【地缘政治攻略】金、油如何操作？

地缘政治危机攻略

地缘政治风险是不可抗逆风险，在人类数千年的历史中，从来没有停止发生，地缘政治风险爆发会带来对粮食、商品能源及避险的重大需求，从而推动金价及油价。当地缘政治危机出现，根据风险爆发的地区的产油或运油与经济实力特性，会对金价及油价作出不同程度的影响。而由于不少商品基金组合亦同步买卖黄金及原油，造成金价及油价在资本推动下时常出现趋势类近的规律。所以，即使只关注金价表现，亦不可以忽视油价的波动。

风险爆发对金价及油价的影响：

若风险地区为重要产油国，或者位处重要的输送渠道，油价则受较大的刺激，然而，往往油价受风险情绪支持，金价亦会受惠，但能否持续，则要视乎该地区对全球经济的影响，若风险爆发地区经济力量较细，亦不涉及美元资产，则对金价的支持有限；反之，若有关风险影响全球经济，或涉及美元资产，包括美国参战，则会进一步推升金价，因为美国参战下，美国政府负债预期增加，战事的耗损更打击美国经济，美元则有机会逐步回软，因而利好金价。

乌俄危机与阿拉伯半岛冲突

近期乌克兰及俄罗斯边境局势逐步紧张，而阿拉伯半岛局势亦进一步升温，亦支持油价及金价。阿拉伯半岛是产油的主要地区，自然影响油价；至于乌俄边境，由于俄罗斯是欧洲天然气的主要供应国，欧洲在寒流及疫情下，若失去俄罗斯天然气支持则有机会出现灾难式困局，天然气价有机会大幅拉升，油价获支持，同时亦按比例支持金价。所以，乌俄危机与中东局势发展值得投资者密切关注。然而，除了乌俄危机与阿拉伯半岛冲突，还有不少潜在紧张局势地区。

重点潜在地缘政治风险地区：

地缘政治紧张增加通胀压力

在疫情及通胀压力下，地缘政治风险有机会加剧了经济衰退忧虑，情况更可能造成恶性循环，激发恶性通胀。

因为疫情及保护主意抬头，全球化受到严重冲击，在生产链及供应链的断裂下，通胀数据上扬至40年高位，市场虽然把通胀压力聚焦在房价、二手车、工资及油价，但事实上，生活及工业相关的商品，如咖啡、木材、铝价至橙汁价格亦出现逾倍的大幅飊升，可见通胀为暂时性的看法并不能取信，若地缘政治风险爆发，因为对粮仓及能源的硬需求急增，加上供应链及运输链受阻，恶性通胀危机就有机会急速出现，进一步推升金价。

留意，南太平洋汤加海底火山爆发，会否影响南美粮食生产，与澳纽商品输出，己经成为推升通胀的黑天鹅。通胀压力会否因此恶化己不可忽视。

风险爆发对油价及金价的刺激

美国至各国释出战略原油的份额，亦只是杯水车薪，并不能满足市场对原油的需求。若地缘风险爆发，相信油价有机会推升至95美元上方，而金价则有望突破1830关口，重试1860区间；若美国涉及军事参与，美元及美股亦有机会受压，金价及油价在资金带动震荡后，料油价试105上方，而金价则有望试1900上方。

留意，在未有地缘风险下，市场预期美联储2022年加息3至4次，加息幅度不超过150点子，但若地缘风险爆发，料加息次数及幅度亦会下调，因为紧张局势或为经济带来冲击，从而利好金价。

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括Societe Generale、CMC Market、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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