【晨早操作提示】美元呈短线超卖反抽

20221108

［晨早"黄金"提示］：周一(7日)市是续炒作中国复常，但由于中国外交部及防疫中心多次表示坚持「清零政策」，所以股指及金价升势受压，并出现获利回吐。欧盘数据亦不理想，但欧央行行长讲话续支持加息预期，欧元带动金价回稳，但美盘美联储旧金山分行发出新研究报告，指美国货币政策比基准利率显示的更紧缩，再度推升债息，金价小幅回软。由于周一焦点不足，加上市场待美国中期选及通胀结果，观望气氛浓厚亦阻碍行情，料区间震荡行情会持续。有待更清晰的中国防疫政策、美国中期选结果及通胀结果。

旧金山联储银行最新研究表示，美国货币政策比美联储基准利率显示的水平更紧缩，截至今年9月政策利率相当于5.25%，此数字除了反映基准利率，同时反映Fed前瞻指引和持续缩减资产负债表的成效。美联储今年来共升息3.75个百分点，为1980年以来最快速的升息周期。在研究进行的9月，基准利率为3.00-3.25%，即使美储储11月再次升息3码(75个基点)，基准利率才达3.75-4.00%。但是，美联储同时进行量化紧缩(QT)，手中持有的美国公债和抵押担保证券(MBS)一年缩减1.1兆美元。此研究可供Fed官员思考未来的利率顶点水平。英伦研究部解读，这报告加强美联储官员将来放缓加息的背书。

本周最大焦点是周二（8日）的美国中期选及周四（10日）美10月通胀数据，料市场己经开始就民主党输掉国会两院控制权作部署，预期民主党若失去两院下美元或回软，支持黄金及原油。同时，若民主党输掉中期选后，耶伦会否辞职下台亦是市场关注焦点，耶伦离任有机会增加美国财政部回购20年国债憧憬，打击债息，亦利好金价。留心，由于邮寄点票的关系，不排除选举结果要延后公告，关注会否再次出2019年大型选举示威事件。

周四（10日）将公告美国10月消费物价指数（CPI），市场预期年率回软至8%，前值为8.2%，但月率则小幅上扬至0.7%，前值0.4%，反映通胀压力依然紧张。若此，料加息恐惧续困扰股指及金价，而本周亦有多位美联储官员讲话，料市场续从中寻找美联储今明两年加息预期及加息高峰的线索。英伦金融研究部认为美10月CPI存在落差机会，首先2021年9/10月通胀数据基数较大，所以只要近期数据没有大幅上扬，算法上「年率」亦存回软的机会。此外，从10月PCE物价指数亦可见月率持平，而美国气油价格在10月期间亦受控偏软，而食物指数亦持平，可见，CPI「月率」终值有机会呈现持平甚至小幅回软，若此，料缓减市场对加息恐惧，支持金价。

金价的后市表现，相信料续受加息预期、债息表现、非美货币趋势、突发风险及中国经济影响。后市关注中国政治及经济发展，若中国重新为市场提供信心，推出刺激方案或减少防疫限制，亦支持市场气氛，利好金价，反之，若市场再度忧虑中国经济发展，或疫情再度升温，或人民币再度回软，料亦打击金价。然而，中国走出忧虑困扰机会更高。

现在美12月加息75点子预期是重要的风向标，每次预期从50%上方回下方，则支持金价。反之，若从50%下方回上方，股指及金价则面对压力。

日内关注操作：

大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。

日内关注美国中期选结果，料公告前市场区间震荡为主，若点票偏向民主党或期和党主导两院，则料有趋势行情：

民主党「失势」对市场影响／共和党掌两院控制权

若民主党失去参众两院，拜登施政在国会面对共和党阻挠机会不低，直接打击连任的机会，民主党开支亦难免缩减，影响经济。民主党过去提倡的救市方案，较大机会停顿，同时美国政府再次因为财政悬崖而停运的机会不低。对金融市案自然有一定打击，利淡股指气氛。亦加强美国经济衰退的忧虑，甚至市场会认为美国有机会进入长时间衰退，周期至2024年总统大选后。

此外，若民主党在选举失利，料过去两年很多打压油产业的措施亦有机会解除，特别若原民主党州份换上共和党州长，更有机会撤出部份环保及限价政策，在对油组及俄罗斯的压力亦有机会乏力，有机会支持油价决定，这亦增加对金价支持。面对2024年民主党选举失利机会增加、经济衰退忧虑、与白宫施政困难的困扰，自然打击美元，支持金价。

民主党「保留」国会主权对市场影响／共和党失国会控制权

若民主党维持主导国会，料拜登政府会维持目前的施政方针。对石化能源业有持续压力，亦有机会进一步打击油价，并造成更多外交压力或冲突。同时，救市及援助方案亦会持续，美国政府负债有机会再度跃升。

