【晨早点评】美耐用品订单终值或低于预期，通胀见顶炒作或再现，或支持金价及股指弱势反抽

20220824

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「成功的投资者，无须在市场上百战百胜，而是遵守一个投资计划，信奉一套理念和系统，严守纪律，并戒除贪念与恐惧。。」祝愿大家亦能有成功者的思维。

精简开市评论：

20220824

留意日内数据或续显示美国经济依然疲弱，核心美耐用品订单预期放缓至0.2%，前值0.4%；市场会否再次借题发挥炒作通胀见顶值得留意，由于7月数据有扭曲情状，白宫期间有较多干预手段，不排除终值在预期下方，若意外地核心耐用品呈现收缩，料金价获更多支持。而较晚的未决房销售预期有所改善，但依然维持收缩，见负4%，前值负8.6%。但好坏参半的结果对金价影响有限，除非数据差于预期，或进一步收缩在前值下方。此外，美油库存预期续收窄，加上油组扬言有减产机会，油价或借势反弹，或同时带动金价。由于暂时至央行年会前，没有央行官员公告讲话安排，暂时鹰派的加息压力预期或暂时放缓，直至央行年会揭幕前。

油组扬言有减产机会，欧重要油管商CPC或暂停油管进行维修，加上俄罗斯早前宣布月底关闭北溪一号维修，能源危机升级，油价再获反抽机会。相信后市续关伊朗核协议、中国经济状况、与乌俄局势发展。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价有机会先回试82美元区间。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

晨早点评：

20220824

金价昨日如预期受经济数据偏软支持弱势反弹，后段亦如预期因为鹰派官口员讲话回软。美国制造业PMI终值低于市场预期见51.3，预期为52，上月为52.2，反映制造业经济活动进一步放缓，然而服务业PMI进一步收缩至44。而7月新屋销售跌12.6%，预期只是跌2.5%，两项数据亦是2年低位。疲软的经济数据加强衰退忧虑，美元升势收缓，金价呈弱势反弹。

市场持续忧虑本周JACKSON HOLE央行年会中鲍威尔继续放鹰，续阻碍金价上扬动力，昨日9月加息75点子预期维持在55%水平与前日一致。料金价最快亦要全球央行年会后才有机会有较大反弹空间，下周非农就业人口预期有机会从52.8万回软至29万，料有关预期若在新一周配合其他经济数据走软下，或为金价带来超卖的反弹机会。

日内关注操作：

留意日内数据或续显示美国经济依然疲弱，核心美耐用品订单预期放缓至0.2%，前值0.4%；市场会否再次借题发挥炒作通胀见顶值得留意，由于7月数据有扭曲情状，白宫期间有较多干预手段，不排除终值在预期下方，若意外地核心耐用品呈现收缩，料金价获更多支持。而较晚的未决房销售预期有所改善，但依然维持收缩，见负4%，前值负8.6%。但好坏参半的结果对金价影响有限，除非数据差于预期，或进一步收缩在前值下方。此外，美油库存预期续收窄，加上油组扬言有减产机会，油价或借势反弹，或同时带动金价。由于暂时至央行年会前，没有央行官员公告讲话安排，暂时鹰派的加息压力预期或暂时放缓，直至央行年会揭幕前。

宏观经济趋势焦点：

欧能源危机或在月底前逐步进步紧张。目前，欧洲同时面对乌俄战事、疫情、能源及粮食危机，情况在步入冬季后会进一步严峻，而9月意大利大选还有机重提脱欧议题，加上极端高温打击经济活动，而欧央行则面对加息压抑通胀与新一轮欧债危机的困局，若欧央行进一步加息，欧盟成员国中较弱经济国债料进一步无人问津，欧央行必须扩充资产负债表以应对新一轮欧债危机，然则欧元及英镑或有进一步的压力拖累金价。

英国亦同样面对政治及经济压力，英国罢工潮持续、通胀螺旋压加上升，花旗预测英国通胀升至18.6%，此外若卓慧思上任英国首相有机会进一步孤立英国，加上减税料推升通胀及增加财赤，英镑压力不轻。而全球经济面对疫情及衰退忧虑下，商品货币澳纽加亦面对压力。同时，日本亦疫情回升，首相岸田除支持度跌至新低，更加染上新冠，亦打击日圆。在非美货币亦偏软下，美元进一步获支持，或变相打击金价。

鲍威尔将在8月26日在JACKSON HOLE会议作出讲话，市场预期讲话有机会较为鹰派，为金价带来压力。虽然，鲍威尔讲话在26日，但相信媒体会在周初开始讨论，有关讨论料己开始制造商品打压情绪。期间，留意9月加息75点子预期变化，若在55%上方逐步抽升，料金价沽压亦会增加。

油组扬言有减产机会，欧重要油管商CPC或暂停油管进行维修，加上俄罗斯早前宣布月底关闭北溪一号维修，能源危机升级，油价再获反抽机会。相信后市续关伊朗核协议、中国经济状况、与乌俄局势发展。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价有机会先回试82美元区间。

