【晨早点评】传闻油组维持原计划，油价超卖反抽后，续有中期选压力，要待油组会议结束后才能站稳

20220624

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「成功的投资者，无须在市场上百战百胜，而是遵守一个投资计划，信奉一套理念和系统，严守纪律，并戒除贪念与恐惧。。」祝愿大家亦能有成功者的思维。

精简开市评论：

20220624

鲍威尔出席一连两天的国会听证会，先是承认美国有面对衰退机会，昨天则表示对抗通胀承诺是无条件的，虽然鲍威尔讲话为金价带来压力，但明显跌幅未有放大，这反而是利好金价的讯号，因为坏消息并未有带来金价崩溃，正代表市场有一定资金支持。昨晚美制造业PMI大幅差于预期，数据己经反映经济活动正在快速放缓。此外，初请失业金人数回升至5个月高位，暗示劳动力市场人力紧张情况有机会放缓。日内关注美国6月密大消费者信心指数。市场了期是持平50.2，这是数据建立以来的最低位。所以，若数据终值未能在前值上方，亦打击美元，利好金价。

美媒引述消息人称，油组将在6月30日会议上，维持原定计划，8月每日增产64.8万桶，即原先产量计划不变。消息为忧虑经济衰退及美国白宫干预的油价带来支持。相信油组会议若最终结果如预期，油价在会议后会获得更大支持。即使经济衰退风险增加，但目前供不应求的情况未有改变。

我们早提示6月21日及6月28日美国中期选初选的重要周期，拜登会作姿态压抑能源价格倡议以争取选票，但料踏入7月，有关姿态又会放缓，因为7月只有19及26日有马莉兰及南加的初选。相信拜登会保留更重大的倡议在7月底至8月初推出，包括限制能源价格及限制美国能源出口，若未有额外的风险情绪，料油价进行周期震荡行情。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

晨早点评：

20220624

鲍威尔出席一连两天的国会听证会，先是承认美国有面对衰退机会，昨天则表示对抗通胀承诺是无条件的，鲍威尔表示：「联储局确实低估了美国的高通胀问题，并意识到供给侧通胀问题没有放缓迹象。此外，由于食品价格和燃油价格飙升的缘故，美国通胀上行路径的挑战性愈来愈突出。让美国高通胀减退的唯一出路就是平衡供需关系。联储局正利用工具来影响需求端。美国高通胀是需求端非常强劲所造成的后果之一。」虽然鲍威尔讲话为金价带来压力，但明显跌幅未有放大，这反而是利好金价的讯号，因为坏消息并未有带来金价崩溃，正代表市场有一定资金支持。

市场解读为美联储有意制造技术衰退以压抑通胀，相信市场继续关注美国衰退的风险是否递增，同时，有关衰退风险是否浅层及短周期，这反而吸引资金低吸资产，金价受惠力度较为一般；反之若市场认为美联储制造的技术衰退同时触发系统问题，衰退则有机会是深层及中长时期，这场景下，金价的支持则较为强大。但由于疫情及地缘政治紧张未见解决，加上中期选民主党失去国会主导权机会较大，相信技术衰退带来假希望后，真正的中长期衰退风险会随之而来，特别若民主党失去国会主导权下，拜登政府无力再推出大型救市方案，而通胀持续高企下，美联储亦难以减息，衰退周期较大机会延续至2024年，要待新一任政府的施政改革。

留意，昨晚美制造业PMI大幅差于预期见52.4%，预期为56%，前值为57%，数据己经反映经济活动正在快速放缓，未来留意PMI会否跌至50下方，若此，可看为经济活动收缩，同是步入衰退讯号。此外，初请失业金人数回升至5个月高位，暗示劳动力市场人力紧张情况有机会放缓。日内关注美国6月密大消费者信心指数。市场了期是持平50.2，这是数据建立以来的最低位，若数据跌至50下方，亦代表消费进入收缩，亦是步入衰退讯号。所以，若数据终值未能在前值上方，亦打击美元，利好金价。

美媒引述消息人称，油组将在6月30日会议上，维持原定计划，8月每日增产64.8万桶，即原先产量计划不变。消息为忧虑经济衰退及美国白宫干预的油价带来支持。相信油组会议若最终结果如预期，油价在会议后会获得更大支持。

自从6月13日周拜登政府正或宣布7月13至16日出访中东后，加上美国释出战略油、耶伦倡议限制能源价格后、以及拜登倡议减汽油税，油价出现较为明显的调整。但由于沙特与民主党有政见矛盾，同时料拜登较难妥协中东诸国要求，而耶伦倡议亦是较难执行及实现，而减汽油税亦被民主党内部反对，料拜登目前的众多举动只会为油价带来短线的压力，待市场消化负面情绪后，相信供不应求的情况续推升油价。即使经济衰退风险增加，但目前供不应求的情况未有改变。

我们早预期6月21日及6月28日美国中期选初选的重要周期，拜登会作姿态压抑能源价格倡议以争取选票，但料踏入7月，有关姿态又会放缓，因为7月只有19及26日有马莉兰及南加的初选。相信拜登会保留更重大的倡议在7月底至8月初推出，包括限制能源价格及限制美国能源出口，若未有额外的风险情绪，料油价进行周期震荡行情。

美*市场加息预期变化

标普上周5呈星形底，周一及二若能站星形中轴上方，或暂时站稳170周线，回试30月线，理论上失170周线看180,200周线。月图可见失保力加中轴，月图保力加底接近50月线3500区间，未能回5月线上方维持看淡。未能守在5天线及30小时线上方短线呈弱势。周图看见5周线为重要下行阻力，过去六周亦反抽受制在5周线，理论上，每次下试下方整数周均线后反抽5抽周，后段再下试更深周均数。