这局面下，在有干预及刺激方案下，金融市场料获得支持；但若刺激结束，股市料再度受压。而金价则在没风险下偏软。但因为民主党的执政方针只会造成更大危机，料在危机爆发下，金价再获支持。

关注若民主党再次掌权下，会否再次激发大型选举示威活动。

民主党保留「单一」议会主权对市场影响

若民主党保留单一议会主权，即在众议院或参议院持续主导。市场料会视为对美国政治及经济发展的最好结果，因为单一主导发挥了制衡的效应。共和党可以发挥在单一议院的否决权，拜登政府需要提出合理的要求，才可以推动政策。市场认这结果可以有效控制政府开支，政府财赤可以减少，又可以提出合乎美国国策发展的政策。同时美联储亦会作出更为合理的政策安排，因为单一议会主导下，美联储需要同时满足民主及共和两党要求。

这局面下，股指及美元亦有较多支持，对金价不利，因为制衡减少较大风险。但每有重要政策审议期间，市况亦会较为波动。

日内还要留意美股业绩期表现，预期日内有好消暂时缓和而出现回吐机会，但料回吐后业绩焦点续支持股指，若股指气氛回暖，料打击美元，为金价提供支持。关注债息表现，美债息试4.2%乏力，关注这次回调的整固底部，若回调幅度不足，料反抽续为股市及金价带来压力。

宏观经济影响金价要点：

l俄方宣布启动二战后动员令，并暗示有机会动用核武，若最终乌俄风险升级，料金价及油价亦有机会短时间大幅反弹，关注局势发展的突发消息。

l俄会否重开北溪一号及其他输油管，料牵动市场的对欧能源危机的恐惧，若欧能源危机恐惧加深，或打压欧元拖累金价。

l关注扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l英国新任政府施政不确定性增加，料为非美带来波动

l近期日圆、欧元及英镑亦出现危机，需要提防G7国家央行干预外汇市场，为市况带来较大震荡。

l中国经济及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

l世界卫生组织或宣布疫情大流行结束，若此，或对金价构成心理影响压力，在情绪上进一步打击金价。但这不是坏事，坏消息尽出后，料金价回复上扬弹性，行情波幅料再次放大。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
10-31(MON)	震荡	偏软(欧CPI新高)	偏软(市场观望11/2-FOMC/LarrySummer表示美联储不宜转鸽)
11-01	上扬(传闻中国准备解封/香港金融峰会)	上扬(中港股指回稳/人民币回升)	下挫(美JOLTS数据强劲)
11-2(ADP/FOMC)	上扬(A股回稳)	上扬	先挫后扬再挫(ADP好于预期/加息幅度如预期/讲话调升明年加息幅度)
11-3	回稳(A股回稳/上博会)	下挫(英国衰退忧虑)	回升(美ISM制造业PMI回软/英伦行长安抚市场)
11-4	上扬（刘鹤发话稳定市场）	上扬（传中国防疫政策放宽）	上扬(非农失业率上扬，失业率差于前值)
11-7(MON)	震荡	先挫后扬(英房数据疲软/拉加德鹰派讲话)	回软(美债息抽升/FED研究报告推升基准利率顶部预期)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
10-28	-2.61	922.59	利淡
10-31	-2.02	920.57	利淡
11-01	-1.45	919.12	利淡
11-03	-7.53	911.59	利淡
11-04	-4.63	906.96	利淡
11-07	-1.47	905.49	利淡

美*市场加息预期变化

数据日期	12月加息50点子	12月加息75点子	2月加息75点子
2022-10-28	53.4%	46.6%
2022-10-31	54%	46
2022-11-01	50.3%	49.7%	25.9%%
2022-11-02	66.3%	33.7%	20.6%
2022-11-03	47.2%	52.8%	0%
2022-11-04	61.5%	38.5%	23.6%
2022-11-07	56.8%	43.2%	26.9%

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，可多运用小时及4小时保力加，结合5,10均线及中轴操作。留意债息、疫情及股市市场情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：下行后，回1662上方多

目标：1668-1671区间，突破看1686-1700-1715-1727-1735附近

止损：1658

上行后，回1672下方空

目标：1667-1660区间，突破看1654-1645-1635-1627-1617附近

止损：1675

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价有机会构Ｗ底，先关注10月中震荡区间支持(1645-1640)区间，若整固站稳回1670上方，则在小时图构头肩底，理论上看日圆双底顶区(1715-1725)。目前9月底为重要支持，失守看9月升浪FB127.2%(1583)。短线阻力看FB78.6%(1639)，若能回菲波61.8%(1658)上方，形态上成为双底，料回试3月8月及4月18日顶位阻力线(蓝)，突破看9月顶，若成功上破9月顶，双底目标看8月顶1800-1820区间。过程或在1755,1765区间有阻力。

