【晨早操作提示】油价试季度阻力，提防乏力回软

20221103

［晨早"黄金"提示］：周三(2日)，香港金融峰会缓减市场对中国经济忧虑，亚盘A股及港股续有支持，金价亦受惠。欧盘市场炒作美联储决议加息预期降温，金价续扬。而美盘ADP就业数据好于预期，市场再次忧虑美联储持续大幅加息，金价回吐日内升幅，而美联储先公告加息75点，合市场预期，声明带有鸽派讯息，好仓资金一度偷步进场，支持金价反弹。然而，随后鲍威尔讲话，虽然表示加息幅度有机会放缓，但指出明年的加息幅有机会高于9月预期，市场视此为鹰派讲话，金价再度受压。

美联储公告加息0.75厘，合市场预期；主席鲍威尔会后讲话，表示未来仍将继续加息，利率高峰水平或高于9月预期。此外，鲍威尔指，现在就考虑暂停加息还显得过早，不期望在获得「足够紧缩」方面造成失败。在美联储发表的议息声明称，将考虑「货币政策的累积收紧、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融发展」，市场解读认为，当局暗示未来将会放缓加息步伐。鲍威尔称，联储局公开市场委员会(FOMC)连串加息行动，对住房等项目的需求造成影响，再次将把「累积紧缩」纳入考虑，在某个时候放慢加息速度将是适宜的做法，最快可能在下次政策会议上，即12月讨论放慢加息步伐。

留心，鲍威尔同时说，美联储还需要加息，直至实现政策目标，要有目的地调整立场，直至实质有效的「限制性水平」，利率高峰将高于此前估计的水平。通胀仍然显著高于2%的更长周期目标，当局强烈承诺将压低通胀至2%。最后，鲍威尔表示，美国经济依然有机会软着陆，但窗口正在缩窄，没有人知道会否衰退，亦没有人知道衰退程度有多深。

英伦研究部认为美联储在12月加息幅度或缓减至50点子己充份预期，相信市场更关注非农及美中期选结果。若非农偏软或民主党失国会，金价料依然有支持。虽然明年加息次数有机会增加，利率顶部较大机会在5%上方，但美联储较大机会只会一步一步调升市场预期。对金价来说，更大影响是预期改变一刻，所以在未有美联储官员讲话时，亦未临近12月会议，金价消化了鲍威尔讲话后，压力亦缓减。留意，即使明年加息预期调升，但由于1月没有议息会议，以及憧憬明年1季中国放宽防疫及春节购买力，料12月决议后，金价有机会再度见底回弹。当然，中期选结果亦有机会改变美联储态度。所以，投资者需要关注美中期选后，美联储的讲话态度改变。

美12月加息75点子预期依然在50%下方，反映市场还在观望美联储11月2日决议结果。市场普遍认为面对中期选关系，美联储态度暂时放鸽的机会不低。若12月加息75点子回到50%上方，料股指及金价亦面对压力。反之，若12月加息75点子概率进一步回到30%下方，料市场加息恐惧放缓，对股指及金价有利。

日内关注操作：

大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。

日内亦有新兴市场国家央行议息，留意决策会否影响美元表现；欧盘有欧央行行表拉加德讲话，及英国央行议息，市场预期欧央行持续加息态度不变，支持欧元利好金价；而英国央行则预期加息75点子，料英国政局变化及衰退风险，有机会比英国央行议息决定更有影响力，英国新任政府再传人员变动消息，同时俄国表示英国涉及北溪受袭，或对英国作出行动，英镑会否再次受压拖累金价，值得关注。

晚间美初请失业金人数预期小幅回升，贸易收支料续收缩，服务业PMI持平，而ISM服务业PMI续回软，预期短线支持金价。

日内还要留意美股业绩期表现，预期日内有好消暂时缓和而出现回吐机会，但料回吐后业绩焦点续支持股指，若股指气氛回暖，料打击美元，为金价提供支持。关注债息表现，美债息试4.2%乏力，关注这次回调的整固底部，若回调幅度不足，料反抽续为股市及金价带来压力。

宏观经济影响金价要点：

l俄方宣布启动二战后动员令，并暗示有机会动用核武，若最终乌俄风险升级，料金价及油价亦有机会短时间大幅反弹，关注局势发展的突发消息。

l俄会否重开北溪一号及其他输油管，料牵动市场的对欧能源危机的恐惧，若欧能源危机恐惧加深，或打压欧元拖累金价。

l关注扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l英国新任政府施政不确定性增加，料为非美带来波动

l近期日圆、欧元及英镑亦出现危机，需要提防G7国家央行干预外汇市场，为市况带来较大震荡。

l中国经济及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

l世界卫生组织或宣布疫情大流行结束，若此，或对金价构成心理影响压力，在情绪上进一步打击金价。但这不是坏事，坏消息尽出后，料金价回复上扬弹性，行情波幅料再次放大。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

美*市场加息预期变化

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，可多运用小时及4小时保力加，结合5,10均线及中轴操作。留意债息、疫情及股市市场情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：下行后，回1633上方多