债息3.2%遇阻力，料后续或在3.2%至2.7%区间整固。美元呈顶三角，上破看105顶，失三角底看50天线，破105顶，突破看106,107.3，在5天线及30小时上方维持强势。50天线有较强支持。

金价小时图下行轨道延续，维持回试4月18日及6月3日内反射支持线（日图，红），失守6月15,16日底升轨(小时图，黄；先排除17日FOMC情绪噪音底) ，较大机会重试120,130周线(1819,1802)，在喇叭形态下，下方破位料有较大沽压，或要到140,150周线才有支持。若能回稳120,130周线，相信会再次上试4月18日及6月3日内反射支持线（日图，红），及6月15,16日底升轨，突破看5月16日及6月1,7日的内升轨（日图，土黄），突破看5月24日喇叭形态顶阻力线(日图，蓝)及120天线，接近3月8日及4月18日重要下行阻力线，料战后重要阻力线有较大阻力，突破则暗示金价弱势结束，可以先看4月18日跌浪菲波50%(1892)及 61.8%(1917)。

油价失2021年12月升轨并试120天线，理论上失守回试30月线及150,200天线。若能站稳120天线，回100天及5天上方，料回试2021年12月升轨趋势线，突破则视回复强势，并有机会上试20天线。若失120天线，回调目标看上半年的底部，只要站稳料维持上区震荡，料每次试下方整数均线后，亦有机会回5天线震荡，未能回10小时及5天线上方则视持续偏软震荡。油价需要回到22年1月的内升轨上方，才能重新试顶，破122顶，料分段重试125,128顶。反之，失守上半年底有更大的调整，视这波油价升浪有机会结束，料逐步试下方整数均线，50及60周线为强支持，战前就是60周线作反弹线。目前传统的反抽阻力看105,110,112，突破看124,125.5,128及129.4，破顶看19年顶区133,135,139,143,147。

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新一周精要提示：

20220624

新一周全球重要经济事件：

新一周最大焦点：G7会议、金砖国家会议、油组会议、美联储官员讲话、北约会议、拜登外访欧洲国家、美国中期选摇摆州初选。此外，同时留意疫情及乌俄战事的发展。美国将公告多个重要反映经济状况的数据，包括对通胀有指引作用的PCE物价指数及耐用品订单，同时反映经济速度的消费信心及GDP数据。

G7会议会在新一周下半周进行，留意会否有重大的倡议，包括会否有进一步制裁俄罗斯的行动，同时间北约会议或公告芬兰、瑞典及乌克兰入欧决定，近期有报导指立陶宛有意挑惹俄罗斯，并按照美国要求试图引发俄罗斯攻击北约成员国，乌俄局势在新一周确有升级的危机。

此外，耶伦曾表示作出能源限价的提倡，但这种反市场主导而行的行为，相信只会造成短线情绪影响。情况有如欧盟制裁俄方能源，转而向印度购买，但货源却是来自于俄国，俄罗斯从制裁开始至今，产量有增无减。同时中国准备在G7会议前，联合金砖国家举行会议，料会议或再有刺激方案，或为股指带来支持。

油组会议方面留意会否因为美国压力而增产，目前沙特及阿联酉公告只有每日220万桶额外产能，关注若有增产意愿下的幅度，若增产幅度不及市场忧虑的200万桶，相信消息反而为油价带来支持。若然，油组维持过去计划，则油价更有如获得强心针刺激。当然，同时留意拜登外访沙特的安排，中东己经向白宫提出互换的政治要求，料要求较难获得拜登接受。

对通胀有指引作用的PCE物价指数及耐用品订单亦预期上扬，暗示通胀见顶的说法站不着脚，关注通胀压力下的加息预期，特哪是9月加息75点子及全年加息幅度的变化，现在全年加息幅度预期在3.5%，若数据公告后预期抽升，则打击金价。而反映经济速度的消费信心及GDP数据则预期持续偏软，或增加经济衰退忧虑，对金价带来支持。

此外，留意，周二晚美联储鹰派官员冀利（Mary Daly）会进行讲话，过去其曾表示应大幅加息75点子以上，及加开特别加息会议。若新倡议加息100点子以上，或年低前加息至4厘以上，或加开特别加息会议，料金价有机会面对压力。反之，若鹰派官员讲话转向鸽派，比如忧虑大幅加息造成衰退，料金价有较大支持。

6月28日将有美国中期选初选，共有85张选举人票，占1/10的总票数，所以料选举前拜登政府料料安抚市场，当中，关注美国对贸易关税撤销的态度，即使撤销关税，若同时收紧中概公司的制裁，亦不利好股指。中国疫情受控及撤销封城，相信对股指、油价及商品货币有支持，留意中国央行会否释放更多刺激政策，料对大市有较大影响。此外，持续关注拜登政府试图透过外交政策以打击通胀及争取中期选支持。

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短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固上扬势头。标普有机会进行整固。

美元(待突破)：呈顶三角，上破看105顶，失三角底看50天线，破105顶，突破看106,107.3

债息(震荡)：3%为重要支持，突破3.4%料试3.57%,3.6%

金价(待突破)：金价维持沿4月18日及6月3日内反射支持线震荡下走

油价(偏软)：油价呈下行旗形，目标看99.7下方

标普(熊市反抽)：上周5呈星形底，周一及二若能站星形中轴上方，或暂时站稳170周线，回试30月线

强势对：美日

弱势对：欧美、镑美