【黄金操作提示】拜登有意在超级星期二(3.5)前造势，市况维持金发女孩环境机会不低，金价维持整理／金价小时图现双顶，失云区或跌势放大

20240228

［晨早"黄金"提示］：周二亚盘中国复苏乐观情绪续支持金价，但美盘传出拜登介入以哈局势，并发出声明指最快3月4日停火，避险情绪受到打击金价回软，虽然随后美耐用品订单及消费信心差于预期，但基于未有造成衰退忧虑，反之市场出现避险情绪降温规避，金价在整理后续受压。同*价则未受影响，料因为油价早在周一开始反映停战的炒作，并现在面对油组会议的不明确发展机会，整理区间整理。

目前，明眼人亦看出拜登宣布3月4日有机会停战的背后目的，就是为3月5日超级星期二争取选票，因为以哈局势在美国续打击拜登选情，即使民主党党内亦对局势发展表示不满，特别是新生代选民更趋向明显，但相信现在出手己经太迟。若以哈事件未能真正解决，料共和党会借事件作宣传，吹嘘因为拜登施政能力不足才造成目前以哈及乌俄的人道灾难，同时制造庞大的美国政府财政赤字，有机会进一步左右摇摆州份选情。现在的局势与70年代卡特政府中期选下台的环境十分相似，当年卡特政府同样因为经济及地缘政治危机管理不善而失去总统宝座。

相信，超级星期二前拜登政府会续试维持目前歌舞升平的假像，美股从11月升至目前水平背后不无政治原因，但现在升浪主要是来自科技七雄及AI新贵，各市盈率亦呈严重超卖的情况，修正只是时间问题。当超级星期二结束，一方面暂时没有需要维持现况，因为选情高峰应在年中及10至11月，现在苦苦支撑至年底的能力不足。

另一方面，若超级星期二后拜登若选情大幅落后于共和党代表，从美国政治历史，不排除现任政府会制造重大的黑天鹅，以转移市场视线。比如像当年尼克逊默许中东赎罪日战争，或前共和党总统特朗普在面对各种丑闻时，就为市场带来惊喜。从传媒学及行为心理学入手，大部份民众的认知有浅薄及善忘的特性，即使有负面消息，只要制造其他取代其关注的焦点，除后再制造解决问题或其他成功形象，民众余下的记忆就会停在最后的成功事件，而忘记过去的污渍。

亦即，超级星期二后的民意调查有机会造成市况重大的影响，若数据反映拜登政府维持选情领先地位，市况或还可以防止急挫暴泻的情况，因为结果迫使其有需要维持目前的金发女孩环境，续以不同手段干预市场。反之，若超级星期二后，民意反映拜登失势机会增加，不排除地缘局势或金融市场就有机会出现重大的黑天鹅事件，2023年3月的美国地方银行事件，背后与白宫及财政部插手市场有一定关系，基于现在金融市场的泡沬化及杠杆性，再透过机制制造危机，以转移视线的空间十分充足。目前，其中一个计时炸弹就是美国政府停摆风险，若3月10 日美国国会亦未通过预算案，美部份政府部门则有机会停运，期间美债升或再次大升，打击股市及金价。

若财资市场出现流动性危机，或在首段下挫行情中拖累金价，因为资金从股市流入美元，美元上扬打击金价。另一种情况，是地缘局势直接推升避险情绪，这局面下料金价有直接的支持。无论是哪一种情况，料3月的入市机会会逐步增加。

英伦研究部再次提示大家，目前市场对于减息的憧憬过于乐观，由于中东局势不明确及市场资金持续充裕情况，加上疫后就业市场持续紧张，通胀回软的速度或不如市场预期，同时若油价再度大幅抽升，或新任美国政府大幅提升关税，亦有机会再次触发加息忧虑。所以，操作上短线为主，掌握当时市场主题，比持续憧憬减息，更为实在。

