【晨早点评】油价技术面呈短线回调机会，参考20天线目标

20221012

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20221012

精简开市评论：

日内关注英国GDP及多项重要经济数据，预期有会机会大幅走软打击英镑，亦拖累金价；而随后欧洲工业生产有改善迹象，或为金价提供短线支持。而晚间美国PPI数据预期从收缩回到正数，料影响力度有限。而晚间IMF会议持续，并有欧央行行长拉加德讲话，关注对经济衰退忧虑加深并打击加息预期的讲话，或造成市况震荡。但由于美盘后段将公告美联储会议纪要，及美10年期国债拍卖，料美盘早段若没突发风险，行情收窄机会更大。

美联储会议纪要提防内容有较为鹰派的内容，市场会比较新公告9月纪要与7月的分别，由于9月位图推升加息预期，不排除会议纪要有更多鹰派的内容，若内容涉及更极端加息行动的讨论，包括加息100点子的可能性，或坚决表明无视经济痛楚进行加息，料为股指及金价带来进一步压力。市场更加有机会借势炒作明日通胀数据持续维持高位的预期，料金价有机会失守9月中整固平台(1658-1655)，试9月底区(1628-1615)。

反之，若美联储会议纪要意外内容跟7月没有太大变化，或内容表示忧虑加息幅度过快，市场会视为美联储官员态度软化，对股指及金价有支持作用。金价有机会有小幅反弹，看9月中旬整固区顶(1679-1685)。较晚时段亦有美联储官员讲话，若讲话维持鹰派，或再次为金会带来压力。当然，留意，乌俄局势核危机风险，若有突发风险爆发，料金油亦有突发支持。

IMF下调经济增长预期，调升全球经济衰退风险，经济衰退打击需求忧虑打击油价。料市场待进一步的供求不衡确认，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

晨早点评：

20221012

周二市场憧憬英国延长救市方案，加上英国失业率回落，一度支持英镑，并带动金价。晚间IMF报告下调全球经济预测，衰退风险缓减加息预期，加上G7国家元首举行视像会议，市场忧虑升级乌俄局势，经济衰退风险与地缘政治风险打击债息，一度推升金价。但随后英国，G7会议并没有具体的升级行动，声明与过去没有太大差异。加上美联储鹰派人物之一梅斯特表示，尽管央行今年大幅升息，但仍未控制住不断飙升的通膨，因此需要进一步收紧货币政策。此外，英伦银行宣布维持在14日撤出救市方案。地缘政治风险未有升级，加息预期不减、非美央行持续干预支持落空，金价回吐所有升势。料IMF报告对加息预期影响有限，而若美国及北约不参战的情况下，亦不支持避险情绪。后市焦点回到美联储加息预期，特别是通胀结果。

国际货币基金组织(IMF)下调明年全球经济增长预测，由于俄乌战争、能源和食品价格高企、通胀，以及利率大幅上升带来压力；又警告明年的情况可能有机会大幅恶化。IMF最新的《世界经济展望》预测指出，到明年世界经济的三分一可能跌入萎缩。IMF首席经济师古兰沙(Pierre-OlivierGourinchas)在声明中指：「美国、中国和欧罗区三大经济体将继续停滞不前，言则，最差的时刻还没有到来，对许多人来说，明年的感觉会像是一场衰退」。

英伦银行行长贝利(AndrewBailey)表示，英国金融市场稳定性面临严重风险，任何市场干预措施都只能属暂时性，央行在本周末预料结束紧急救市行动，基金公司只有3天时间来做好最坏准备。英国政府早前公布大规模的减税方案，触发英镑危机和英国国债孳息飙升，并触发环球市场震荡，英伦银行其后宣布紧急干预手段，包括暂时无限量吸纳长年期英国国债。买债额度其后增加至每天最多100亿英镑，直至本周五(14日)。

美联储官员梅斯特表示，尽管经济需求面缓和且供应面改善，但央行在通膨降温方面仍未取得进展，因此鉴于目前通膨维持高位、广泛性与持久性，货币政策需要进一步收坚，让通膨逐步往2%目标回软。同时，美联储主席必须权衡收紧力道过大和过小的风险，但是，现阶段更大风险处收紧力道不足，或让通膨在经济中根深蒂固。Fed在9月21日发布的利率预测中值显示，官员预估基准利率将在今年年底升至4.4%，明年底升至4.6%，高于目前3%-3.25%的目标区间。

