【晨早点评】提防美联储「鹰」派官陆续登台

20230215

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230215

精简开市评论：

周二（14日）美通胀数据终值6.4%，高于市场预期的6.2%，略低于前值6.5%，反映通胀未有如市场预期般持续回软，由于数据有基数效应，所以实质通胀压力是有所上扬，从月比回升即可见。由于数据低于前值，但又高于预期，公告时造成金价先扬后挫颇有震荡，加上数据公告后续有美联储官员鹰派讲话，亦为金价及股指带来压力。而美盘后段，因为有官员鸽派论调，缓和了金价及股指压力。由于数据公告前市场预期3月及5月加息25点后停步加息，但数据公告后，市场预期6月延续加息25点，至于年底12月开始减息的预期则不变，可见市场依然摸着石头过河，但加息恐惧的规避情绪己经在升温，而提防再有鹰派美联储官员讲话打击金价及市场信心。

欧盘关注英国一系列物价指数，预期通胀率有小幅回软机会，若此，或缓减英国衰退压力，为英镑带来支持；反之，若数据意外高于预期，甚至前值，不排除英国经济衰退忧虑压力增加，打击非美，同时拖累金价。

美盘关注核心零售有机会回升，缓减衰退忧虑，支持美元，亦有机会打击金价；同时，留意工业生产及库存数据亦有机会改善，亦或为金价带来压力。同时留意有美联储官员讲话，若讲话造成加息恐慌，或进一步打击金价；反之，若美联储官员态度上支持放缓加息，料对金价有一定支持。

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230215

日内关注操作：

周二（14日）美通胀数据终值6.4%，高于市场预期的6.2%，略低于前值6.5%，反映通胀未有如市场预期般持续回软，由于数据有基数效应，所以实质通胀压力是有所上扬，从月比回升即可见。由于数据低于前值，但又高于预期，公告时造成金价先扬后挫颇有震荡，加上数据公告后续有美联储官员鹰派讲话，亦为金价及股指带来压力。而美盘后段，因为有官员鸽派论调，缓和了金价及股指压力。由于数据公告前市场预期3月及5月加息25点后停步加息，但数据公告后，市场预期6月延续加息25点，至于年底12月开始减息的预期则不变，可见市场依然摸着石头过河，但加息恐惧的规避情绪己经在升温，而提防再有鹰派美联储官员讲话打击金价及市场信心。

日本政府14日确认植田和男接任日本央行行长，市场预期即使植田接任，不见日央行实时有大动作，预期日央行政策正常化的周期较长，在近期过度憧憬或炒作日本货币政策立即收紧的情景下，出现回吐压力，美元兑日圆有所回升，亦打压金价。所以，若由植田接任，市场料会重新关注日本的通胀及就业状况，关注需求带动的通胀能否有效回升，从而推动植田在4月接任后修改政策公告及调整政策行动，当中，殖利率曲线控制会否取消料成为焦点。若植田在新公告中表示任何鹰派的讯号，料日圆则有机会进一步走强，亦利好金价。反之，若植田未有作出任何政策修订的意向，相信日圆有机会只是跟随日本经济数据表现发展。

美联储官员洛根在通胀数据公告后讲话，指出预计美联储将会逐步加息，直至有让市场认为通胀下滑至2%的目标。她表示虽然通胀压抑见了进展，明显在商品价格和最近的住房价格有缓和迹象，但联储局还需要采取更多行动，重点针对不包括住房的核心服务价格，如果这些范畴没有改善，通胀率或只会下降到3%，依然高于当局的目标。她表示，美联储最大的风险是紧缩力度不够，经济继续过热，其时美联储将无法控制通胀，这或引发螺旋式上升，而要阻止这种升势的代价将非常高昂。同时，FOMC如果过度收紧，将造成就业人口严重下滑的风险。洛根指，加息行动将使投资者关注到，借贷成本最终或需要高于目前的普遍预期，强调美联储既不应当被局限在利率峰值，也不应当被确切的利率路径所束缚。由于洛根讲话偏向鹰派，一度为金价带来压力，然而，随后美国费城联储银行总裁哈克表示，虽然美联储仍未完成加息行动，但利率已经升至接近对经济具有足够限制性的水平。讲话缓减金价沽压。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有少作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。

欧盘关注英国一系列物价指数，预期通胀率有小幅回软机会，若此，或缓减英国衰退压力，为英镑带来支持；反之，若数据意外高于预期，甚至前值，不排除英国经济衰退忧虑压力增加，打击非美，同时拖累金价。

美盘关注核心零售有机会回升，缓减衰退忧虑，支持美元，亦有机会打击金价；同时，留意工业生产及库存数据亦有机会改善，亦或为金价带来压力。同时留意有美联储官员讲话，若讲话造成加息恐慌，或进一步打击金价；反之，若美联储官员态度上支持放缓加息，料对金价有一定支持。

