【晨早点评】非农好坏参半，参考性不足，提防加息100点子预期升温为金价带来压力

20220711

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「成功的投资者，无须在市场上百战百胜，而是遵守一个投资计划，信奉一套理念和系统，严守纪律，并戒除贪念与恐惧。。」祝愿大家亦能有成功者的思维。

精简开市评论：

20220711

本周关注美国通胀数据，预期续扬，或为金价带来支持，同时留意一系列不可控的政治风险，包括：俄罗斯会否截断对欧能源供应、拜注销访中东及耶伦出席G20财长峰会及亚洲访问之行。而安培事件对日圆及约翰逊下台对英镑的影响亦值得关注，日圆贬值与受安培有密切关系，安培过身及黑石东彦将于明年4月届满，会否让日本货币政策逐步回归正常；而英国新作首相会否为英镑带来信心，亦有机会造成非美回复支持。由于G7主要国家亦面对众多不确事件，这解释到美元及金价的区间震荡行情。

供应紧张为油价带来支持，原油库存意外增未减油价反弹，市坦观望G7限制俄罗斯油价在40至60美元影响，同时留意拜注销访中东对油组影响，此外俄罗斯宣布周一(7/11)开如暂时关闭北溪二号10天，供应不确定忧虑未能解除。虽然暂时衰退忧虑降温，但中国疫情不明确却有机会打击油价，料油价在7月较为波动。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

晨早点评：

20220711

美国6月非农就业数据优于预期，就业职位见37.2万，高于预期26.8万，但低于前值39万，为连续5个月下跌。失业率持平为3.6%，平均时薪按月增加0.3%。值终好于预期，但低于前值，属于好坏参半，未能为美国就业市场的状况作出参考，即未见有很强劲的状况，但又未见到有急速衰退的风险。由于数据好坏参半，所以金价维持区间震动。及后美国5月批发库存低于预期，一度刺激金价，但由于后市*市场反映7月加息100点子机会上扬，金价再度受压。

目前，市场情绪「恐惧加息」大于「忧虑衰退」，在两者亦不明确的情况下，息口预期变化对金价影响暂时更大，除非通胀及经济衰退透过市场数字反映问题己经恶化，否则暂时市场无视衰退风险，难为金价带来较大支持。但相信，本月加息75点子己经反映，所以除非市场炒作加息100点子预期升温，否则加息75点子的预期相信不会再给予金价沉重压力，反而关注非美货币会否有进一步的压力推升美元，以及美债息因为业绩期抽升的压力，从而在资金流上为金价带来压力

本周关注美国通胀数据，预期续扬，或为金价带来支持，同时留意一系列不可控的政治风险，包括：俄罗斯会否截断对欧能源供应、拜注销访中东及耶伦出席G20财长峰会及亚洲访问之行。而安培事件对日圆及约翰逊下台对英镑的影响亦值得关注，日圆贬值与受安培有密切关系，安培过身及黑石东彦将于明年4月届满，会否让日本货币政策逐步回归正常；而英国新作首相会否为英镑带来信心，亦有机会造成非美回复支持。由于G7主要国家亦面对众多不确事件，这解释到美元及金价的区间震荡行情。

供应紧张为油价带来支持，原油库存意外增未减油价反弹，市坦观望G7限制俄罗斯油价在40至60美元影响，同时留意拜注销访中东对油组影响，此外俄罗斯宣布周一(7/11)开如暂时关闭北溪二号10天，供应不确定忧虑未能解除。虽然暂时衰退忧虑降温，但中国疫情不明确却有机会打击油价，料油价在7月较为波动。俄方宣布将在7月11日关闭北溪二号进行10天维护，维护后会否重开？或借此截断对欧能源供应？摩根大通有分析师指，若俄每日减产300万桶，油价将被推升至190美元，极端情景下，若减产500万桶，油价更有可能升至380美元。

同时拜登7月13至16日出访中东湾区国家，迫使中东各或增产，料期间或公告新产量计划，但料因为拜登上台一系列环保政策打击开采，目前油组产能不见额外充裕，相信增产幅度有限，油价后市暂时不用看得太淡。

美*市场加息预期变化

标普600天线遇阻力，或回5天线整固后再组织升浪，突破600天线，有望试10周线，10周线为本次熊市反弹的首目标，若未能破位，相信会重新回软，重试170周线，理论上失170周线看180,200周线。月图可见失保力加中轴，月图保力加底接近50月线3500区间，未能回5月线上方维持看淡。未能守在5天线及30小时线上方短线呈弱势。周图看见5周线为重要下行阻力，过去六周亦反抽受制在5周线，理论上，每次下试下方整数周均线后反抽5抽周，后段再下试更深周均数。

