【晨早点评】关注债息表现，若债息突破3.5%，或带来股转债恐慌，打压金价

20220913

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20220913

精简开市评论：

日内关注美国通胀数据最终结果，市场预期同比有机会从8.5%微软至8.1%，但核心通胀则从5.9%升至6.1%，回到4个月高位，若此，料反映在扣除食物及能源等通胀因素下，通胀己经逐步推升工资等经济活动，通胀螺旋的压力定在增加，这响应美联储针对工资增加而持续加息的行动。亦即公告有机会造成金先扬后挫，市场有机会先炒作通胀同比下降，支持金价先行上扬，但及后核心通胀恶化，则加强美联储持续进一步加息的预期，料对金价后市构成压力。

若我们回看通胀数据组合的高频数据，美8月核心通胀数据回升的机会是存在的，虽然8月食物指数回软逾10%、二手车价持平、气油价跌逾8%，但房屋指数升逾15%、木材价格亦平均有30%升幅、加上工资压力未减，可以肯定新公告的通胀数据，较难出现大幅回软。炒作通胀回软的市场预期有机会只是一厢情愿的看法。

油价续呈超卖反弹。后市关注油组维护油价的决心，同时关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

晨早点评：

20220913

上周五金价先扬后挫，先受欧央行加息，获非美带动，后段则因为美联储官员鹰派讲话打压，昨日市场炒作今通胀数据放缓，美消费者通胀预期降至5.7%，市场憧憬股指见底，金价亦获支持，由于市场憧憬股指周期底，资金从债市流出，债息抽升。有别过去数月，市场尚未有流出的CPI预早提示，若此相信数据公告前，有机会出现回吐压力，有待真正真正数据结果而终定资金方向。

日内关注操作：

日内续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。

日内关注美国通胀数据最终结果，市场预期同比有机会从8.5%微软至8.1%，但核心通胀则从5.9%升至6.1%，回到4个月高位，若此，料反映在扣除食物及能源等通胀因素下，通胀己经逐步推升工资等经济活动，通胀螺旋的压力定在增加，这响应美联储针对工资增加而持续加息的行动。亦即公告有机会造成金先扬后挫，市场有机会先炒作通胀同比下降，支持金价先行上扬，但及后核心通胀恶化，则加强美联储持续进一步加息的预期，料对金价后市构成压力。

若我们回看通胀数据组合的高频数据，美8月核心通胀数据回升的机会是存在的，虽然8月食物指数回软逾10%、二手车价持平、气油价跌逾8%，但房屋指数升逾15%、木材价格亦平均有30%升幅、加上工资压力未减，可以肯定新公告的通胀数据，较难出现大幅回软。炒作通胀回软的市场预期有机会只是一厢情愿的看法。

留意9月加息75点子预期及全年加息预期变化对金价影响：

注债息表现，美债息再次接近3.5%，若债息在3.5%上方，料加强股转债资金流，为股市带来压力。过去每次触及股转债债息临界点，美国财政部及央行亦有机会作出干预。反之，若债息升穿3.5%，市场料预期债息有机会上试3.8%，或为金价带来沉重压力。

留意欧盘多个数据亦偏软，德国经济景气指数更有机会跌至2008年以来新低，或打压欧元拖累金价。此外油组报告亦不可以忽视及白宫战略油政策发布，若显示原油需求预期大幅下降，而美国再度大幅释放战略油，或大幅打击油价，亦拖累金价。

宏观经济影响金价要点：

l   俄会否重开北溪一号及其他输油管，料牵动市场的对欧能源危机的恐惧，若欧能源危机恐惧加深，或打压欧元拖累金价。此外，英国经济及政治会否恶化，英镑受压亦会拖累金价。

l   关注扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

油价续呈超卖反弹。后市关注油组维护油价的决心，同时关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。而然美国东岸及墨西哥湾亦有大型台风在构成中，预期在未来一周接近美国，若影响油产，料对本周后*价或有支持。

