现货黄金早评：耶伦讲话指引美元方向，黄金价格弱势震荡变局在即

英伦金融：美国联储局主席耶伦在联储局年会发表演说前，再有两名局内官员表态支持短期内加息。市场注视联储局主席耶伦星期五在年会的演说会否就加息时机带来启示。不过，再有局内官员发表「鹰派」言论，支持尽快加息。今年在议息会议有决策权的堪萨斯城联储银行行长乔治出席年会期间，接受《彭博》访问，指美国接近全民就业，通胀亦升至接近联储局百分之2的目标，是时候加息，继续利率正常化过程，但长期来说，息率毋须较现水平升很多。达拉斯联储银行行长卡普兰也指，就业市场不断改善，短期内加息的条件正在增加，更强调外界不应视下周公布的八月就业数据为九月联储局会否加息的指标，因为单单一份就业报告不会主导局内官员的想法。但法巴认为，耶伦不会在下周就业数据公布前就明确表态是否支持九月加息，相信她只会指出，市场开始反映加息机会上升，同时可能提出经济前景向好的预期。德银则认为，耶伦对经济看法会温和正面，保留九月加息作选项，但会强调加息步伐非常缓慢，息率长期水平会较以往低。不过花旗调查约350名对冲基金及机构投资者，显示约三分二人都认为耶伦会暗示十二月才加息，其后加息步伐亦相当慢，令美元难以显著升值。

目前美联储七月议息纪要相对偏向鸽派，最新非农及房产数据强劲但通胀低迷，联储二三把手相继发表鹰派言论，市场期待8月26日耶伦出席JacksonHole年会时的演讲给出更多线索，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次或者不加息，此外英国退欧进程缓慢，意大利银行业坏账危机发酵，欧洲局势动荡不安，经济或长时间受政治风险困扰。市场对美联储加息路径意见存在分歧，从CME监察可见2016年9月加息机会为24%，12月加息机会为56%，2017年3月见64%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美元指数维持区间震荡，94.5水平附近有支撑，但逢高受制于95水平附近压力，金银或维持盘整。美国十年期债收益率震荡微跌，金银料呈区间盘整。伦敦金价格受市场对美联储未来加息路径的预期影响，市场从各种迹象推敲加息节奏的线索，美元宽幅震荡，金银跌宕起伏。短线银行间挂单在1310-1320区间好仓存在一定支持，而1330-1340区间则面临较强淡仓压力，美联储再有两位官员发表偏鹰派言论，市场紧张等待耶伦讲话指引方向。技术上，4小时MA均线震荡上扬，日图呈区间震荡，周图有筑底回升的迹象。

目前市场通过各种迹象揣测美联储加息态度，七月议息纪要释放鸽派信号，最新非农及房产数据表现强劲但通胀前景黯淡，联储二三把手相继发表鹰派言论，八月下旬耶伦出席JacksonHole年会时的演说或将给出更多线索，美联储有可能年内仅在十二月加息一次或者不加息，而英国退欧后果有待观察，欧洲经济前景难料，欧美货币政策或进一步分化，较高值搏率的交易策略，以适量逢高做空及突破区间追单较有利。

【今天重要事件入市策略】

1) 0900以亚太区股市回稳预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

2) 0730以日本7月全国核心CPI年率低于预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

3) 1400以德国9月Gfk消费者信心指数低于预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

4) 1445以法国第二季度GDP季率初值低于预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

5) 1630以英国第二季度GDP年率修正值高于预期适量好仓，波幅逾1~3美元

6) 1930以COMEX持仓下降预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

7) 2030以美国第二季度实际GDP年化季率高于预期适量淡仓，波幅逾5~8美元***

8) 2030以美国第二季度核心PCE物价指数年化季率低于预期适量好仓，波幅逾5~8美元***

9) 2200以美国8月密歇根大学消费者信心指数终值低于预期适量好仓，波幅逾3~5美元**

10) 在无突发事件下，以技术走势下市策略如下：
　A)首触1327适量淡仓，目标1322,1318
　B)上破1327适量好仓，目标1336,1345
　C)跌穿1318适量淡仓，目标1311,1300
　D)首触1300适量好仓，目标1311,1318

美央行加息存在不确定性，金价有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超逾原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

【重要支持及阻力】

【前交易日回顾】

1) 0900以亚太区股市回稳预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

2) 1600以德国8月IFO商业景气指数低于预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

3) 1800以英国8月CBI零售销售差值低于预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

4) 1930以COMEX持仓下降预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

5) 2030以美国8月20日当周初请失业金人数低于预期适量淡仓，波幅逾3~5美元**

6) 2030以美国7月耐用品订单月率初值低于预期适量好仓，波幅逾3~5美元**

7) 在无突发事件下，以技术走势下市策略如下：
　A)首触1330适量淡仓，目标1325,1320
　B)上破1330适量好仓，目标1336,1345
　C)跌穿1320适量淡仓，目标1311,1305
　D)首触1305适量好仓，目标1311,1320

美央行加息存在不确定性，金价有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超逾原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