由于传出俄国政治要员杜金女儿被乌克兰情报单位暗杀，乌俄局势不排除升温，关注札波罗热核危机，俄方早前宣称西方国家或在札波罗热引发核事故，而围绕核电厂的战事持续，英美法德亦建议派出观查员监控事态，但暗杀事件或进一步推升紧张局势。若核危机爆发，相信油价及金价亦会出现短周期的爆发波幅，目前，不可以忽视突发消息的影响。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

美*市场加息预期变化

标普失500天线，料回试600天线及日图保力加底；若能站稳500天线料回试400天线，突破有望试5月跌浪菲波127.2%(4359)及1月跌浪主要阻力，料上方阻力不低，过程中或回5天线整固后再组织升浪。现500天线为重要支持，失守料回试600天线。未能站稳料标普重回弱势，下试过去底部。理论上150,160周线为重要支持，失守呈下行旗形，理论上试3200区间。月图可见失保力加中轴进行下走未到位，目前反测20月线，暂时站稳40月线，失位看50月线，未能站稳5月线上方亦是利淡讯号。

美债息重上2.8%上方，技术面己经突破6月跌浪阻力，理论上美债息有较大机重试3至3.1%区间。美元109.6有一定阻力，该位置为2000/87/82/74/73年的重要顶底。现50天站稳回试20天线，上破料重新试顶。上行旗形破107.5看109.3-109.6，突破看110-111区间，面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。

金价日图在保力加呈底吞噬形态，料试短线回试中轴，上破试7月升浪FB38.2%（1759），形态上有机是在构W底的弱势反抽中，试位后若呈乏力，料再度回软重试FB61.8%（1729）支持，同区接近4月18日及6月3日内反射线（红），破位看5月25日及6月14日底延伸线（蓝），失守看W底目标1700,1680。若能站稳W底，料加强反抽信心，或急回7月升浪FB38.2%，突破再次测试3月跌浪阻力，目前若能突破3月下降阻力有机会试6月13日跌浪菲波78.6%(1836)及回6月顶区。留心，若W底失败，即1680失守，跌幅随即放大看1650,1600区间。

油价20及30天线为重要阻力，突破有望试180天线。若未能回20天线上方维持震荡，现60,70周线为重要支持，失守形态为下行旗形，以80及100周线为目标，以4月升浪菲波量度，先以菲波127.2%(84.7)为首目标，下破可以看161.8%(74.14)，以大型双顶看，若乌俄战事结束，或全球经济严重衰退，油价有机会回2021年12月底70-65美元区间。油价若能回到5周线及20天线上方，料回复中度强势，回试10,20周线，突破料能重新试顶，破122顶，料分段重试125,128顶。

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20220824

新一周最大焦点：8月25至27日JACKSON HOLE央行年会、伊朗核协议、美新屋销售、耐用品订单、GDP数据及PCE物价指数、美联储官员讲话、欧美热浪及中国经济。此外，墨西哥湾有风暴构成中，关注会否影响当地生产及运输，短线刺激油价。

相信JACKSON HOLE年会是市场最大焦点，料议会主要讨论事项如下：1）通胀是否见顶？通胀会否反弹？2）通胀甚么时候回到政策目标水平？何时进行减息？3）将来加息幅度如何？

预期会议中，央行先会维持未见经济衰退的看法。期间，若表示通胀有机会己经见顶，料缓减加息预期压力，或为金价带来支持。但料央行较大机会表示未有见到通胀持续回软的趋势，同时表示若通胀未回到政策目标，料央行会维持加息行动。另一关注点是会否在明年有减息的可能性？料若央行否决明年减息的机会，料打压减息炒作，对股指及金价亦有压力。

至于加息幅度，相信央行会维持目前以经济表现考虑未来利率政策的说法。相信在不明确的情景下，若央行未有透露较为鸽派的讯息，金价亦有受压机会。由于央行目的在于打击需求而不影响就业市场，央行会议讲话较大机会为金价及股指带来压力。

目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价有机会先回试82美元区间。此外，提防乌俄核危机再度爆发，或对金价有短线大型刺激。

数据方面：周三耐用品订单亦偏软，未决房有改善机会；周四美二季度GDP修正亦预期维持收缩；周五PCE物价指数预期放缓，整体看见美国经济呈现减速，或推升减息炒作支持金价，但料央行意向影响更大。

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20220824

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

美元(顶整固)：站稳107.5试108及109顶，突破看110.56

债息(震荡)：3%为重要支持，突破3.4%料试3.57%,3.6%

金价(弱势反抽)：回试保力加中轴，乏力突破回试保加加底

油价(反抽讯号)：6月14日下行阻力被突破，理论上测95，突破看100

标普(熊市反抽顶整固)：标普500,400天线整固，失500 料下试600天线

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