目标：1641-1645区间，突破看1653-1663-1672-1686-1700附近

止损：1630

上行后，回1648下方空

目标：1637-1633区间，突破看1627-1616-1606-1592-1585附近

止损：1651

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价有机会构Ｗ底，先关注10月中震荡区间支持(1645-1640)区间，若整固站稳回1670上方，则在小时图构头肩底，理论上看日圆双底顶区(1715-1725)。目前9月底为重要支持，失守看9月升浪FB127.2%(1583)。短线阻力看FB78.6%(1639)，若能回菲波61.8%(1658)上方，形态上成为双底，料回试3月8月及4月18日顶位阻力线(蓝)，突破看9月顶，若成功上破9月顶，双底目标看8月顶1800-1820区间。过程或在1755,1765区间有阻力。

金价月图可见大双顶下破的确认在21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)区间，若大双顶确认，金价理论上下试1450至1360区间，接近150月线及2018年升浪菲波78.6%区间。若疫情有机会结束、俄乌危机解除、央行持续加息而未有经济危机，金价重回1450下方不是没有可能。

黄金4小时图

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20221103

［晨早"白银"提示］：白银呈W底，未能站稳8月顶上20.9上方，料维持整固走势。8月跌浪菲波127.2%(21.7)有较大阻力，同区为5/6月顶区。现若回8月顶区(20.47,20.26)下方，料重试W底重要区间支持，分别看19.21,18.9,18.65,18.05。由于银的工业特性，更受经济衰退需求影响，在衰退忧虑压力商品资源沽压下，银价有机会比金价抗压力低。留意债息、疫情及市场情绪，技术面白银或呈震荡。

操作建议：上试后，回19.62下方空

目标：19.49-19.2区间，突破看19.05-18.6-18.4-18.26-18.06-17.83附近

止损：19.65

下行后，回19.4上方多

目标：19.6-19.75区间，突破19.89-20.25-20.45-20.9附近

止损：19.37

预期波幅：1-5美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

白银呈W底，未能站稳8月顶上20.9上方，料维持整固走势。若8月跌浪菲波127.2%(21.7)有较大阻力，同区为5/6月顶区。现若回8月顶区(20.47,20.26)下方，料重试W底重要区间支持，分别看19.21,18.9,18.65,18.05。若回20天线下方，下行压力回升，失19支持，或重试W区底(17.5-18)。由于银的工业特性，经济衰退料打击工业需求，银价或有额外的压力。失17水平则看疫情升浪菲波回菲78.6%，同为16/17年底15.5区间。若目前能回20天线上方，则有机会重试80天线及5月线。

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20221103

［晨早"原油"提示］供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳2021年12月升轨上方，形态转为下行旗形，有机会构成大双顶，技术面下行旗形目标在75区间。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

操作建议：下试后，回87.4上方多

目标：88.6-89.9区间，突破看91-92.2-93.2,94.6,95.6附近

止损：87.1

上试后，回89下方空

目标：88.3-87.4区间，突破看86.6-85.6-84.7-82.8附近

止损：89.3

预期波幅：1-5美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

技术补充：

油价暂21月线获支持作底整固，短线考验4月升浪菲波127.2%(82.6)及80周线，失守料重试21月线，若21月线失守，料试4月升浪菲波161.8%(78.5)，暂时反抽力度不足受制在5周线，油价若能回到5周线及20天线上方，料试22年6月及8月顶构成的下行阻力线（蓝），料突破回复中度强势，回试8月顶、10,20周线，突破料能重新试顶，破122顶，料分段重试125,128顶。以大型双顶看，若乌俄战事结束，或全球经济严重衰退，油价有机会回2021年12月底70-65美元区间。

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20221103

［晨早"标普"提示］：标普测6月底，相信标普有机会先在这区间震荡，以时间换空待10月业绩期利好消息。若同区亦失守，则料试50月线。留意债息、政治事件、疫情及市场情绪，技术面标普或维持震荡。

操作建议：下试后，回3772上方多

目标：3820-3856区间，突破看3900-3925-3956-4012-4055附近

止损：3768

预期波幅：20-50点

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

技术补充：标普800,900天线整固，同为6月底区，10天线及7月区底暂时有较大阻力，若能回到10天线及7月区底上方，料有机会回试20天线。反之失守现底部，看6月升浪菲波127.2%(3451)。相信标普有机会先在现底区震荡，以时间换空待10月业绩期利好消息。现在8月16/26日及9月13日（绿）顶构成较强下行阻力线，突破8月顶及年内下降轨（红）。以传统形态看，现3920,4008,4094有较大阻力，而3611,3549,3468有较大支持。

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20221103

［晨早"欧美"提示］：欧元呈下行旗形，未能回5天线上方维持弱势，失1算或回试欧债危机底区0.96至0.92。关注欧数据、疫情、政局及央行态度。技术面欧美呈区间震荡。

操作建议：上试后，回0.988下方空

目标：0.984-0.976区间，突破看0.959-0.956-0.947-0.943附近

止损：0.993

预期波幅：20-100点

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

技术补充：欧元呈下行旗形，未能回20天线上方维持弱势，失1算或回试欧债危机底区0.96至0.92。失1算料先以菲波突破浪量度，现1算为重要心理关口，或先回5,10天线整理。欧元失月图历史升轨，料以5月线震荡，未能回5月线下方维持弱势。现在正深2017年1月底区，若失目前底部，理论上料下试2017年1月升浪菲波127.7%（0.973），现在脱欧底1.057,1.05,1.035成为重要反抽阻力。若脱欧底再次失守，则有机会结合双顶，有大型下挫机会失守1算，回试2000年欧债危机底区0.964,0.92。