前优先操作建议：

1. 1320做多，看1330，突破追1336 (亚市早段，准确捕捉4美元波幅)

2. 1330做空，看1320，突破追1311 (美市早段，准确捕捉6美元波幅)

以1手现货金(100盎司,1000美元保证金)计算，盈利: 1000美元(回报率: 100%)

【环球市况焦点及分析】

耶伦在杰克逊霍尔全球央行年会的重磅讲话前夕，美国公布耐用品订单及初请失业金人数等数据表现良好，且又有两位美联储官员发表鹰派言论，其中包括拥有投票权的堪萨斯联储主席乔治，使市场对耶伦的讲话取向增添了更多的期待，不过交投仍然相当谨慎，美元指数维持在94.5到95区间内窄幅震荡，金银则维持低位盘整，触及近期新低后有回升。原油方面，油价收涨，霍尔木兹海峡硝烟再起，美伊关系渐趋紧张，若波斯湾局势进一步恶化，或对当地的石油运输产生干扰，沙特油长发表言论称不认为油市需要重大干预，沙特态度似乎有微妙变化，或使九月底的会议再生变量。沙特限产的诚意值得怀疑，会否再一次上演“狼来了”的故事暂时难以确认，需警惕多杀多导致油价从高位急速回落的风险。本周市场焦点在美联储主席耶伦在8月26日杰克逊霍尔全球央行年会上的重磅讲话，若参照去年的经验，耶伦很可能会在此次演说中给出今年余下时间里加息前景的重要线索，而其字里行间所透露出的鹰鸽倾向，相信亦会促使联储内部众多分歧矛盾的意见加速统一。数据方面，在美国，预计二季度GDP、核心PCE物价指数、密歇根大学消费者信心指数均料向好。在欧洲，预计德国Gfk持平，法国GDP零增长，英国GDP向下修正。在亚太区，日本CPI维持跌势，继续受通缩风险困扰。从美国自身利益角度出发，并不会轻易加息，但就目前全球经济环境来看，美元较大多数主要货币而言依然具有吸引力，当美元重拾强势后，金银料面对较大压力。交易时要提防突发消息，必须严守止损。

英伦金融【黄金】：耶伦讲话指引美元方向，金价弱势震荡变局在即。1)首个即市策略，升穿1327可适量造多，看1330,1336，突破追1345,1357。2)反之，跌破1318，目标1311,1305，突破可追1300,1287。3)最后一个策略，目前美联储七月议息纪要偏鸽派，最新非农强劲但通胀低迷，联储二三把手相继给出鹰派表态，市场静待耶伦重磅讲话，金银宽幅震荡，以1350-1367区间作适量空单，追5~8美元突破利润。留意后市波动且快且急，必须准备足够的保证金及严守止损。

【实金需求】Comex内部报告则显示黄金交割状况持平，显示实金需求无回暖状况。

【原油直击】上个交易日，国际油价升超过百分之1。美国及伊拉克关系转趋紧张，加上憧憬美元汇价将会下跌，都利好油价。有美国战舰在国际水域航行期间，遭多艘伊朗船只逼近，美方发射照明弹和发出号角声警告。忧虑两国关系转趋紧张，刺激油价上升。此外，憧憬联储局主席耶伦星期五发表讲话后美元汇价将会下跌，亦利好油价。不过，沙特能源部长接受《路透》访问时表示无需大规模干预油市，则令油价在收市前升幅稍为收窄。纽约*以每桶47.33美元收市，升56美仙，升幅百分之1.2。伦敦*收市报49.67美元，升62美仙，升幅百分之1.3。此外，中美股市情绪、OPEC最新议案、中东局势及库存状况、伊朗供应消息、美国石油出口政策，亦会左右油价。从供应面看，主要产油国间的市场份额博弈仍在持续，各大产油国都似乎并未有率先减产的打算，虽然部分产油国因武装动乱等因素出现供应受限问题，但伊朗沙特等国加紧抢占市场份额，限产停留在纸上谈兵，美国产量亦在逐渐恢复，供应过剩担忧仍难以消除。从需求面看，北半球夏季为能源需求旺季，但欧洲政局动荡，全球经济数据亦暗示复苏基础并不牢固，对原油的需求增长仍然相当缓慢，从长远来看还面临被新能源替代的威胁。油价前期最低跌至逾12年低位后有主动买盘积极抄底，随着供需基本面改善，油价震荡回升，不过OPEC半年度会议限产再度落空，伊朗引领海湾国家竞相增产，美国页岩油气钻井陆续复产，油价转弱，一度跌破40整数关口，产油国冻产炒作旧调重弹，引发强劲回升，呈轧空式上涨，但在测试49整数字遇阻后获利盘出逃，反抽似乎亦难改转向跌势的迹象，沙特限产的诚意值得怀疑，会否再一次上演“狼来了”的故事暂时难以确认，需警惕多杀多导致油价从高位大幅回落的风险。若经济数据利好股市情绪，或事件影响原油供应预期，未来油价仍然有机会再度向上挑战压力位，但同时亦要警惕供应博弈的格局未真正打破，囚徒困境的发展或导致油价后期大幅走低，支持看46.42,44.39，阻力看48.33,50.53。目前油价受消息面影响较大，建议投资者紧盯消息面变化，时刻顺势而为。