本周最大焦点是周四美国消费物价指数(CPI)，预期维持高位。而核心CPI续扬，料进一步推升12月加息75点子预期，若该预期升破50%，料对金价及股指有较大打击。此外，留意周三美联储会议纪要，市场料从中寻找更加美联储政策讯息，若内容偏向鹰派，亦为金价及股指带来压力。同时，本周有多位美联储官员进行公开讲话。若讲话推升加息预期，料亦会为金价及股指带来压力。

美债息有回升迹象，若站稳3.8%，技术上或重新试4%顶，料同时支持美元及打击金价。

日内关注操作：

大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。

日内关注英国GDP及多项重要经济数据，预期有会机会大幅走软打击英镑，亦拖累金价；而随后欧洲工业生产有改善迹象，或为金价提供短线支持。而晚间美国PPI数据预期从收缩回到正数，料影响力度有限。而晚间IMF会议持续，并有欧央行行长拉加德讲话，关注对经济衰退忧虑加深并打击加息预期的讲话，或造成市况震荡。但由于美盘后段将公告美联储会议纪要，及美10年期国债拍卖，料美盘早段若没突发风险，行情收窄机会更大。

美联储会议纪要提防内容有较为鹰派的内容，市场会比较新公告9月纪要与7月的分别，由于9月位图推升加息预期，不排除会议纪要有更多鹰派的内容，若内容涉及更极端加息行动的讨论，包括加息100点子的可能性，或坚决表明无视经济痛楚进行加息，料为股指及金价带来进一步压力。市场更加有机会借势炒作明日通胀数据持续维持高位的预期，料金价有机会失守9月中整固平台(1658-1655)，试9月底区(1628-1615)。

反之，若美联储会议纪要意外内容跟7月没有太大变化，或内容表示忧虑加息幅度过快，市场会视为美联储官员态度软化，对股指及金价有支持作用。金价有机会有小幅反弹，看9月中旬整固区顶(1679-1685)。较晚时段亦有美联储官员讲话，若讲话维持鹰派，或再次为金会带来压力。当然，留意，乌俄局势核危机风险，若有突发风险爆发，料金油亦有突发支持。

宏观经济影响金价要点：

l俄方宣布启动二战后动员令，并暗示有机会动用核武，若最终乌俄风险升级，料金价及油价亦有机会短时间大幅反弹，关注局势发展的突发消息。

l俄会否重开北溪一号及其他输油管，料牵动市场的对欧能源危机的恐惧，若欧能源危机恐惧加深，或打压欧元拖累金价。

l关注扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l英国新任政府施政不确定性增加，料为非美带来波动

l近期日圆、欧元及英镑亦出现危机，需要提防G7国家央行干预外汇市场，为市况带来较大震荡。

l中国经济及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

l世界卫生组织或宣布疫情大流行结束，若此，或对金价构成心理影响压力，在情绪上进一步打击金价。但这不是坏事，坏消息尽出后，料金价回复上扬弹性，行情波幅料再次放大。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

IMF下调经济增长预期，调升全球经济衰退风险，经济衰退打击需求忧虑打击油价。料市场待进一步的供求不衡确认，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳2021年12月升轨上方，形态转为下行旗形，有机会构成大双顶，技术面下行旗形目标在75区间。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美*市场加息预期变化

标普800,900天线整固，同为6月底区，10天线及7月区底暂时有较大阻力，若能回到10天线及7月区底上方，料有机会回试20天线。反之失守现底部，看6月升浪菲波127.2%(3451)。相信标普有机会先在现底区震荡，以时间换空待10月业绩期利好消息。现在8月16/26日及9月13日（绿）顶构成较强下行阻力线，突破8月顶及年内下降轨（红）。以传统形态看，现3920,4008,4094有较大阻力，而3611,3549,3468有较大支持。