料美盘有更多市场人仕解读美国经济及美联储行动预期，提防讲话打击缓减加息情绪，或为金价带来压力；反之，若市场偏向美联储行动转鸽，料为金价带来较多支持。美债息再次测试3.4%多重底支持，若再度失守料支持金价，反之若站稳回升，不排除对金价构成压力。

宏观经济影响金价要点：

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   非美货币在2022年持续弱势后，去年11月持续反弹，提防G7国家央行干预外汇市场，为市况带来较大震荡。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

l   世界卫生组织或宣布疫情大流行结束，若此，或对金价构成心理影响压力，在情绪上进一步打击金价。但这不是坏事，坏消息尽出后，料金价回复上扬弹性，行情波幅料再次放大。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳2021年12月升轨上方，形态转为下行旗形，有机会构成大双顶，技术面下行旗形目标在75区间。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美*市场加息预期变化

标普再测22年下降阻力及250天线阻力，突破有望再试22月11月顶区，提防再度5天线转弱，料失守回试日图保力加底，失守12月底下看22年四季度多个底部，以下行旗形量度，下行目标料在3600区间，重试11月底及10月底，若再度失守则呈大形下行旗形，理论看3400下方，可以看6月升浪菲波127.2%(3451)。以传统形态看，现3920,4008,4094有较大阻力，而3611,3549,3468有较大支持。

美债息挑战4.2%后乏力，这是2008年次按危机前高位，突破有机会上试4.5%及5%，但料央行干预，高位整固回软机会不低。参考2000年至2002年的高位区间，美元115至116料有较大阻力，突破116.5,119.5,120.5。

美元测10周线，若未突破，料维持整固弱势，22年5月底区101.7-101.3为重要支持。若能站稳10周线上方，料试保力加中轴，若试位乏力，料续有下行压力回试20天线。

金价失守20天线测保力加底及11月升轨，若失守并未能回5天线上方，维持看空思路。料失测试乌俄跌浪菲波50%(1843)，接近50天线，失守看乌俄跌浪菲波38.2%(1789)。

若金价能在保力加底及11月升轨站稳，料回试5及10天线，但乌俄跌浪菲波61.8%(1896)料有一定阻力，若整固期间再次失5天线，料反弹结束，进一步受压。

油价100天线受阻，日图5,10天呈死叉或有回吐压力，现过去一周区底及20天线为重要支持，若能站稳，料重试100天线及保力加信道顶，守在5天线上方维持升势，目前100天线有一定阻力，同区亦为头肩底颈线，上破可以看10/11月区顶，料期间87,89.7有一定分段阻力。若目前失5天线，料再次回20天线，未能回20天线上方则回复弱势，目前关注12月底底部支持能否有效，若失守料下试2021年7月顶区间，失守重看21年8月及11月底部。

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20230215

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：美通胀数据、美零售销售及制造业指数、中国访俄发展、美联储官员讲话、OPEC月度报告、英国就业数据、美国债务上限危机、美国及欧洲极端寒冷天气、中国疫情及经济刺激方案、乌俄战事发展。

美通胀数据预期月比有回升机会，同比则有机会因为低基数而表现回软，若此，不排除亦打消市场对通胀逐步回软的憧憬，打击减息预期的炒作，对金价的帮助不大。留心，若终值出现意外而高于预期，甚至前值，不排除加息恐慌重燃，对金价有较大压力。反之，若终值低于预期，则料延续减息憧憬，为金价带来支持。

从高频数据可见，过去一个月木材价格升逾40%，二手车只跌约1%，食物价格持平，气油价格亦升逾9%，而工资增长持平微扬。若数据没有出错，综合来高频数据即可见通胀较大机会不是回软，而是上扬。若真的出现公告落差，不排除为金价带来压力不轻。

新一周有多位美联储官员进行公开讲话，料市场会借官员讲话解读3月及23年的加息顶部预期。若讲话推升加息预期，料亦会为金价及股指带来压力。

中国防疫措拖转向，市场忧虑疫情短时间大幅升温造成风险，中国经济前景与疫情防控与金价及股指有密切关，若经济忧虑增加，或抵销放宽政策的支持，打击金价。反之，若有更多刺激政策，同时疫情高峰回软，料复苏信心增强，亦支持金价。

商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。

突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20230215

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

金价(下行旗形)：金价失5天线测50线，失守看20周线

银价(圆顶整固)：圆顶下破，关注21目标

油价(反抽整理)：油价若回5天线上方，或测日保力加中轴

标普(测下降阻力)：22年11月顶底区整固

欧元(圆顶整固)：测20月线，乏力回看5/10月线，突破看30月线

美元(上行旗形)：若上破50天线，料往100天线/50周线发展

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