【晨早点评】欧盘消息焦点较多，或有较大波动延续至美盘

20220721

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「成功的投资者，无须在市场上百战百胜，而是遵守一个投资计划，信奉一套理念和系统，严守纪律，并戒除贪念与恐惧。。」祝愿大家亦能有成功者的思维。

精简开市评论：

20220721

留意黑天鹅事件，意大利政乱或使欧元再度崩溃，拖累金价；若危机得以解除，欧元则有多重利好，或有大幅反弹，带动金价回升机会，包括：意债危机解除、欧央行加息预期、北溪一号重开。

日内关注欧央行决定及日本央行会否干预疲劳的日圆。欧央行事隔11年首度加息，虽然市场普遍认为欧洲缺乏加息条件，但由于欧结构性通胀压力比美国严重，相信亦有需要硬着头皮加息，市场更炒作加息50点子的可能性，料欧央行暂时会先行加息，直至衰退打击加息决定为止。在市况不明确的情况下，非美及美元的变动，同时影响金价。欧央行公告将在20:45，而拉加德讲话则在22:15，亦是需要留意。此外，留意晚间有初请失业金人数预期持平，而费城制造业指数料持续收缩见负2.5，前值负3.3。若数据进一步走差，料对金价有支持作用。

传闻北溪一号有机会在周四重开，重开吞吐量将回到7月11日水平，消息有待欧盘确认。俄方会否重关北溪一号则成为疑问，IMF近日发出警告，若俄方停止供应天然气，欧多国料面临经济衰退，料市场恐慌情绪有机会再度升温，推升油价，打压欧元。此外，立陶宛依然封锁对俄飞地加里宁格勒，立陶宛的行动亦有机会影响北溪一号重启的决定，后市俄罗斯的行动值得关注。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

晨早点评：

20220721

昨传出意大利联合政府濒临倒台，德拉吉己经宣布有意辞职，欧元受压拖累金价。意国内多党向现任总理德拉吉投以不信任票，并表示拒绝支持德拉吉政府，意大利财政问题一直未能解决，意大利国债与德国国债息差不断扩大，德拉吉若下台即意大利会提早大选，政局不稳的情况下，预期意大利国债再有下挫机会，打击欧元及欧央行加息决定，亦拖累金价。由于意大利及英国政局的不确定，加上欧洲面对灾难式热浪袭击，而昨天欧消费信心跌至历史低位见负27，前值负23.6，欧央行加息对欧元支持被打消，由于欧元主体偏软推升美元，英国通胀升至9.4%，美上周抵押贷款及二手楼销售走软，未有帮助到金价。

欧盟昨天通过第七轮对俄制裁措施，同时放宽俄银行有关粮食业务制裁，决定公告后德国天然气商表示北溪一号将在今日重启。日内关注欧盘是否能核实重启消息，相信消息对油价、欧元及金价有重大的影响。若如实重启，天然气紧张情况得以缓解，加上库存压力减少，亦有机会打击油价，同时，欧能源危机获得解除，料支持欧元，同时打击美元支持金价。但同时要关注意大利政局的变化。若意国提早大选，或抵消解险能源危机的帮助，欧元则进入区间待选举落实。

日内关注欧央行决定及日本央行会否干预疲劳的日圆。欧央行事隔11年首度加息，虽然市场普遍认为欧洲缺乏加息条件，但由于欧结构性通胀压力比美国严重，相信亦有需要硬着头皮加息，市场更炒作加息50点子的可能性，料欧央行暂时会先行加息，直至衰退打击加息决定为止。在市况不明确的情况下，非美及美元的变动，同时影响金价。欧央行公告将在20:45，而拉加德讲话则在22:15，亦是需要留意。此外，留意晚间有初请失业金人数预期持平，而费城制造业指数料持续收缩见负2.5，前值负3.3。若数据进一步走差，料对金价有支持作用。

