【晨早点评】提防美元上破50天线，金银及非美或有进一步压力

20230213

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230213

精简开市评论：

本周焦点美国通胀数据、美联储官员讲话、英国及欧盟经济数据与日本央行新行长的任命，以及蓝筹业绩高峰期。上周承接非农走强导至市场忧虑情绪，随后鲍威尔及美联储官员讲话亦打消减息预期，加上中纠纷有机会升级，美股受压及金价回软。

市场预期美消费物价指数(CPI)按月升0.5%，属于3个月以来高位，核心CPI则持平升0.4%，同比则有机会受低基数效应而小幅回软。留心，从高频数据中可见，美通胀数据上扬机会较回软高，若通胀数据高于预期，市场进一步恐慌加息压力，支持美国债息，打击股指及金价。其他数字焦点有美国零售额、生产物价指数(PPI)、以及上周首次申领失业救济人数。此外，英国周二公布的就业数据及周三的通胀数据亦不容忽视，或制造非美主体行情，亦同时影响美元及金价。

本周亦有多位美联储官员进行讲话，包括纽约联储银行总裁威廉斯(John Williams)、圣路易斯联储银行总裁布拉德(James Bullard)、费城联储银行总裁哈克(Patrick Harker)，以及克利夫兰联储银行总裁梅斯特(Loretta Mester)。表面上是鹰派人物讲话较多，若维持鹰派论调，亦打支股指及金价。

美蓝筹业绩逾半已经公布，69%优于预期。本周，较关注有周二的可乐；周三有卡夫亨氏、Barrick Gold、Biogen；周五有Deere。需要提防好消息尽出后，有较大回吐压力。

日本政府将在2月14日公告日央行接任人选，早前传媒报导日本政府正接洽雨宫正佳接任黑田，雨宫被视为鸽派代表，有关任命落实，料打击日圆，亦拖累金价。相信日本政府在正式公告接任人选时，对市况影响不少。现时市场还猜测代表鹰派改革的山口广季亦有机会接任，若山口接任则料支持日圆打击美元，亦支持金价

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230213

日内关注操作：

周五（10日）市场依然反映对美联储加息预期不明确的恐惧，美密大消费信心终值好于预期，经济硬着陆机会下降，减息憧憬进一步受压，加上密大通胀预期上扬，而本周美通胀数据亦预期有回升，亦打击减息及停止加息预期，亦为金价带来压力。

本周焦点美国通胀数据、美联储官员讲话、英国及欧盟经济数据与日本央行新行长的任命，以及蓝筹业绩高峰期。上周承接非农走强导至市场忧虑情绪，随后鲍威尔及美联储官员讲话亦打消减息预期，加上中纠纷有机会升级，美股受压及金价回软。

市场预期美消费物价指数(CPI)按月升0.5%，属于3个月以来高位，核心CPI则持平升0.4%，同比则有机会受低基数效应而小幅回软。留心，从高频数据中可见，美通胀数据上扬机会较回软高，若通胀数据高于预期，市场进一步恐慌加息压力，支持美国债息，打击股指及金价。其他数字焦点有美国零售额、生产物价指数(PPI)、以及上周首次申领失业救济人数。此外，英国周二公布的就业数据及周三的通胀数据亦不容忽视，或制造非美主体行情，亦同时影响美元及金价。

本周亦有多位美联储官员进行讲话，包括纽约联储银行总裁威廉斯(John Williams)、圣路易斯联储银行总裁布拉德(James Bullard)、费城联储银行总裁哈克(Patrick Harker)，以及克利夫兰联储银行总裁梅斯特(Loretta Mester)。表面上是鹰派人物讲话较多，若维持鹰派论调，亦打支股指及金价。

美蓝筹业绩逾半已经公布，69%优于预期。本周，较关注有周二的可乐；周三有卡夫亨氏、Barrick Gold、Biogen；周五有Deere。需要提防好消息尽出后，有较大回吐压力。

日本政府将在2月14日公告日央行接任人选，早前传媒报导日本政府正接洽雨宫正佳接任黑田，雨宫被视为鸽派代表，有关任命落实，料打击日圆，亦拖累金价。相信日本政府在正式公告接任人选时，对市况影响不少。现时市场还猜测代表鹰派改革的山口广季亦有机会接任，若山口接任则料支持日圆打击美元，亦支持金价

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有少作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。

周一焦点较少，亚欧盘料关注中国复常及刺激政策；欧盘留意欧财长讲话，若讲话安抚市场对欧硬着陆风险，料支持非美及金价。反之，若未能让市场安心，料非美及金价亦有压力。美盘周一反映资金取向，关注市场预期炒作本周主题，若市场预期通胀回升，日央行有机会由鸽派人仕接任，亦支持美元，则打击股指及金价。反之，若市场预期通胀回软，日央行由鹰派人任接任，则美元料有压力，为股指及金价带来支持。料美盘有更多市场人仕或媒体发话解读美国经济及美联储行动预期，提防讲话做成市场震荡。

同时留意美联储官员讲话，若讲话造成加息恐慌，或进一步打击金价；反之，若美联储官员态度上支持加息放缓，料对金价有一定支持。市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若再度投资银行调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

美债息再次测试3.4%多重底支持，若再度失守料支持金价，反之若站稳回升，不排除对金价构成压力。料美盘有更多市场人仕解读美国经济及美联储行动预期，提防讲话打击缓减加息情绪，或为金价带来压力；反之，若市场偏向美联储行动转鸽，料为金价带来较多支持。