目前金价如英伦分析出现技术反抽，但并未能视为大周期反弹，因为美元目前依然处强势，非美亦偏软未改。加上3月有多个不明确的焦点，亦有机会增加美元的支持。从美元大周期的角度，可以看见美国政府有意把美元维持在104.8-101区间，情况与2015年及2016年耶伦年代十分类似，反映后布雷森林条约年代，美国财政部联合盟友维持（干预）汇率的手段依然有效，若相信美国续有能力干预市场，现在美元己触及区间顶作出回调，同时测1月升轨，若失守则确认弱回调，先看2月开市位，进一步看5月线及22年大区底102区间／若美元回软对金价有支持！当然，行情的回软节奏较大机会配合明确顶部形态支持，亦即目前美元续有死猫弹的可能性。

3月为超级行情月，市场正为3月多项重要焦点计价，事件或改变市场对未来的经济、政治及央行政策预判。包括：3月5日为美国大选重要活动《超级星期二》，同日摇摆州北卡及加重要蓝营加州亦有初选活动，此外，鲍威尔在3月6及7日出席美国国会听证会讲述政策前景，加拿大及欧央行亦在同期进行决议，而3月8日则公告非农就业数据，3月初同期有伊朗大选、中国全国人大会议、印度大选及欧盟季度会议，3月中更有俄罗斯选举。当然，有关中东停战谈判、中美贸易谈判及耶伦访华的安排亦有机会在3月初有进一步发展。面对众多不明确的前景，美元获支持并不难理解。

金价在接近触及10月线及12月降轨底后获支持，并回5月线及5天线区间，构成下行通道的反抽形态，理论上，若反抽未能破坏下行轨道，有较大机会回试10月线（1977），失守料下试20，50月线。目前，若金价站稳5天线及4小时,MA20上方，料可以续试10周线，突破看12月降轨顶，若能突破降轨顶，可以试24年1月顶及23年5月顶区间，突破可以视为回复强势，看周保顶。

英伦早提示市场过度炒作减息，年内减息3次以上或过于乐观，料红海问题、地缘政治及美国大选或续为通胀带来靱性，年中前美通胀回到政策目标机会暂不高。相信后市除了关注美数据及央行态度，非美表现、避险情绪变化及中国经济发展亦为金价带来方向。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1.      亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价； 同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2.      欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3.  美盘留意媒体炒作主题及会否炒作中东局势升级，或支持金价，但提防市场对美联储会议作出规避，市况波动或左右金价表现。本周为美股业绩期，料市场对业绩预期亦影响美元表现。黑天鹅焦点在地缘政策变局，及美国政府停摆危机，国会延后预期支持至3月1,8日，接近超级星期二选情点，料有关风险续困绕大市。

4.  美市期间留意掉期市场减息月份及明年次数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时债息表现亦值得关注，债息抽升打击金价，而债息回软对金价有支持。

5.      美盘留美GDP数据结果，预期有回软机会，或支持金价短线反抽。

6.      美盘留意美联储官员讲话，并或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

美*市场加息预期变化

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2020上方多

目标：2028-2037-2045区间，突破看2050-2054-2066-2077附近

止损：2015

突破2034多

目标：2039-2045区间，突破看-2054-2066-2077-2087-2100附近

止损：2031

上行后，回2037下方淡

目标：2029-2022-2015-2009区间，突破看2001-1996-1987-1977附近

止损：2040

失守2028淡

目标：2022-2013-2007-1996-1984区间，突破看1977-1964-1956-1942附近

止损：2031

操作策略解释：

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价在接近触及10月线及12月降轨底后获支持，并回5月线及5天线区间，构成下行通道的反抽形态，理论上，若反抽未能破坏下行轨道，有较大机会回试10月线（1977），失守料下试20，50月线。目前，若金价站稳5天线及4小时,MA20上方，料可以续试10周线，突破看12月降轨顶，若能突破降轨顶，可以试24年1月顶及23年5月顶区间，突破可以视为回复强势，看周保顶。

黄金4小时

黄金天图

黄金周图