【晨早点评】PCE核心物价指数或低于预期，或为金价带来短支持

20220826

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「成功的投资者，无须在市场上百战百胜，而是遵守一个投资计划，信奉一套理念和系统，严守纪律，并戒除贪念与恐惧。。」祝愿大家亦能有成功者的思维。

精简开市评论：

日内金市料有两大焦点，分别是2030PCE物价指数及2200鲍威尔央行年会讲话。市场预期7月PCE物价指数月比小幅回软至0.3%，前值0.6%。由于7月有特殊因素，不排除终值或低于预期，市场或再次炒作通胀见顶，缓减加息预期，或金价技术区内上扬。但由于市场更关注鲍威尔2200讲话，相信除非终值意外地大幅低于预期（例如0.1%下方），或高于前值(在0.6%上方)，才会带来较大的行情。

英伦预期鲍威尔会先分享对通胀看法，随后表述对经济看法，最后才表述利率政策预期，相信通胀及经济看法或较为鹰派，先行打压金价；而利率政策则较为不确定，市场会视此为鸽派，而支持金价。造成讲话期间先挫后扬的状况。当鲍威尔完成讲话后，市场料会整合内容，并再次定案讲话为整体鹰派或鸽派，若市场认为随后炒作鲍威尔讲话没有市场预期鹰派，料讲话后金价及股指亦随即反弹。此外，下周非农就业人口预期有机会从52.8万回软至29万，料有关预期若在新一周配合其他经济数据走软下，或为金价带来进一步支持。

白宫再次借媒体手段，营造伊朗原油有机会重返国际市场，口头干预做成油价受压。但白宫讲话料影响不大。若伊朗对美方作出硬响应，料市场又一次炒作伊朗短期内不能回到国际市场。这轮伊朗核协议谈判在8月初重启，当时油价介98至100美元区间，料现谈判若出现告吹可能性，油价有机会回到原区间。料市场正关注9月5日油组会议减产意向，若市场预期减产机会增加，亦会支持油价。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

晨早点评：

20220826

金价昨日早段先炒作鲍威尔央行年会讲话或维持鹰派偏鸽，亚洲时段中国经济刺激方案亦支持金价；但欧盘德国商业信心跌至2年低，打压欧元拖累金价；美盘多位美联储官员对9月加息预期不确定，金价一度小幅反抽，但后段美二季GDP修订优于预期，加上布拉德持续放鹰，市场重新忧虑鲍威尔在央行年会中讲话，9月加息75点子预期从60.5%升至64%，为金价后市带来压力。此外，白宫再次借媒体手段，营造伊朗原油有机会重返国际市场，口头干预做成油价受压，亦拖累金价。

昨美联储鹰派代表布拉德表示FED有需要年底前加息至3.74至4%，以目前2.25至2.5%水平算，即暗示9月有机会加息75点子，而11,12月则加50及25点子；或者在未来9,11,12月亦各加50点子。观点有待整理央行年会各方意向后确认。

市场持续忧虑本周JACKSONHOLE央行年会中鲍威尔继续放鹰，续阻碍金价上扬动力，料金价最快亦要全球央行年会后才有机会有较大反弹空间，若鲍威尔讲话没有市场预期鹰派，料讲话后金价及股指亦随即反弹。此外，下周非农就业人口预期有机会从52.8万回软至29万，料有关预期若在新一周配合其他经济数据走软下，或为金价带来超卖的反弹机会。

日内关注操作：

日内金市料有两大焦点，分别是2030PCE物价指数及2200鲍威尔央行年会讲话。市场预期7月PCE物价指数月比小幅回软至0.3%，前值0.6%。由于7月有特殊因素，不排除终值或低于预期，市场或再次炒作通胀见顶，缓减加息预期，或金价技术区内上扬。但由于市场更关注鲍威尔2200讲话，相信除非终值意外地大幅低于预期（例如0.1%下方），或高于前值(在0.6%上方)，才会带来较大的行情。