【纽约股市】纽约股市连跌两个交易日，道琼斯工业平均指数及标准普尔五百指数都创三星期收市低位。  道琼斯工业平均指数跌33点，报18448点。标准普尔五百指数跌2点，报2172点。  在美国联储局主席耶伦到年会发表演说前，越来越多官员表态支持加息，担心收紧货币政策，加上医疗保健股和消费股有沽压，都拖累大市向下。  道指和标普五百指数都创三星期收市新低。但加息预期升温，憧憬银行息差有望扩阔，利好银行股表现。  道指早段曾逼近18500点，但其后掉头下跌，收市跌33点，报18448点，是本月初以来收市低位。若美股走强则利淡金银回落。

【美元指数】美国最新经济数据表现理想，令加息预期进一步升温。《彭博》数据显示，在美国利率*市场，投资者预测联储局下月加息的可能性增加至三成二，12月加息的可能性更提升至五成七。  市场正观望联储局主席耶伦星期五发表的讲话。目前市场意见较分歧，部分认为耶伦会传递「鹰派」讯号，为九月加息铺路。亦有分析认为耶伦会贯彻以往的「鸽派」立场，不会暗示加息时间。  欧元兑美元隔晚一度重返接近1.3水平。美元兑日圆则靠稳在100以上水平。英镑兑美元则跌穿1.32水平。技术上，美元指数维持区间震荡，94.5水平附近有支撑，但逢高受制于95水平附近压力。目前美联储不容美元走得太强，走势是在没干预下上扬，到一定位置则有打压，走势有人为因素及避险资金支持。

【现货黄金分析】

【技术面分析】技术上，周图有筑底回升的迹象。目前美联储七月议息纪要相对偏向鸽派，最新非农及房产数据强劲但通胀低迷，联储二三把手相继发表鹰派言论，市场期待8月26日耶伦出席JacksonHole年会时的演讲给出更多线索，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次或者不加息，此外英国退欧进程缓慢，意大利银行业坏账危机发酵，欧洲局势动荡不安，经济或长时间受政治风险困扰。美联储官员鹰鸽分歧，对待加息态度偏向谨慎，市场将继续寻找后续加息路径的线索。从日线来看，金价前期因最新非农表现强劲而一度急跌，随后维持在1330-1358区间宽幅震荡，但现已跌破区间下沿，似有进一步向下寻求支撑的迹象，若美国经济数据持续向好，很可能提振年内加息预期并刺激美元走强，从而阶段性打压金价，下方关注前期低位1311附近支撑，若失守则进一步看向1300整数位。不过，先前英国退欧公投的黑天鹅引发金融市场海啸，欧洲局势难言稳定，全球经济成长乏力，各大央行普遍采取维稳策略，稳定市场对货币宽松的预期避免金融动荡，若美联储顾虑全球经济环境的脆弱性，则预计不会贸然收紧政策，金价先前两次探底1311均未破并大举反弹，若消息面配合不排除借美元回软的机会走出阶段性反弹，上方压力位看前期高点1345及1358附近，若能突破则看向八月初的高点1367附近。金价受市场对美联储未来加息路径的预期影响，市场从各种迹象推敲加息节奏的线索，美央行加息存在不确定性，金价有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超逾原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

黄金回调分析：

阴阳烛形态：

顶底形态及均线分析：

银行间仓位分析：

ETF金银持仓量：

全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust周四（8月25日）黄金持仓量较前一交易日相比下降57,256.28盎司，为956.58777吨或30,755,253.28盎司。

全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust周四（8月25日）白银持仓量较前一交易日相比下降59.08吨，为11,100.66吨或356,894,478.60盎司。

市况爆发性及急促性高，媒体对金价波动诠释又见谬论，入市前必须头脑清醒，严守止损。

【指数及外汇市场对金价关注事项】

----, 美元指数升破97.57, 中, 3美元, 美元上行确认则金价受压

----, 美元指数跌破93.71, 中, 3美元, 美元乏力回调则金价受惠

----, 美股升回19679上方, 中, 3美元, 美股走强上扬则金价受压

----, 美股跌破17063下方, 中, 3美元, 美股乏力回调则金价受惠

【今日与本周重要数据及关注事项】

周五(8月26日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

0730，日本7月全国核心CPI年率，中，-0.5%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1400，德国9月Gfk消费者信心指数，中，10，10，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1445，法国第二季度GDP季率初值，中，0，0，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1630，英国第二季度GDP年率修正值，中，2.2%，2.1%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，美国第二季度实际GDP年化季率，高，1.2%，2.5%，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油***

2030，美国第二季度核心PCE物价指数年化季率，高，1.7%，1.7%，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油***

2200，美国8月密歇根大学消费者信心指数终值，高，90.4，91.5，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

----，美联储主席耶伦在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话****

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英伦金融高级分析师WL