【晨早点评】提防周一亚欧盘出现误导诱仓，美盘出现强势反转

20220926

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20220926

精简开市评论：

周一关注英镑危机有没有进一步发酵，同时英国央行会否有行动干预英镑汇价。若英镑进一步疲软，料金价亦有机会受压；由于英镑大跌，不排除英国央行在新一周入市干预，但若英国央行干预市场，料为疲软的金价带支持。数据方面，欧洲经济数据有较多亮点，虽然预期德GDP预期持平，但商业景气指数或续疲软，若终值差于预期，料非美压力有机会增加，或拖累金价。同时欧央行行长拉加德将会进行公开讲话，关注欧央行面对目前困景下的加息预期。

由于本周上旬美国经济数据预期偏软为主，加上鸽派官员先行表态，亦有机会缓减美元升势。由于近期日圆、欧元及英镑亦出现危机，需要提防G7国家央行连手干预外汇市场，为市况带来较大震荡。此外，不可以低估俄乌局势的突发危机，因为乌4地区现在至27日进行入俄公投，若当4地纳入俄国后受乌军袭击，俄国则有口实为国土保卫而升级武力，最恶劣的情况是出现接近核武级别战事，为金油提供火箭升势的机会。

油价不明朗因素续阻碍行情。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

晨早点评：

20220926

周五英国新任政府推出大型减税及缓助方案，由于市场普遍认为方案没有实质财政支持，并且大幅推升财赤及通胀风险，市场出现英镑恐慌，英镑跌逾3%，推升美元，非美及金价亦同时被拖累。

市场普遍认为卓慧思方案没有实质推动经济长期发展的动力，最大风险，更在于若最终方案未能在未来做到预估的经济效果，财赤问题则料深化，而英国经济衰退有机会持续更长时间，英国国债出现债务违约的风险亦因而拉升。同时，现方案较大部份只是惠及保守党的中高收入支持者，不能解决低层社会的需要，所以，英国大部份民众目前面对的能源危机未见得到改善，英镑疲弱更有会深化能源及通胀危机，不排除英镑续有10%至20%贬值空间，为推动美元指数试120提供助力，为非美及金价带来压力。美国前财政部长桑默斯亦就此评击英国新任首相卓慧思政策，认为减税方案太过天真，而且正在为英镑兑美元贬破平价创造条件。

日内关注操作：

日内续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。

周一关注英镑危机有没有进一步发酵，同时英国央行会否有行动干预英镑汇价。若英镑进一步疲软，料金价亦有机会受压；由于英镑大跌，不排除英国央行在新一周入市干预，但若英国央行干预市场，料为疲软的金价带支持。数据方面，欧洲经济数据有较多亮点，虽然预期德GDP预期持平，但商业景气指数或续疲软，若终值差于预期，料非美压力有机会增加，或拖累金价。同时欧央行行长拉加德将会进行公开讲话，关注欧央行面对目前困景下的加息预期。

由于本周上旬美国经济数据预期偏软为主，加上鸽派官员先行表态，亦有机会缓减美元升势。由于近期日圆、欧元及英镑亦出现危机，需要提防G7国家央行连手干预外汇市场，为市况带来较大震荡。此外，不可以低估俄乌局势的突发危机，因为乌4地区现在至27日进行入俄公投，若当4地纳入俄国后受乌军袭击，俄国则有口实为国土保卫而升级武力，最恶劣的情况是出现接近核武级别战事，为金油提供火箭升势的机会。

宏观经济影响金价要点：

l   俄方宣布启动二战后动员令，并暗示有机会动用核武，若最终乌俄风险升级，料金价及油价亦有机会短时间大幅反弹，关注局势发展的突发消息。

l   俄会否重开北溪一号及其他输油管，料牵动市场的对欧能源危机的恐惧，若欧能源危机恐惧加深，或打压欧元拖累金价。

l   关注扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   英国新任政府施政带来经济衰退加速忧虑，英镑及英国国债有机会进一步出现危机，非美货币危机料进一步拖累金价。

l   近期日圆、欧元及英镑亦出现危机，需要提防G7国家央行连手干预外汇市场，为市况带来较大震荡。

l   中国经济及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

l   世界卫生组织或宣布疫情大流行结束，若此，或对金价构成心理影响压力，在情绪上进一步打击金价。但这不是坏事，坏消息尽出后，料金价回复上扬弹性，行情波幅料再次放大。

