【晨早点评】往往市场炒作情绪一面倒，但情绪己经反映，而未有进一步实质支持，出现落差行情机会更大

20220927

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20220927

精简开市评论：

非美货币危机成为热炒市场主题，而非美货币偏软进一步推升美元，则打击金价。所以，黄金操作者，不可以忽视非美货币贬软带来的机会。日本持续宽松下，与主流央行息差造成日圆较大压力。加上早前的干预行动失败，沽空情绪推升，日圆有机会下试147至150区间。英国新减税方案触发财赤、通胀及经济危，加上爱尔兰及苏格兰脱英风险。美国前财长Larry Summer预言英镑有机下试1算。欧洲同时面对经济、能源及地缘危机，加上意大利脱欧风险；冬季后问题更有机会恶化，欧元见创立而来新低的可能性越来越高。若非美集体走软，则有机会再为金价施压，为灵活的操作者带来沽空机会。

日内美需用品订单预期回软，料短线支持金价。但由于随后美联储鹰派代表布拉德将进行讲话，加上较晚美消费者信心预期回升，有机会重新支持美元，为金价带来压力。

油价不明朗因素续阻碍行情。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

晨早点评：

20220927

市场续炒作非美货币危机，英镑因为新任政府减税方案暴跌，日本政府干预失效加强市场沽空日圆，欧元因为经济衰退危机及意大利脱欧忧虑受压，非美货币整体弱势加速美元升势，债息抽升至3.9%区间，亦打击金价，金价失守50月线，料逐步下试下行旗形目标1606。提防金价及非美严重超卖后，在触及技术底区后快速作出技术调整。

了解非美货币危机：

非美货币危机背后各国亦有自身压力，而非美货币偏软的情况下，进一步推升美元，则打击金价。所以，黄金投资者在操作时，亦要关注非美的情况。当中，日本因为政府负债为GDP两倍，较难作出加息行动，而与主流央行息差造成日圆较大压力。加上早前的干预行动失败，造成沽空的情绪进一步推升，日圆后市得大机会下试147至150区间。

英国除了新减税方案提升政府财赤危机，通胀及经济衰退风险亦未见能透过新方施政解决，而爱尔兰及苏格兰脱英危机逐步困扰，即使英国央行扞卫英镑，但加息行动或加速衰退危机，英镑持续贬软暂不见改变。美国前财长LarrySummer预言英镑有机下试1算。

欧央方面，同时面对经济、能源及地缘危机，乌俄战事更长时间持续机会不低，加上意大利极右政党登台，随后不排除增加脱欧的风险；加上步入冬季后，欧洲能否具备足够能源渡过寒冬，同时支持工业生产，亦成为市场关注，欧元见创立而来新低的可能性越来越高。

现在扭操非美软势的唯一机会，来自于美国与G7央行联合干预市场，才能扭转目前市的信心，所以，需要关注央行未来的态度。

日内关注操作：

日内续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。

日内美需用品订单预期回软，料短线支持金价。但由于随后美联储鹰派代表布拉德将进行讲话，加上较晚美消费者信心预期回升，有机会重新支持美元，为金价带来压力。

宏观经济影响金价要点：

l俄方宣布启动二战后动员令，并暗示有机会动用核武，若最终乌俄风险升级，料金价及油价亦有机会短时间大幅反弹，关注局势发展的突发消息。

l俄会否重开北溪一号及其他输油管，料牵动市场的对欧能源危机的恐惧，若欧能源危机恐惧加深，或打压欧元拖累金价。

l关注扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l英国新任政府施政带来经济衰退加速忧虑，英镑及英国国债有机会进一步出现危机，非美货币危机料进一步拖累金价。

l近期日圆、欧元及英镑亦出现危机，需要提防G7国家央行连手干预外汇市场，为市况带来较大震荡。

l中国经济及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

l世界卫生组织或宣布疫情大流行结束，若此，或对金价构成心理影响压力，在情绪上进一步打击金价。但这不是坏事，坏消息尽出后，料金价回复上扬弹性，行情波幅料再次放大。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

市场忧虑英国经济衰退恶化沦为低等发展国家，美股续受加息恐惧打压，油价面对压力受挫，不明朗因素续阻碍行情。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。而然美国东岸及墨西哥湾亦有大型台风在构成中，预期在未来一周接近美国，若影响油产，料对本周后*价或有支持。

目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价有机会先回试88至86美元区间。但若谈判告吹，料油价较大机会回到98至100水平。