美债息挑战3.9%后急回3.75%，央行干预入市的情况下，后市高位整固回软机会不低。参考2000年至2002年的高位区间，美元115至116料有较大阻力，突破116.5,119.5,120.5，现111.5料有较大支持，在冲高乏力后料借5,10天线整固，30天线为重要支持，失守试50,60天线，面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。

金价若试9月顶乏力，回3月8月及4月18日顶位阻力线(蓝)下方，反映早前为假突破，沽空压力会放大，先看9月升浪菲波61.8%(1658)，失守看FB78.6%(1639)，下方9月底为重要支持。失守看FB127.2%(1583)。目前未能回到5天线上方维持弱势，3月8月及4月18日顶位阻力线(蓝)及9月顶为重要阻力，若能突破，可以看8月顶1755,1765区间，同为8月下行菲波78.6%，上破可以看8月顶1800区间。

金价月图可见大双顶下破的确认在21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)区间，若大双顶确认，金价理论上下试1450至1360区间，接近150月线及2018年升浪菲波78.6%区间。若疫情有机会结束、俄乌危机解除、央行持续加息而未有经济危机，金价重回1450下方不是没有可能。

油价暂21月线获支持作底整固，短线考验4月升浪菲波127.2%(82.6)及80周线，失守料重试21月线，若21月线失守，料试4月升浪菲波161.8%(78.5)，暂时反抽力度不足受制在5周线，油价若能回到5周线及20天线上方，料试22年6月及8月顶构成的下行阻力线（蓝），料突破回复中度强势，回试8月顶、10,20周线，突破料能重新试顶，破122顶，料分段重试125,128顶。以大型双顶看，若乌俄战事结束，或全球经济严重衰退，油价有机会回2021年12月底70-65美元区间。

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20221012

新一周最大焦点：美国通胀数据、美联储会议纪要、美股业绩期、英国就业报告、欧通胀数据、非美央行干预行动、英预算案发展、俄核危机风险、中国CPI及PPI、美联储官员讲话。相信市场依然留意英国及欧洲衰退风险及债市风险，而美债息表现亦不可以忽略。

美通胀数据及美PPI亦预期回升，美核心物价指数同比预期从6.3升至6.5%，非核心通胀数据虽然预期从8.3%回软至8.1%，但料出现落差的机会亦不低，从最新公告的PCE物价指数可见，扣除能源及食物的指数亦在上扬，但在高频数据可见食物价格在9月有微扬，9月木材价格有出现回调，但房市依然吃紧，可见通胀压力依然不低。若通胀终值未有如预期般回软，相信加息恐惧持续，加上美联储会议纪要的压力，相信市场有机会再次借题发挥推升美元，为金价带来压力。

新一周进入美股业绩期，周三百事预期持平，周四黑石料有不错成绩，为开局作出提振作用，周五摩根表现预期不俗，而花旗、富国及摩根士丹利则预期一般，关注各金融机构的前景预期，若盈收不及市场预期，料有股指有回吐压力。

商品能源方面，关注西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，亦对油价有较大影响。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价表现。

英国政局发展亦不可以忽略，英伦银行救市行动将在10月14日结束，虽然英国新任政府撤回减税方案，但料英国的政局危机尚未解决，料市场续关注预算案会否续拖累英国财赤，英国新任首相有机会面对迫宫压力，加上能源危机、苏格兰及爱尔兰脱英的危机困扰，料市场炒作减税案撤回情绪消化后，英镑再次回软机会不低，从上次英镑危机可见，1.05为政府及金融机构暂时的吸纳支持位置。

此外，乌克兰正向民众派发碘片，而俄方亦计划投500万卢布购入碘片，此外，传闻俄核列车己派往前线，并有机会在乌境内进行核试，虽然俄方暂时否认，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20221011

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

美元(顶整固)：测20天支持，回20天上方看顶，突破看115.9,116.27

债息(震荡)：3%为重要支持，突破3.9%料试4.2,4.4%

金价(Ｗ底整固)：未能站稳3月重要跌浪阻力线上方，料回试底部

油价(反抽整理)：「试」6月降轨，料将技术回测轨道，若成功站稳料有新一轮升势

标普(底整固)：800及900天线整固

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