宏观经济影响金价要点：

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   非美货币在2022年持续弱势后，去年11月持续反弹，提防G7国家央行干预外汇市场，为市况带来较大震荡。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

l   世界卫生组织或宣布疫情大流行结束，若此，或对金价构成心理影响压力，在情绪上进一步打击金价。但这不是坏事，坏消息尽出后，料金价回复上扬弹性，行情波幅料再次放大。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
02-06(MON)	震荡	震荡	震荡
02-07	震荡	震荡	震荡
02-08	震荡	震荡	震荡
02-09	上扬	上扬(德CPI回软/英欧央行安抚市场)	下挫(初请失业依然处强势/美联储官员讲话偏鹰)
02-10	震荡	震荡	回软

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
02-06	-2.32	917.92	利空
02-07	+2.9	920.82	利好
02-08	+0.28	921.1	利好
02-09	-0.31	920.79	利空
02-10	--

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳2021年12月升轨上方，形态转为下行旗形，有机会构成大双顶，技术面下行旗形目标在75区间。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美*市场加息预期变化

数据日期	3月加息0点子	3月加息25点子	5月加息25点子
02-06	-	95.2%(加息50点4.8%)	75.3%
02-07	-	93.7%(加息50点6.3%)	69.9%
02-08	-	90.8%(加息50点9.2%)	68%(加息50点6.9%)
02-09	-	90.8%(加息50点9.2%)	66.7%(加息50点6.5%)
02-10		90.8%(加息50点9.2%)	71.8%(加息50点7.1%)

标普再测22年下降阻力及250天线阻力，突破有望再试22月11月顶区，提防再度5天线转弱，料失守回试日图保力加底，失守12月底下看22年四季度多个底部，以下行旗形量度，下行目标料在3600区间，重试11月底及10月底，若再度失守则呈大形下行旗形，理论看3400下方，可以看6月升浪菲波127.2%(3451)。以传统形态看，现3920,4008,4094有较大阻力，而3611,3549,3468有较大支持。

美债息挑战4.2%后乏力，这是2008年次按危机前高位，突破有机会上试4.5%及5%，但料央行干预，高位整固回软机会不低。参考2000年至2002年的高位区间，美元115至116料有较大阻力，突破116.5,119.5,120.5。

美元测10周线，若未突破，料维持整固弱势，22年5月底区101.7-101.3为重要支持。若能站稳10周线上方，料试保力加中轴，若试位乏力，料续有下行压力回试20天线。

金价失守20天线测保力加底及11月升轨，若失守并未能回5天线上方，维持看空思路。料失测试乌俄跌浪菲波50%(1843)，接近50天线，失守看乌俄跌浪菲波38.2%(1789)。

若金价能在保力加底及11月升轨站稳，料回试5及10天线，但乌俄跌浪菲波61.8%(1896)料有一定阻力，若整固期间再次失5天线，料反弹结束，进一步受压。

油价100天线受阻，日图5,10天呈死叉或有回吐压力，现过去一周区底及20天线为重要支持，若能站稳，料重试100天线及保力加信道顶，守在5天线上方维持升势，目前100天线有一定阻力，同区亦为头肩底颈线，上破可以看10/11月区顶，料期间87,89.7有一定分段阻力。若目前失5天线，料再次回20天线，未能回20天线上方则回复弱势，目前关注12月底底部支持能否有效，若失守料下试2021年7月顶区间，失守重看21年8月及11月底部。

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20230213

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：美通胀数据、美零售销售及制造业指数、中国访俄发展、美联储官员讲话、OPEC月度报告、英国就业数据、美国债务上限危机、美国及欧洲极端寒冷天气、中国疫情及经济刺激方案、乌俄战事发展。

美通胀数据预期月比有回升机会，同比则有机会因为低基数而表现回软，若此，不排除亦打消市场对通胀逐步回软的憧憬，打击减息预期的炒作，对金价的帮助不大。留心，若终值出现意外而高于预期，甚至前值，不排除加息恐慌重燃，对金价有较大压力。反之，若终值低于预期，则料延续减息憧憬，为金价带来支持。

从高频数据可见，过去一个月木材价格升逾40%，二手车只跌约1%，食物价格持平，气油价格亦升逾9%，而工资增长持平微扬。若数据没有出错，综合来高频数据即可见通胀较大机会不是回软，而是上扬。若真的出现公告落差，不排除为金价带来压力不轻。

新一周有多位美联储官员进行公开讲话，料市场会借官员讲话解读3月及23年的加息顶部预期。若讲话推升加息预期，料亦会为金价及股指带来压力。

	3月加息预期	2023年利率顶部预期
布雷纳德(LaelBrainard)	--	--
布拉德(JamesBullard)	25点子	5.1%
梅斯特(LorettaMester)	待发表	高于5.1%
埃文斯(CharlesEvans)	待发表	低于5.1%
戴利(MaryDaly)	待发表	高于5%
威廉斯John William	待发表	高于5%
Raphael Bostic	待发表	高于5.25%

中国防疫措拖转向，市场忧虑疫情短时间大幅升温造成风险，中国经济前景与疫情防控与金价及股指有密切关，若经济忧虑增加，或抵销放宽政策的支持，打击金价。反之，若有更多刺激政策，同时疫情高峰回软，料复苏信心增强，亦支持金价。

商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。

突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20230213

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

金价(下行旗形)：金价失5天线测50线，失守看20周线

银价(圆顶整固)：圆顶下破，关注21目标

油价(反抽整理)：油价若回5天线上方，或测日保力加中轴

标普(测下降阻力)：22年11月顶底区整固

欧元(圆顶整固)：测20月线，乏力回看5/10月线，突破看30月线

美元(上行旗形)：若上破50天线，料往100天线/50周线发展

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