市场目前简单预期鲍威尔讲话单边鸽派或鹰派，有机会是错判市场运作。事实上，讲话是持续进行，有机会先后的讲话带来行情的波动影响，英伦预期鲍威尔会先分享对通胀看法，随后表述对经济看法，最后才表述利率政策预期，相信通胀及经济看法或较为鹰派，先行打压金价；而利率政策则较为不确定，市场会视此为鸽派，而支持金价。造成讲话期间先挫后扬的状况。

2200鲍威尔讲话5大焦点对金价影响：

宏观经济趋势焦点：

欧能源危机或在月底前逐步进步紧张。目前，欧洲同时面对乌俄战事、疫情、能源及粮食危机，情况在步入冬季后会进一步严峻，而9月意大利大选还有机重提脱欧议题，加上极端高温打击经济活动，而欧央行则面对加息压抑通胀与新一轮欧债危机的困局，若欧央行进一步加息，欧盟成员国中较弱经济国债料进一步无人问津，欧央行必须扩充资产负债表以应对新一轮欧债危机，然则欧元及英镑或有进一步的压力拖累金价。

英国亦同样面对政治及经济压力，英国罢工潮持续、通胀螺旋压加上升，花旗预测英国通胀升至18.6%，此外若卓慧思上任英国首相有机会进一步孤立英国，加上减税料推升通胀及增加财赤，英镑压力不轻。而全球经济面对疫情及衰退忧虑下，商品货币澳纽加亦面对压力。同时，日本亦疫情回升，首相岸田除支持度跌至新低，更加染上新冠，亦打击日圆。在非美货币亦偏软下，美元进一步获支持，或变相打击金价。

高盛经济学家认为鲍威尔不会仿效前主席PaulVolcker的激进加息行动，并预期JacksonHole年会中鲍威尔较大不表示9月持续加息75点子，而是维持过去声明说法，说明放缓升息的条件。并暗示过度紧缩存在一定风险。若此，预期9月加息50点子的概率料重新主导，而市场亦有机会下调11,12月至全年的加息预期。在加息预期放缓下，周一开市或进一步支持金价及股指。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

白宫再次借媒体手段，营造伊朗原油有机会重返国际市场，口头干预做成油价受压。但白宫讲话料对伊朗决定影响不大，相信昨日市场只是借连日反弹作获利回吐。现在若伊朗未能短时间内重新出口原油，美国10月后战略油释放结束，加上步入冬季，欧能源危机料加深，支持油价有新一轮升浪。若伊朗对美方作出硬响应，料市场又一次炒作伊朗短期内不能回到国际市场。这轮伊朗核协议谈判在8月初重启，当时油价介98至100美元区间，料现谈判若出现告吹可能性，油价有机会回到原区间。料市场正关注9月5日油组会议减产意向，若市场预期减产机会增加，亦会支持油价。

俄方传出7折出售原油以对美抗限价策略，而印度表明不会参与美限价计划，油组扬言有减产机会，欧重要油管商CPC或暂停油管进行维修，加上俄罗斯早前宣布月底关闭北溪一号维修，能源危机升级，亦同时支持油价。相信后市续关伊朗核协议、中国经济状况、与乌俄局势发展。

美方重申伊朗的提炼浓缩铀纯度不应超过4%，并取消对国际调查人员的限制。现看德黑兰如何响应美方要求，谈判重回始点。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价有机会先回试82美元区间。但若谈判告吹，料油价较大机会反弹。

由于传出俄国政治要员杜金女儿被乌克兰情报单位暗杀，乌俄局势不排除升温，关注札波罗热核危机，俄方早前宣称西方国家或在札波罗热引发核事故，而围绕核电厂的战事持续，英美法德亦建议派出观查员监控事态，但暗杀事件或进一步推升紧张局势。若核危机爆发，相信油价及金价亦会出现短周期的爆发波幅，目前，不可以忽视突发消息的影响。