在「加息恐惧」与「衰退忧虑」的相互影响下，料7月27日美联储会议前金价续有压力，但每有重要经济数据反映衰退风险，亦会做成金价有较大的波动，料7月27日美联储会议后加息预期压才能暂时缓减，此外，7月28日将公告二季度的美国GDP数据，目前市场预期从一季的负1.6%回到0.9%至1%，预期虽然未有呈连续两季负数收缩进入技术衰退，但亦反映经济乏力，其时金价则有机会逐步反映经济衰退风险而获支持。若终值意外为负数，数据呈现的技术衰退料带动基金进行避险操作，对金价支持更大

传闻北溪一号有机会在周四重开，重开吞吐量将回到7月11日水平，消息有待欧盘确认。俄方会否重关北溪一号则成为疑问，IMF近日发出警告，若俄方停止供应天然气，欧多国料面临经济衰退，料市场恐慌情绪有机会再度升温，推升油价，打压欧元。此外，立陶宛依然封锁对俄飞地加里宁格勒，立陶宛的行动亦有机会影响北溪一号重启的决定，后市俄罗斯的行动值得关注。

俄方7月21日会否重开北溪一号料影响油价发展。摩根大通有分析师指，若俄每日减产300万桶，油价将被推升至190美元，极端情景下，若减产500万桶，油价更有可能升至380美元。

美*市场加息预期变化

标普600天线遇阻力，或回5天线整固后再组织升浪，突破600天线，有望试10周线，10周线为本次熊市反弹的首目标，若未能破位，相信会重新回软，重试170周线，理论上失170周线看180,200周线。月图可见失保力加中轴，月图保力加底接近50月线3500区间，未能回5月线上方维持看淡。未能守在5天线及30小时线上方短线呈弱势。周图看见5周线为重要下行阻力，过去六周亦反抽受制在5周线，理论上，每次下试下方整数周均线后反抽5抽周，后段再下试更深周均数。

债息3.2%遇阻力，料后续或在3.2%至2.7%区间整固。美元呈上行三角破位，理论上升势未结束，但有机会先作顶区整固，上行旗形破107.5看109.3-109.6，整固以20天线为目标，若失20天线则有机会深试50天线，面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。

金价测180周线及40月线，朝190,200周线及50月线发展，理论上，疫后底1680有较支持，若能站稳，料回测喇叭底5月25日及6月14日底线（蓝）及6月13日跌浪菲波23.6%(1726)区间，若能上破则有机会反测战后底区，即回测6月13日跌浪菲波38.2%，同区接近20天线，料阻力较大，若试位乏力再失160周线，料重启下行行情，料有机会重试疫后底1680区间。反之，若成功突破6月13日跌浪菲波38.2%，料试5月底，即同时上破6月13日跌浪菲波38.2%，理论上可以试6月13日跌浪菲波50%,61.8%(1777,1802)。

油价若未能回20天线上方维持震荡，未能站稳2021年12月升轨上方，形态转为下行旗形，有机会构成大双顶，技术面下行旗形目标在95下方。目前170天线是重要支持，理论上失守回试10月线及200天线。油价若能回到20天线上方，有机会重试22年1月的内升轨，突破料能重新试顶，破122顶，料分段重试125,128顶。反之，失守上半年底有更大的调整，视这波油价升浪有机会结束，料逐步试下方整数均线，50及60周线为强支持，战前就是60周线作反弹线。目前传统的反抽阻力看105,110,112，突破看124,125.5,128及129.4，破顶看19年顶区133,135,139,143,147。

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20220721

新一周全球重要经济事件：

新一周最大焦点：美联储利率决议、美国二季度GDP数据、美股MAAMNG业绩、俄罗斯重启北溪一号意向、欧盟撤销对俄制裁发展、立陶宛截断俄飞地加里宁格勒发展、油组产量、欧美热浪及中国疫情发展。

美联储将于7月27日进行议息，由于6月通胀数据续扬至9.1%，市场一度炒作美联储有机会加息100点子，但美多位鹰派官员暂时表态指加息75点子较为合适，而*市场亦显示加息75点子机会较高。后市关注最终决定之余，同时留意会议加息预期变化，以及公告后美联储位图启示，以及会后声明内容，并评估9月加息预期。

