【晨早点评】投资银行摩根预期劳动参与率上扬，就业职位25万，失业率持平，属利好美元的结果

20221007

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20221007

精简开市评论：

周四焦点美初请失业金人数，市场预期小幅回升至20.3万，前值19.3万。虽然回升，但还是疫情后低水平，所以料对金价及美元影响不大。反之，由于就业市场在中期选前普遍吃紧，终值好于预期的机会存在，若意外终值在预期甚至前值下方，相信金价有机会再度面对压力，加上ADP数据造好，不提除推升明日非农就业数据预期，亦打击金价。较晚时段，美联储官员埃文斯、偏鹰代表沃勒及梅斯特亦会进行讲话，或亦为金价带来压力。

此外，留意晚间亦会公告欧央行纪要，若纪要没有市场预期般鹰派，料为欧元带来压力，拖累金价。

油组如预期减产二百万桶额，油价获支持。但白宫公告下月再释出1000万桶战略油，油价回吐部份波幅。由于油组减幅度大于市场预期，加上俄国己发出声明，若西方国家对俄气限价，俄国会进一步减产。由于美国战略油可再释放额度不足，释放1000万桶只能满足一天十份之一的需求，料油价暂时重获支持机会较大。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

晨早点评：

20221007

昨日英镑如预期回软，英伦银行宣布10月14日结束干预，市场己为英伦银行撤出干预作炒作，此外，传出英国新任政府正密谋新一轮一系列供给则改革举动，但市场对英国新任政府己经失去信心，英镑回软打压非美及拖累金价。加上，昨日美联储多位官员鹰派讲话，埃文斯更多指明年一季度联邦利率或升至4.5%至4.75%，美*市场显示12月加息75点子概率从上周的0％大幅升至10%水平，料12月加息75点子概率若升破50％，料为金价带来额外压力，而关注焦点在今天的就业数据及下周的通胀数据结果，若今天就业数据维持吃紧，未见就业市场大幅放缓，同时通胀数据持续维持高位，料加息预期续扬的机会不低。

虽然英国新任政府撤回减税方案，但料英国的政局危机尚未解决，料市场续关注预算案会否续拖累英国财赤，英国新任首相有机会面对迫宫压力，加上能源危机、苏格兰及爱尔兰脱英的危机困扰，料市场炒作减税案撤回情绪消化后，英镑再次回软机会不低，从上次英镑危机可见，1.05为政府及金融机构暂时的吸纳支持位置。

美债息有回升迹象，料有机会重试3.8%，若上破则技术上重新试4%顶，料同时支持美元及打击金价。

日内关注操作：

大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。

日内关注美国9月非农就业数据，预期跌至25万，前值31.5万，失业率持平3.7%。若此，料缓减加息恐惧，支持金价。但由于9月多项美国经济数据亦出现落差回升，加上11月中期选推升临时工，非农出现落差的机会不低，若意外走强，料为金带来压力。

由于非美回软，料公告前炒作非农走软预期的行情不多，市场较大机会等待结果公告，再进行操作。目前市场预期就业人口介25至30万，失业率持平3.7%，虽然预期是年内低位的职位数字，但不属于显性结果，市场会续视美国就业市场吃紧，对金价影响不大。

操作上需要关注非农只是民调数据，所以出现终值落差的机会超过一半。所以，预期值只可以作为公告前的参考，不适合作为公告期间的入市考虑。此外，若公告后有美联储官员讲话，或有突发风险事件亦会影响行情。

注意，非农结果必须要有代表性，才会有明确的行情，即公告值必须反映就业市场的状况，按目前的盘面，三种有可能发生的非农的解读如下：

1)          就业市场疲软（非农走差）存在可能性：就业人口在25万（预期）下方，失业率在3.7%或上方，劳动参与率在62.1或下方；这情况下支持金价作出反弹。反弹目标可以看1725-1730区间，若有额外风险支持，可看1744-1750-1755。

2)          就业市场吃紧（非农走强）机会较低：就业人口在31万（前值）上方，失业率在3.7%或下方，劳动参与率在62.1或上方；这情景下金价料受压。下压目标可以看1690-1685，若同时间避险情绪降温，可见1670-1660-1645。

3)          就业市场维持现状（非农好坏参半）机会较大：就业人口介25万至30万间，失业率3.7%或降至3.8%；这情景下，料金价以区间震荡为主，后段要视乎市场的解读。震荡区间看1730-1695。

留心下周美国通胀数据预期维持高位，加上美联储会议纪要鹰派内容忧虑，以及新一周英镑危机有机会重临，若非农意外走强在50万上方，或额外加强打击金价压力。但料在市场消化非农沽压后，金价在美盘后段及新一周初，有超卖反抽的机会。

宏观经济影响金价要点：

l俄方宣布启动二战后动员令，并暗示有机会动用核武，若最终乌俄风险升级，料金价及油价亦有机会短时间大幅反弹，关注局势发展的突发消息。

l俄会否重开北溪一号及其他输油管，料牵动市场的对欧能源危机的恐惧，若欧能源危机恐惧加深，或打压欧元拖累金价。

l关注扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l英国新任政府施政不确定性增加，料为非美带来波动

l近期日圆、欧元及英镑亦出现危机，需要提防G7国家央行干预外汇市场，为市况带来较大震荡。

l中国经济及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

l世界卫生组织或宣布疫情大流行结束，若此，或对金价构成心理影响压力，在情绪上进一步打击金价。但这不是坏事，坏消息尽出后，料金价回复上扬弹性，行情波幅料再次放大。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