美*市场加息预期变化

标普500天线及400天线整固，失500压料回试600天线及日图保力加底；若能站稳500天线料回试400天线，突破有望试5月跌浪菲波127.2%(4359)及1月跌浪主要阻力，料上方阻力不低，过程中或回5天线整固后再组织升浪。现500天线为重要支持，失守料回试600天线。未能站稳料标普重回弱势，下试过去底部。理论上150,160周线为重要支持，失守呈下行旗形，理论上试3200区间。月图可见失保力加中轴进行下走未到位，目前反测20月线，暂时站稳40月线，失位看50月线，未能站稳5月线上方亦是利淡讯号。

美债息重上2.8%上方，技术面己经突破6月跌浪阻力，理论上美债息有较大机重试3至3.1%区间。美元109.6有一定阻力，该位置为2000/87/82/74/73年的重要顶底。现50天站稳回试20天线，上破料重新试顶。上行旗形破107.5看109.3-109.6，突破看110-111区间，面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。

金价日图回试保力加中轴及7月升浪FB38.2%（1759），形态上有机是在构W底的弱势反抽中，试位后若呈乏力，料再度回软重试FB61.8%（1729）支持，同区接近4月18日及6月3日内反射线（红），破位看5月25日及6月14日底延伸线（蓝），失守看W底目标1700,1680。若能站稳W底，料加强反抽信心，或急回7月升浪FB38.2%，突破再次测试3月跌浪阻力，目前若能突破3月下降阻力有机会试6月13日跌浪菲波78.6%(1836)及回6月顶区。留心，若W底失败，即1680失守，跌幅随即放大看1650,1600区间。

油价呈双底，200天线为重要阻力，突破有望试50,100天线。20天线为重要支持，失守重看60,70周线，失守形态为下行旗形，以80及100周线为目标，以4月升浪菲波量度，先以菲波127.2%(84.7)为首目标，下破可以看161.8%(74.14)，以大型双顶看，若乌俄战事结束，或全球经济严重衰退，油价有机会回2021年12月底70-65美元区间。油价若能回到5周线及20天线上方，料回复中度强势，回试10,20周线，突破料能重新试顶，破122顶，料分段重试125,128顶。

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20220826

新一周最大焦点：市场对JacksonHole央行年会的解读、美国非农就业数据、伊朗核协议、北溪一号及CPC油管暂停营运发展、英国首相大选、美联储官员讲话、欧美热浪及中国经济状况。

高盛经济学家认为鲍威尔不会仿效前主席PaulVolcker的激进加息行动，并预期JacksonHole年会中鲍威尔较大不表示9月持续加息75点子，而是维持过去声明说法，说明放缓升息的条件。并暗示过度紧缩存在一定风险。若此，预期9月加息50点子的概率料重新主导，而市场亦有机会下调11,12月至全年的加息预期。在加息预期放缓下，周一开市或进一步支持金价及股指。

新一周有多项美国经济数据值得关注，包括：消费信心、ISM制造业指数及美国非农就业数据。美消费信心预期回利，从前值95.7点升至98.2；而ISM制造业指数则有机会再度疲软，从52.8跌至52.6；至于非农就业数据则预期就业人口回落至29万，前值52.8万，失业率则持平为3.5%，虽然就业人口依然处扩张水平，但预期大幅回软始终打击美元升势，亦加息9月加息放缓预期，或支持金价。但留心，始终非农数据只是民调，误差的机会超出一半。

9月重要事件：

9月5日：油组会议或提出减产的讨论

9月5日：英国保守党新任党魁结果

9月8日：苹果新品发布会

9月21日：美联储议息会议

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20220826

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

美元(顶整固)：站稳107.5试108及109顶，突破看110.56

债息(震荡)：3%为重要支持，突破3.4%料试3.57%,3.6%

金价(弱势反抽)：回试保力加中轴，乏力突破回试保加加底

油价(反抽讯号)：6月14日下行阻力被突破，理论上测95，突破看100

标普(熊市反抽顶整固)：标普500,400天线整固，失500料下试600天线

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