黄金分析师对话：黄金投资透视地缘局势与FOMC会议

上周地缘政治此起披伏,黄金价格受避险情绪支撑延续反弹态势，不过金价也同时面临强阻力位的压制，反弹态势是否戛然而止？与其云来雾里迷糊操作，不如认真跟随英伦分析师对后市走势的精辟见解。本周美联储将举行FOMC会议，耶伦也将发表讲话，市场关注重点将集中于美联储的货币政策；此外地缘政治局势持续演绎，对金价是否有重要影响？英伦金业分析师对后市看法如何？重要支撑位和阻力位看哪里？英伦金业投资部主管邓伟基及英伦金业交易部董事陆汉深接受专访，分别从宏观经济及技术分析角度发表对现货黄金走势的看法。

一、近期地缘政治升级是否继续影响金价？

香港英伦金业陆汉深: 中国与其它亚州国家的争执暂时未有影响金价表现。至于乌克兰与亲俄武装份子的军事冲突，由于只局限于乌境内南部及东部，看似不会扩散到其它地方。不过，尽管俄乌首脑已表示愿意展开对话，但俄罗斯已停止向乌输入天然气，恐怕亦会同时影响由俄经乌输入欧州的气体。欧股已连跌两日，对金价有利。

但上周逊尼派穆斯林极端武装组织席卷伊拉克多个重要城市，更逼向首都巴格达却刺激油价急升。预期该边缘局势才是市场的主要焦点。理由是伊拉克是全球第八大产油国，亦是于石油输出国家组织内，紧随沙地亚拉伯的第二大成员国。虽然伊拉克境内油田都处于南面，未被本次的战乱波及。但碍于利比亚及伊朗都未有石油出口，所以市场仍然恐怕一旦伊的油产受到影响，全球的石气消费国家经济皆会出现通胀风险。纵使美国受惠于国内的页岩气，但部份原油仍依靠入口，暂时仍未能自给自足。况且，本次的战乱是宗派战争，涉及的国家可以包括属什叶派的现任伊拉克政府，斜利亚及伊朗。至于对手有可能是以沙地阿拉伯，埃及及约旦为主的其它逊尼派中东国家。与此同时，还有土耳其及库尔德人等。因此，究竟本次的宗派战祸会否波及整个周边地区，抑或局限于伊拉克中北部仍有待观察。主要焦点是有关局势的变化能否让金市扮演一个资金避险港的角色。

香港英伦金业邓伟基：继乌克兰之后，传媒又充斥着有关伊拉克的报导，似乎国际局势趋于紧张。但事实并非如此。关于乌克兰的情况，正如我们过去的分析，纵使国家出现分裂也没有甚么大不了，只要国家资源和利益分配妥当，国际势力向来享受的利益又没有重大损失，分裂也不会发展成为战争，而造成国际局势的动荡。故此，曾经借用乌克兰局势变化而建立的黄金长仓，至此明显证实为错误。

最近，伊拉克的政局又成为传媒焦点。在前总统萨达姆被推翻后，伊斯兰什叶派取得执政地位，美国总统奥巴马上台后逐步从伊拉克撤兵，与什叶派为世仇的逊尼派乘势而起，集结兵力，终于在近周发动，至今已攻占第二大城市摩苏尔(Mosul)和中部大城提克里特(Tikrit)多个城市，并有意向首都巴格达推进，似乎中东战火又再重燃，由于执政党与邻国伊朗同属什叶派，事情是否发展成另一次两伊战争呢? 笔者认为机会极低，而且，更吊诡的是，虽然美国因为核设施问题而与伊朗交恶，但在今次的伊拉克国内叛乱中，美国和伊朗可能需要某程度上的合作，以免获美国支持的什叶派政府被推翻，而前总统萨达姆所属的逊尼派重新掌政。故此，纵使在今次逊尼派的攻势中或会打击一下伊拉克的石油输出，但对全球的石油供应相信无大影响，而且，基于大国的利益一致，政局也难演变成更大规模的战事，故此，事件或会对黄金提供短暂支持，正如乌克兰的情况一样，影响未必持久。

二、本周FOMC决议和耶伦讲话有何看点？

香港英伦金业陆汉深: 联储局会于本次议息会议公布有关美息，经济增幅，就业及通胀的展望。期间由于美最新发表的就业数据转强，所以联储局或会采用一些较鹰派的议息声明展望未来的美息方向。倘若属实，料会剌激金价回落，但却不易持续。原因除了紧张的边缘局势外，5月零售销量及房产市场表现未尽人意，加上劳工参于比例及薪酬增幅又失望，故只要联储局继续每月少买100亿美债，不会预示何时才会加息仍不会大幅压抑金价表现。

香港英伦金业邓伟基：今明两晚，美国联邦储备局又会召开议息会议，讨论货币政策的问题。在上次4月份的会议，联储局认为美国经济经过去年严冬的打击后已恢复增长，而在过去一个月里面，美国的经济状况未有重大变化，相反，就业情况持续改善，职位继续增长，而通胀情况依然温和，故此，暂无足够理据让联储局调整减少购债的步伐。当然，欧洲央行上周宣布负利率政策，和计划实行量化宽松政策，或令联储局在制订政策时多了一些考虑，但观乎金融市场对欧洲央行新政策的反应，联储局似乎没有需求修改或调整目前的政策。

三、本周交易策略及金银方向如何？

香港英伦金业陆汉深: 除非伊拉克局势忽然升温，否则，预估黄金白银长仓会于周中联储局议息前获利回吐。因此，其周初走势或会面对一定沽压。但相信会于上周五底1270.50前会有支持。至于白银预期于上周五底19.45至50天线19.37区间会有承接力。金银若全失该些支持，小心回调压力会增加，势难上试200天线1286.43，遑论27/5高位1293.39。同理，银价于100天线19.95及14/5顶19.97前亦会遇上颇大阻力。

至于联储局议息后的金银方向将取决于其声明决定，伊拉克当时的局势变化亦会有－定影响力。不过，技术性测市分析则预期金银今周的上升风险仍比下跌大。

香港英伦金业邓伟基：借助伊拉克政局的消息，黄金及白银均曾尝试展开反弹，黄金甚至攀升至1284美元，而白银亦高见19.87美元，但在黄金有能力上试阻力位1295美元之前已遇到回吐压力，部份原因可能是黄金ETF SDPR经过约两周停止减持黄金之后，昨天又再行动，持金量降至782.88吨，引致投资者不敢过份看好，可见黄金的基调仍然疲弱，趁高沽售仍是较佳的策略，目前，较大阻力位会在1280美元附近，而白银则在19.75美元。

四、本周有其他的经济数据或事件需要关注吗？

香港英伦金业陆汉深: 周二消费通胀及房屋动工量及动工证。周三英伦银行会否加息。周四美失业金申领人数。

香港英伦金业邓伟基：近周支持黄金反弹的因素，除中东局势提供消息外，英镑等欧洲货币呈现强势也提供助力，因此，其在短期的强弱，也可能会影响黄金的波动。经济数据方面，美国数据如消费物价指数、建屋数字和工业生产等会受到注意，但由于市场开始讨论英国会否在年底前加息，故其经济数据也值得留意，本周公布的包括消费物价指数、生产物价指数和零售数字等。

英伦金业投资管理部