油组如预期减产二百万桶额，油价获支持。但白宫公告下月再释出1000万桶战略油，油价回吐部份波幅。由于油组减幅度大于市场预期，加上俄国己发出声明，若西方国家对俄气限价，俄国会进一步减产。由于美国战略油可再释放额度不足，释放1000万桶只能满足一天十份之一的需求，料油价暂时重获支持机会较大。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳2021年12月升轨上方，形态转为下行旗形，有机会构成大双顶，技术面下行旗形目标在75区间。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美*市场加息预期变化

标普800,900天线整固，同为6月底区，10天线及7月区底暂时有较大阻力，若能回到10天线及7月区底上方，料有机会回试20天线。反之失守现底部，看6月升浪菲波127.2%(3451)。相信标普有机会先在现底区震荡，以时间换空待10月业绩期利好消息。现在8月16/26日及9月13日（绿）顶构成较强下行阻力线，突破8月顶及年内下降轨（红）。以传统形态看，现3920,4008,4094有较大阻力，而3611,3549,3468有较大支持。

美债息挑战3.9%后急回3.75%，央行干预入市的情况下，后市高位整固回软机会不低。参考2000年至2002年的高位区间，美元115至116料有较大阻力，突破116.5,119.5,120.5，现111.5料有较大支持，在冲高乏力后料借5,10天线整固，30天线为重要支持，失守试50,60天线，面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。

金价上试3月8月及4月18日顶位阻力线(蓝)及9月顶，若能突破，可以看8月顶1755,1765区间，同为8月下行菲波78.6%，上破可以看8月顶1800区间。反之，若试9月顶乏力，回3月8月及4月18日顶位阻力线(蓝)下方，反映早前为假突破，沽空压力会放大，先看8月下行菲波38.2%(1686)，失守看FB23.6%(1659)，下方9月底为重要支持。

金价月图可见大双顶下破的确认在21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)区间，若大双顶确认，金价理论上下试1450至1360区间，接近150月线及2018年升浪菲波78.6%区间。若疫情有机会结束、俄乌危机解除、央行持续加息而未有经济危机，金价重回1450下方不是没有可能。

油价暂21月线获支持作底整固，短线考验4月升浪菲波127.2%(82.6)及80周线，失守料重试21月线，若21月线失守，料试4月升浪菲波161.8%(78.5)，暂时反抽力度不足受制在5周线，油价若能回到5周线及20天线上方，料试22年6月及8月顶构成的下行阻力线（蓝），料突破回复中度强势，回试8月顶、10,20周线，突破料能重新试顶，破122顶，料分段重试125,128顶。以大型双顶看，若乌俄战事结束，或全球经济严重衰退，油价有机会回2021年12月底70-65美元区间。

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20221007

新一周最大焦点：美国通胀数据、美联储会议纪要、美股业绩期、英国就业报告、欧通胀数据、非美央行干预行动、英预算案发展、俄核危机风险、中国CPI及PPI、美联储官员讲话。相信市场依然留意英国及欧洲衰退风险及债市风险，而美债息表现亦不可以忽略。

美通胀数据及美PPI亦预期回升，美核心物价指数同比预期从6.3升至6.5%，非核心通胀数据虽然预期从8.3%回软至8.1%，但料出现落差的机会亦不低，从最新公告的PCE物价指数可见，扣除能源及食物的指数亦在上扬，但在高频数据可见食物价格在9月有微扬，9月木材价格有出现回调，但房市依然吃紧，可见通胀压力依然不低。若通胀终值未有如预期般回软，相信加息恐惧持续，加上美联储会议纪要的压力，相信市场有机会再次借题发挥推升美元，为金价带来压力。

新一周进入美股业绩期，周三百事预期持平，周四黑石料有不错成绩，为开局作出提振作用，周五摩根表现预期不俗，而花旗、富国及摩根士丹利则预期一般，关注各金融机构的前景预期，若盈收不及市场预期，料有股指有回吐压力。

商品能源方面，关注西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，亦对油价有较大影响。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价表现。

英国政局发展亦不可以忽略，英伦银行救市行动将在10月14日结束，虽然英国新任政府撤回减税方案，但料英国的政局危机尚未解决，料市场续关注预算案会否续拖累英国财赤，英国新任首相有机会面对迫宫压力，加上能源危机、苏格兰及爱尔兰脱英的危机困扰，料市场炒作减税案撤回情绪消化后，英镑再次回软机会不低，从上次英镑危机可见，1.05为政府及金融机构暂时的吸纳支持位置。

此外，乌克兰正向民众派发碘片，而俄方亦计划投500万卢布购入碘片，此外，传闻俄核列车己派往前线，并有机会在乌境内进行核试，虽然俄方暂时否认，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

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20221007

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

美元(顶整固)： 顶整固测30天线，失看50天，回20天上方看顶，突破看115.9,116.27

债息(震荡)：3%为重要支持，突破3.9%料试4.2,4.4%

金价(突破待确认)：未能站稳3月重要跌浪阻力线上方，料回试底部

油价(底整固)：未能回到3月及5月跌浪阻力线上方，料回试底部

标普(熊市反抽)：试800天线，上破看700天线

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