同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

美*市场加息预期变化

标普失守800天线，同区接近6月升浪菲波78.6%(3785)，同区亦为6月底7月初区间(3900-3785)，相信标普有机会先在这区间震荡，以时间换空待10月业绩期利好消息。若同区亦失守，则料试6/7月底部区间。现在8月16/26日（绿）顶构成较强下行阻力线，突破看8月16日及9月13日顶下行阻力线（红），突破看年内下降轨（蓝）。以传统形态看，现3980,4063.4163有较大阻力，而3901,3786,3638有较大支持。

美债息挑战3.9%，高位整固料带来股转债，造成股市偏软。参考2000年至2002年的高位区间，美元115至116料有较大阻力，突破116.5,119.5,120.5，现111.5料有较大支持，在冲高乏力后料借5,10天线整固，30天线为重要支持，失守试50,60天线，面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。

金价失50月线呈下行旗形，以7月升浪量度，目前底部料看菲波161.8%(1607)区间，同时是大周期6月下行旗形的高度下行目标。若1607亦失守料试21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)区间，接近60月线，但料金价有机会先在旗底以50月线整固，但目前即使触及旗底反抽，亦只属于熊市反抽。

小时图若回21均线上方有短反抽机会，突破有机会回试20天线，但料疫情顶及7月底构成的内反测线(黄)有较大阻力，突破看3月8月及4月18日顶位及收市位构成的两组下行阻力线有较大阻力(红及蓝)。目前未能回到5月线及10周线上方，整固下行的机会较大，现在底形态亦未有成形，料即使反抽后，亦有机会再有下试底部的压力。

金价月图可见大双顶下破的确认在21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)区间，若大双顶确认，金价理论上下试1450至1360区间，接近150月线及2018年升浪菲波78.6%区间。若疫情有机会结束、俄乌危机解除、央行持续加息而未有经济危机，金价重回1450下方不是没有可能。

油价未能回21月线上方维持弱势，现100周线为重要支持，失守料下试110,120周线，以200及30月线为目标。若能回21月线上方料回试5周线，暂时21天线有较大阻力，上破有望试22年6月及8月顶构成的下行阻力线。理论上，现区间为19年升浪的菲波38.2%回调区，亦接近战后升浪78.6%回调区(77)，料同区500天线有一定支持，可以留意5,10天线的交错入市讯号。若再有突发风险支持，油价料先试90，突破结合底部型态，有能力重试8月顶97区间。反之，以大型双顶看，若乌俄战事结束，或全球经济严重衰退，油价有机会回2021年12月底70-65美元区间。

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20220927

新一周最大焦点：美PCE物价指数、美前瞻经济数据、乌克兰四地区入俄公投、俄核危机风险、美联储官员讲话、英国及欧洲衰退风险及债市风险、美债息表现、伊朗核协议、北溪一号及CPC油管暂停营运发展、欧美步入冬季之能源供需、油组产能及中国疫情与经济状况。相信美加息预期及乌俄风险升级忧虑依然主导市场，同时美10年期债息升穿3.5%，料加速股转债资金轮动，为股指带来压力。

周二美耐用品订单预期进一步收缩，月环比从负0.1%，收缩至负1.1%，新屋销售预期续见6年半低位，从51.1万跌至50万，或金价带来支持。此外，周三未决房销售收缩预期恶化，从负1%跌至负4%。周四美二季度GDP修订预持平在负0.6%，若GDP数据意外向下修订，料对金价有更大支持。

周五美PCE物价指数预期续扬，月比预期从0.1%升至0.3%，由于近期房价回升，料更反映在扣除能源及食物价格的PCE物价指数当中，若同时推升全年加息预期，料再为金价带来压力。

新一周亦有多位美联储官员作讲话，周二及三较为鸽派的埃文斯料为美元降温，周四梅斯特料较为鹰派，至于周五的威廉斯及布兰纳德料亦讲话中性。当中，提防原本较为中性及鸽派官员态度改变，则有机会为金价带来压力。

非美经济衰退亦是重要焦点，周一德国商业景气预期跌至两年低位。同时中国周五制造业PMI预期进一步收缩，从49.4跌至49.2，不排除拖累金价。若欧能源危机或中国经济忧虑升级，料亦为金价带来压力。

乌克兰四地区入俄公投将在23至27日举行，由于西方国家及乌克兰亦有机会干预选举，不排除推升俄核危机风险，俄退出乌克兰前线，除了解读为战败，另一角度是俄方为采用大杀伤力武器作准备，当风险升级，料短时内支持金价及油价。

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20220927

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

美元(顶整固)：顶整固，测10天线，失看20天，破顶看112,115

债息(震荡)：3%为重要支持，突破3.4%料试3.57%,3.6%

金价(底整固)：未能回20天线上方维持弱势

油价(底整固)：失7/8月底，回5天线上方，料构头肩底

标普(熊市反抽)：失600试700天线

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