目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价有机会先回试88至86美元区间。但若谈判告吹，料油价较大机会回到98至100水平。

同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

美*市场加息预期变化

标普失500天线料回试600天线及日图保力加底；若能站稳500天线料回试400天线，突破有望试5月跌浪菲波127.2%(4359)及1月跌浪主要阻力，料上方阻力不低，过程中或回5天线整固后再组织升浪。现500天线为重要支持，失守料回试600天线。未能站稳料标普重回弱势，下试过去底部。理论上150,160周线为重要支持，失守呈下行旗形，理论上试3200区间。月图可见失保力加中轴进行下走未到位，目前反测20月线，暂时站稳40月线，失位看50月线，未能站稳5月线上方亦是利淡讯号。

美债息重上3.3%上方，技术面料试6月顶区挑战3.5%区间，突破看3.7%至3.8%，但料突破机会暂时不大，因为债息上破3.5%料带来股转债，造成股市大跌，这非中期选期间的期望。若债息未能突破3.5%，料亦带动美元回软。美元突破109.6，该位置为2000/87/82/74/73年的重要顶底，但料110-111有较大阻力，突破看112至112.6，现30天线为重要支持，失守试50,60天线，面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。

金价暂试上破8月降轨，现区顶1737为重要阻力，上破料加强构双底信心，料重试8月底顶1760，突破上试8月顶1800区间。反之若再次回到8月降轨下方，料再试7月下旬底区1695,1680，形态上若疫后底1680-1670失守，有机会试2020年8月及2021年5月顶延伸的趋势线（绿）(1659,1647)区间，区间与重要均线及菲波参照接近，由于大周期呈下行旗形若以上趋势线失守，理论上看1607区间。即使暂时站稳1680，若未能回到6月13日及8月22日底延伸线（泥黄）（1707,1715），亦未能确认W底成立。若能回到上方，料再次测试3月8月及4月18日顶位及收市位构成的两组下行阻力线为重要阻力(红及蓝)(1730,1749,1777)，未能突破的情况下续维持以偏软整固。

油价测70周线，失守形态为下行旗形，以80及100周线为目标，以4月升浪菲波量度，先以菲波127.2%(84.7)为首目标，下破可以看161.8%(74.14)，以大型双顶看，若乌俄战事结束，或全球经济严重衰退，油价有机会回2021年12月底70-65美元区间。油价若能回到5周线及20天线上方，料回复中度强势，回试10,20周线，突破料能重新试顶，破122顶，料分段重试125,128顶。

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20220913

新一周最大焦点：美通胀数据、债息变化、英国央行会议、伊朗核协议、北溪一号及CPC油管暂停营运发展、欧美热浪及中国经济状况。新一周为美联储禁言周，但市场相信会讨论9月21日美联储加息预期，若加息75点子预期在80%上方，相信或为金价带来压力。

美债息再次接近3.5%，若债息在3.5上方，料加强股转债资金流，为股市带来压力。过去每次触及股转债债息临界点，美国财政部及央行亦有机会作出干预。反之，若债息升穿3.5%，市场料预期债息有机会上试3.8%，或为金价带来沉重压力。

美8月通胀数据预期有反弹机会，若终值推升加息预期，料为金价带来压力；反之，若终值大幅低于预期，市场或再次炒作通胀见顶，缓减大幅加息压力，为金价带来短暂支持。其他美国需要关注数据有周三PPI，预期改善，或支持美元；留心，周四美核心零售、费城制造业指数、零售销售、工业指数亦预期大幅走软，或打击美元，支持金价。而周五密大消费者信心及预期亦大幅回软，若如预期，料对金价有较大支持。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20220913

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

美元(顶整固)：110.56顶整固，测30天线，失看50,60天，破顶看112,115

债息(震荡)：3%为重要支持，突破3.4%料试3.57%,3.6%

金价(底整固)：未能回20天线上方维持弱势

油价(底整固)：失7/8月底，回5天线上方，料构头肩底

标普(熊市反抽)：回10天线上方，或试20天线

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