（2022年7月20日）7月加息75点子预期依然领先

由于8,10月没有议息会议，市场曾经憧憬9月加息预期放缓，但面对通胀居高不下的情况，相信美联储正面对骑虎难下的困境。目前，金价己经反映加息75点子的预期，料加息落实75点对金价影响有限；后市较大关注位图意向，若位图反映9月及未来加息意向增加，则有机会打击金价。反之，若减息周期有机会提早，或全球加息幅度预期下降，则有机会支持金价。

美联储政策失误己成事实，鲍威尔亦己经承认避免经济衰退难度不低，现在美国同时面对高通胀及经济衰退压力，加息幅度太低不能缓减通胀打击经济之压力，加息幅度太高则有机会实时打击经济，所以美联储现在最终的做法是「期望」在不破坏经济下，有序按步就班加息，同时等待经济衰退出现，等待经济衰退打击需求从而压抑通胀。所以，美联储较大机会维持鹰派态度，但鸽派行动的步伐。

俄方会否重开北溪一号？吞吐量能否回到7月11日水平？立陶宛会否解封对俄飞地加里宁格勒运输？欧盟能否放宽制裁俄银行？油组最新产量计划会否大幅增产？欧美热浪是否持续，引致能源需求增加？中国疫情能否受控？耶伦提倡限制俄能源价格能否成功？拜登限制美国内气油价格能否成功？全球经济是否面对衰退风险，打击未来能源需求？若多项不明确因素续困绕能源市场，在不明确的场景下，油价料较为波动及偏向疲软。

新一周将公告多个反映美国经济增长的数据，包括周二消费者信心及新屋销售、周三耐用品订单、周四GDP及周五芝加哥PMI及消费情绪。周二消费信心预期续见一年低98.5，前值98.7，周三耐用品订单亦预期下滑，月比更预期有收缩至负数的情况。消费信心是领先指标，反映未来消费力正在下滑；而耐用品订单则反映制造商活动，两者疲弱下料打击经济增长，加大衰退忧虑，虽然利好金价，但因为周三美联储议息，行情有机会被压抑。

7月27日公告美销费信心预期续软至98.5，为年内低位。

周四美国将公告二季度GDP初值，预期有机会试1%-0.9%，解除连续两季GDP为负值跌入技术衰退的忧虑，但亦不见得是很大的改善。由于GDP一季度为收缩至负1.5%，所以二季度回升0.9%至1%，并不能解读为经济改善，只是低基数效应，从数学角度，1x(1-1.5%)x(1+1%)=0.99485，即半年算依然收缩0.515%，可见整体情况并不乐观依然不乐观。加上近月新公告消费数据亦在回软，即未见有经济改善的迹象。所以，若GDP终值差于预期，料加强衰退忧虑，金价或获更大的支持。

7月28日美二季度GDP预期回升至0.9%至1%，但半年算依然为收缩状态

非美数据方面，周一德国商业景气指数预期改善，支持欧元；周三澳CPI预期回软；周四澳零售数据预期大幅回软，亦缓减8月2日澳央行加息预期，周五日CPI预期持平、销售销售预期疲软，或打击日圆。同日欧CPI预期续扬至8.8%，前值8.6%，或增加欧央行未来加息预期。整体而言，欧元有机会在加息憧憬下续获支持，并打击美元，支持金价。

新一周为业绩期高峰，周二有微软及谷歌，周三有META及高通，周四有苹果、亚马逊、辉瑞及一众芯片股、周五有美孚及亚斯利康，料大部份龙头股业绩亦理想，但或公告裁员计划及下调盈利预测。同时留意辉瑞及亚斯利康会否有疫苗研发突破的消息。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固上扬势头。标普有机会进行整固。

美元(顶整固)：测20天线，失看50天线，站稳回试顶部，破107.5看109.3-109.6

债息(震荡)：3%为重要支持，突破3.4%料试3.57%,3.6%

金价(震荡)：金价测180周线及40月线发展，失看190,200周线

油价(下行旗形反抽)：油价料试20天线，若试位乏力，或回试底部

标普(熊市反弹)：上破20天线，试600天线，突破有望回试500天线

强势对：美日

弱势对：欧美、镑美