金价月图可见大双顶下破的确认在21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)区间，若大双顶确认，金价理论上下试1450至1360区间，接近150月线及2018年升浪菲波78.6%区间。若疫情有机会结束、俄乌危机解除、央行持续加息而未有经济危机，金价重回1450下方不是没有可能。

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20221107

［晨早"白银"提示］：白银呈W底，未能站稳8月顶上20.9上方，料维持整固走势。8月跌浪菲波127.2%(21.7)有较大阻力，同区为5/6月顶区。现若回8月顶区(20.47,20.26)下方，料重试W底重要区间支持，分别看19.21,18.9,18.65,18.05。由于银的工业特性，更受经济衰退需求影响，在衰退忧虑压力商品资源沽压下，银价有机会比金价抗压力低。留意债息、疫情及市场情绪，技术面白银或呈震荡。

操作建议：上试后，回20.55下方空

目标：20.3-20.1区间，突破看19.8-19.55-19.28-19.15-18.6附近

止损：20.65

下行后，回20.1上方多

目标：20.3-20.7区间，突破21-21.25-21.5-22.25附近

止损：20.05

预期波幅：1-5美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

白银呈W底，未能站稳8月顶上20.9上方，料维持整固走势。若8月跌浪菲波127.2%(21.7)有较大阻力，同区为5/6月顶区。现若回8月顶区(20.47,20.26)下方，料重试W底重要区间支持，分别看19.21,18.9,18.65,18.05。若回20天线下方，下行压力回升，失19支持，或重试W区底(17.5-18)。由于银的工业特性，经济衰退料打击工业需求，银价或有额外的压力。失17水平则看疫情升浪菲波回菲78.6%，同为16/17年底15.5区间。若目前能回20天线上方，则有机会重试80天线及5月线。

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20221107

［晨早"原油"提示］供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳2021年12月升轨上方，形态转为下行旗形，有机会构成大双顶，技术面下行旗形目标在75区间。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

操作建议：下试后，回89上方多

目标：89.9-91区间，突破看92.2-93.2-94.6-95.6附近

止损：88.7

上试后，回91.4下方空

目标：90.6-89.4区间，突破看88.3-87.4-86.6-85.6-84.7附近

止损：91.3

预期波幅：1-5美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

技术补充：

油价暂21月线获支持作底整固，短线考验4月升浪菲波127.2%(82.6)及80周线，失守料重试21月线，若21月线失守，料试4月升浪菲波161.8%(78.5)，暂时反抽力度不足受制在5周线，油价若能回到5周线及20天线上方，料试22年6月及8月顶构成的下行阻力线（蓝），料突破回复中度强势，回试8月顶、10,20周线，突破料能重新试顶，破122顶，料分段重试125,128顶。以大型双顶看，若乌俄战事结束，或全球经济严重衰退，油价有机会回2021年12月底70-65美元区间。

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20221107

［晨早"标普"提示］：标普测6月底，相信标普有机会先在这区间震荡，以时间换空待10月业绩期利好消息。若同区亦失守，则料试50月线。留意债息、政治事件、疫情及市场情绪，技术面标普或维持震荡。

操作建议：下试后，回3800下方空

目标：3770-3720区间，突破看3670-3635-3590-3560-3535附近

止损：3805

预期波幅：20-50点

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

技术补充：标普800,900天线整固，同为6月底区，10天线及7月区底暂时有较大阻力，若能回到10天线及7月区底上方，料有机会回试20天线。反之失守现底部，看6月升浪菲波127.2%(3451)。相信标普有机会先在现底区震荡，以时间换空待10月业绩期利好消息。现在8月16/26日及9月13日（绿）顶构成较强下行阻力线，突破8月顶及年内下降轨（红）。以传统形态看，现3920,4008,4094有较大阻力，而3611,3549,3468有较大支持。

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20221107

［晨早"欧美"提示］：欧元呈下行旗形，未能回5天线上方维持弱势，失1算或回试欧债危机底区0.96至0.92。关注欧数据、疫情、政局及央行态度。技术面欧美呈区间震荡。

操作建议：上试后，回0.998下方空

目标：0.993-0.988区间，突破看0.97-0.959-0.956-0.947附近

止损：1.003

预期波幅：20-100点

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

技术补充：欧元呈下行旗形，未能回20天线上方维持弱势，失1算或回试欧债危机底区0.96至0.92。失1算料先以菲波突破浪量度，现1算为重要心理关口，或先回5,10天线整理。欧元失月图历史升轨，料以5月线震荡，未能回5月线下方维持弱势。现在正深2017年1月底区，若失目前底部，理论上料下试2017年1月升浪菲波127.7%（0.973），现在脱欧底1.057,1.05,1.035成为重要反抽阻力。若脱欧底再次失守，则有机会结合双顶，有大型下挫机会失守1算，回试2000年欧债危机底区0.964,0.92。