011年来同期最高，均拖累油价，另有分析指安哥拉取代沙特成为中国第一大原油供应国的消息，或将影响沙特冻产意愿，使就九月底的会议再生变量。沙特限产的诚意值得怀疑，会否再一次上演“狼来了”的故事暂时难以确认，需警惕多杀多导致油价从高位急速回落的风险。本周市场焦点在美联储主席耶伦在8月26日杰克逊霍尔全球央行年会上的重磅讲话，若参照去年的经验，耶伦很可能会在此次演说中给出今年余下时间里加息前景的重要线索，而其字里行间所透露出的鹰鸽倾向，相信亦会促使联储内部众多分歧矛盾的意见加速统一。

数据方面，在美国，预计耐用品订单维持下滑态势，初请略增，二季度GDP、核心PCE物价指数、密歇根大学消费者信心指数均料向好。在欧洲，预计德国IFO及Gfk持平，法国GDP零增长，英国GDP向下修正。在亚太区，日本CPI维持跌势，继续受通缩风险困扰。此外，中美股市情绪、OPEC最新议案、中东局势及库存状况、伊朗供应消息、美国石油出口政策，亦会左右油价。若配合供应过剩忧虑缓解或者需求复苏理想的利好消息，油价反弹力度可以很大，投资者需紧盯消息面动向，顺势而为。

英伦金融【原油】：EIA原油库存意外大增，冻产变量增加油价大跌。1)首个即市策略，跌破45.90，目标45.38,44.39，突破可追43.75,43.32。2)反之，升穿47.50可适量造多，看47.78,48.33，突破追49.04,50.00。3)最后一个策略，目前冻产预期的炒作旧调重弹，市场憧憬产油国达成合作，但限产实质停留在纸上谈兵，美国页岩油气产量恢复，油品库存居高不下，以49.04-50.53区间作适量空单，追0.5~0.8美元突破利润。留意后市波动且快且急，必须准备足够的保证金及严守止损。

【纽约股市】纽约股市下跌，医疗及原材料相关股份跌幅较显著。道指以近三星期低位收市，纳斯达克指数亦终止过去两日升势。道琼斯工业平均指数跌65点，收报18481点。标准普尔五百指数跌11点，收报2175点。市场继续观望联储局主席耶伦周五在联储局年会的演说，以评估短期会否加息，而且业绩期接近尾声，投资者入市态度审慎。  美股三大指数下跌，以医药及原材料股表现较差，标普医疗保健股指数跌约百分之1.6，是两个月来最大单日跌幅。道指早段已见全日高位，其后反复下跌，最多跌近100点，跌穿18500点，尾市跌势略为回顺，收报18481点，跌65点。若美股走强则利好油价上扬。

【美元指数】美元兑主要货币汇价个别发展，兑日圆及欧元向上，但兑英镑则下跌。  美国近来的经济数据整体向好，为美元汇价构成支持。不过，由于联储局主席耶伦星期五发表的讲话内容仍未明朗，限制美元汇价表现。分析指，一旦耶伦的讲话，暗示九月有可能加息，将会推动美元汇价急升。  美元兑日圆汇价隔晚向上，曾经重上100.6水平。欧元兑美元跌穿1.3，跌至一星期低位。英国六月「脱欧」公投后，当地经济数据较预期强劲，纾缓英伦银行进一步放松货币政策的预期，带动英镑兑美元汇价突破1.32，重返三星期高位。技术上，美元指数延续回升势头，但受制95水平附近压力。目前美联储不容美元走得太强，走势是在没干预下上扬，到一定位置则有打压，走势有人为因素及避险资金支持。

【现货原油分析】

【技术面分析】技术上，前期由于供应过剩陷入囚徒困境，油价大幅下挫，跌至逾12年来低位附近有买盘积极抄底，28-30美元区间形成较强的支撑，油价构筑双底形态后反弹。多哈冻产会议未达成任何实质性协议， OPEC半年度会议亦再度无功而返，不过随着中国经济企稳并积极储油，夏季能源需求出现季节性增长，市场预期供应过剩的基本面得到改善，部分产油国供应中断，油价震荡蓄势后一举突破50美元。然而英国公投退欧，政治风险使欧洲经济前景蒙上阴霾，美国页岩油气生产商陆续复产，受困多时的加拿大及尼日利亚供应逐渐恢复，油价转弱，一度跌破40整数关口，产油国冻产炒作旧调重弹，引发强劲回升，呈轧空式上涨，但在测试49整数字遇阻后获利盘出逃，反抽似乎亦难改转向跌势的迹象，沙特限产的诚意值得怀疑，会否再一次上演“狼来了”的故事暂时难以确认，需警惕多杀多导致油价从高位大幅回落的风险。此外，中美股市情绪、OPEC最新议案、中东局势及库存状况、伊朗供应消息、美国石油出口政策，亦会左右油价。投资者需时刻关注消息面动向，顺势而为，风险的头寸必须有所规划。

黄金回调分析：

阴阳烛形态：

顶底形态及均线分析：

市况爆发性及急促性高，媒体对油价波动诠释又见谬论，入市前必须头脑清醒，严守止损。

【指数及外汇市场对油价关注事项】

----, 美元指数升破97.57, 中, 0.5美元, 美元上行确认则油价受压

----, 美元指数跌破93.71, 中, 0.5美元, 美元乏力回调则油价受惠

----, 美股升回19679上方, 中, 0.5美元, 美股走强上扬则油价受惠

----, 美股跌破17063下方, 中, 0.5美元, 美股乏力回调则油价受压

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英伦金融首席分析师 古金