债息3.2%遇阻力，料后续或在3.2%至2.7%区间整固。美元呈上行三角破位，理论上升势未结束，但有机会先作顶区整固，上破106.7顶看107.3，整固以20天线为目标，若失20天线则有机会深试50天线，面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。

金价失150,160周线及30月线，料朝170,180周线及40月线发展，理论上，下破战后区底，看菲波回调目标127.2%(1701) ，目标与2022年4月开始构造的下行旗形配合。但由于目前有超卖的情况，若小时图回20均线上方，或先行整固，回测喇叭底5月25日及6月14日底线（蓝）及6月13日跌浪菲波23.6%(1767)区间，若能上破则有机会反测战后底区，即回测2022年5月底(1786)，同位亦是6月13日跌浪菲波38.2%，料阻力较大，若试位乏力再失160周线，料重启下行行情，料下试战事升浪菲波回调目标127.2%(1701)及疫后底1680区间。反之，若成功突破5月底，即同时上破6月13日跌浪菲波38.2%，理论上可以试6月13日跌浪菲波50%,61.8%(1805,1823)，同区接近20天线，上破代表弱势有机会结束，并回复强势。

油价若未能回20天线上方维持震荡，未能站稳2021年12月升轨上方，形态转为下行旗形，有机会构成大双顶，技术面下行旗形目标在95下方。目前170天线是重要支持，理论上失守回试10月线及200天线。油价若能回到20天线上方，有机会重试22年1月的内升轨，突破料能重新试顶，破122顶，料分段重试125,128顶。反之，失守上半年底有更大的调整，视这波油价升浪有机会结束，料逐步试下方整数均线，50及60周线为强支持，战前就是60周线作反弹线。目前传统的反抽阻力看105,110,112，突破看124,125.5,128及129.4，破顶看19年顶区133,135,139,143,147。

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20220711

新一周全球重要经济事件：

新一周最大焦点：美国通胀数据、拜注销访中东国家、俄罗斯暂停北溪二号、美股业绩期、加拿大及纽央行决议、油组产量及中国疫情发展。

通胀失控造成经济衰退忧虑成为新一轮最大焦点，预期7月13日美国通胀数据持续上扬达8.7%，前值8.6%，依然维持在40年高位；虽然核心通胀有机会回落，但未见通胀有见顶迹象。从6月通胀数据组合可见木材价格升逾8%、综合食物价格持平、二手车持平、平均工资微扬、气油价格亦微扬，同时各组合亦未见有回软迹象。反映供应链及生产链问题持续。若此，不排除终值及核心通胀胀有机会亦高于预期。若此，料公告前为金价带来支持。公告后则要视加息预期变化，若出现7月加息100点子的预期升温，或9月加息75点子预期上扬，亦有机会为金价带来压力。

俄罗斯宣布在7月11日关闭北溪二号10天，市场忧虑俄罗斯会截断对欧能源，料带来新一轮能源危机；油组未有在6月30日会议公告产量计划，相信会在待拜登到访中东时公告，按目前拜登行事作风，民主党信念比经济及政治博弈重要的考虑下，料拜登较大机会不能满足沙特及阿联酉要求，加上市场广泛报导沙能没充裕额外产能，相信油组最终只作姿态上支持拜登，增产幅度或不大。

7月14日开始诙美股业绩期，先由金融龙头作出公告，分别有摩根大通、摩根士丹利、富国银行及花旗，相信加息预期下，金融龙头盈利预期良好，但各金融机构会否就衰退作出裁员、下调盈利预期或缩减业务值得关注，或为市场带来压力。今次的业绩高潮FAANMG要等至7月25日至29日。

加拿大及纽央行续有加息机会，或为加元及纽元拿来支持，央行决策焦点同时关注未来加息预期及经济衰退压力。中国疫情再呈现不确定因素，若再有封城讯息，或对股指、油价及商品货币带来压力，留意中国央行会否释放更多刺激政策，料对大市有较大影响。

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短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固上扬势头。标普有机会进行整固。

美元(顶整固)： 107.3料有阻力；若失20小时线，料超买回调看30,50小时线。失看10,20天线

债息(震荡)：3%为重要支持，突破3.4%料试3.57%,3.6%

金价(震荡)：金价有超卖反抽机会，若失150,160周线及30月线，料朝170,180周线及40月线发展

油价(下行旗形反抽)：未能回20天上方，技术面下行旗形不改，目标在95下方

标普(熊市反弹)：上破20天线，试600天线，突破有望回试500天线

强势对：美日

弱势对：欧美、镑美