【中国黄金报抢先看】黄金可以捞底没有？

不少黄金投资人亦关注捞底的机会，事实上，若阁下不是投资实金，而是透过*或现货参与，则没有需要关注捞底这回事，因为透过杆杠工具操作，每周至每天亦有双向入市机会，亦不需要追求单边趋势，更为重要的是掌握日内至周内的周期节奏，以及重要的转换时窗。事实上，即使大调期方向出现，若忽略短周期的市场节奏，操作者亦不好受。

正视银行危机造成的错觉

当然，市场还是非常关注金价何时见底这个话题，一方面可以吸引媒体流量关注，一方面亦各映美国经济出现周期变化，可以进行较大的资产组合转换。基于3月的美国地方银行危机事件，及5月再次爆发，市场普遍认为美国经济正逐步迈向衰退的困局。

留心，这种想法有机会只是媒体引导的两极思维所造成，而非事实，笔者多次解释媒体在重要焦点后，往往炒作市场情绪，造成市场出现海市蜃楼般的主观憧憬。特别现在的众媒年代，人人媒体下，两极化的说化才可以争取更多流量关注。

即使从美国银行指数可见，现在美国信贷紧缩问题依然未完全解决，但美联储己有足够工具解决流动性问题，而笔者早在4月及5月就指出，3月及5月的银行爆雷事件，虽然银行错配资产负债表，及为解决流动性问题而出现亏损等事实不可以排除，但背后更大机会是监管机构及白官自行引爆风险，行动除了惠及较大的市场持份者，亦好调整当时市场对美联储加息恐惧的影响，而不像市场所指的经济衰退红灯。若此，现在还憧憬再有更大型的银行危机短时间出现，实在有点远离现实，特别重大的炒作憧憬下，若有的话，早就被有心人事揭发出来。

金价压力不只一方面

金价目前面对央行加息预期压力之余，市场认为美国软着陆机会增加、美国地方银行危机未有进一步发酵、非美经济再次面对衰退压力、中国经济复苏不确定、以及债息抽升亦是打压金价的因素；黄金ETF逐步有资金流出就是支持乏力的实证。

对于美国经济衰退会否出现，要留意经济衰退非线性逻辑可以预判，往往衰退的爆发市来自地缘政治风险、天灾意外或人为失误。人类的天性是规避风险，所以即使今天在环境上出现个别的衰退机会增加讯号，但料透过市场自我调节，以及政府及监管机构介入，问题较大机会可以避免进一步恶化，特别美国政府可以透过资本帐印钱救市的背境下。相信美联储及拜登政府现在亦无意气制造一场深度的经济衰退。

市场虽然普遍认为2024年大选会迫使美联储减息，但事实上，拜登政府有机会继续推动泡沬以维持目前状况，而不是让经济出现衰退而迫使美联储减息，因为经济衰退后减息能否再次刺激经济回复活力有一定的不确定因素，不像市场预期般乐观，以尽量维持现状，并拖延至2024年，才是对拜登政府及美联储有利。在炒作减息以安抚市场的选择下，还有修改政策目标，以缓市场的加息恐慌。

若现时环境延续，对金价自然不利，情况即回到2019年美联储政策转换前的低迷市况。所以，现在谈论捞底，有机会太早了。