 过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

市场忧虑英国经济衰退恶化沦为低等发展国家，美股续受加息恐惧打压，油价面对压力受挫，不明朗因素续阻碍行情。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。而然美国东岸及墨西哥湾亦有大型台风在构成中，预期在未来一周接近美国，若影响油产，料对本周后*价或有支持。

目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价有机会先回试88至86美元区间。但若谈判告吹，料油价较大机会回到98至100水平。

同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

美*市场加息预期变化

标普失守800天线，同区接近6月升浪菲波78.6%(3785)，同区亦为6月底7月初区间(3900-3785)，相信标普有机会先在这区间震荡，以时间换空待10月业绩期利好消息。若同区亦失守，则料试6/7月底部区间。现在8月16/26日（绿）顶构成较强下行阻力线，突破看8月16日及9月13日顶下行阻力线（红），突破看年内下降轨（蓝）。以传统形态看，现3980,4063.4163有较大阻力，而3901,3786,3638有较大支持。

美债息挑战3.7%至3.8%，或先构顶整固，债息上破3.5%料带来股转债，造成股市大跌，这非中期选期间的期望。若债息冲顶回软，料亦带动美元回软。美元突破109.6，该位置为2000/87/82/74/73年的重要顶底，但料110-111有较大阻力，突破看112至112.6，现30天线为重要支持，失守试50,60天线，面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。

金价失疫后底，理论上下试7月升浪菲波127.2%-138%回调1650至1630区间，接近50月线1643区间，失守试21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)区间，接近60月线，料50月线有一定支持，但目前反抽亦只属于熊市反抽。小时图若回21均线上方有短反抽机会，突破有机会回试20天线，但料3月8月及4月18日顶位及收市位构成的两组下行阻力线有较大阻力(红及蓝)。相信10周线阻力亦较大，目前未能回到5月线上方，整固下行的机会较大，现在底形态亦未有成形，料即使反抽后，亦有机会再有下试底部的压力。

金价月图可见大双顶下破的确认在21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)区间，若大双顶确认，金价理论上下试1450至1360区间，接近150月线及2018年升浪菲波78.6%区间。若疫情有机会结束、俄乌危机解除、央行持续加息而未有经济危机，金价重回1450下方不是没有可能。

油价未能回21月线上方维持弱势，现100周线为重要支持，失守料下试110,120周线，以200及30月线为目标。若能回21月线上方料回试5周线，暂时21天线有较大阻力，上破有望试22年6月及8月顶构成的下行阻力线。理论上，现区间为19年升浪的菲波38.2%回调区，亦接近战后升浪78.6%回调区(77)，料同区500天线有一定支持，可以留意5,10天线的交错入市讯号。若再有突发风险支持，油价料先试90，突破结合底部型态，有能力重试8月顶97区间。反之，以大型双顶看，若乌俄战事结束，或全球经济严重衰退，油价有机会回2021年12月底70-65美元区间。

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20220923

新一周最大焦点：美PCE物价指数、美前瞻经济数据、乌克兰四地区入俄公投、俄核危机风险、美联储官员讲话、英国及欧洲衰退风险及债市风险、美债息表现、伊朗核协议、北溪一号及CPC油管暂停营运发展、欧美步入冬季之能源供需、油组产能及中国疫情与经济状况。相信美加息预期及乌俄风险升级忧虑依然主导市场，同时美10年期债息升穿3.5%，料加速股转债资金轮动，为股指带来压力。

周二美耐用品订单预期进一步收缩，月环比从负0.1%，收缩至负1.1%，新屋销售预期续见6年半低位，从51.1万跌至50万，或金价带来支持。此外，周三未决房销售收缩预期恶化，从负1%跌至负4%。周四美二季度GDP修订预持平在负0.6%，若GDP数据意外向下修订，料对金价有更大支持。

周五美PCE物价指数预期续扬，月比预期从0.1%升至0.3%，由于近期房价回升，料更反映在扣除能源及食物价格的PCE物价指数当中，若同时推升全年加息预期，料再为金价带来压力。

新一周亦有多位美联储官员作讲话，周二及三较为鸽派的埃文斯料为美元降温，周四梅斯特料较为鹰派，至于周五的威廉斯及布兰纳德料亦讲话中性。当中，提防原本较为中性及鸽派官员态度改变，则有机会为金价带来压力。

非美经济衰退亦是重要焦点，周一德国商业景气预期跌至两年低位。同时中国周五制造业PMI预期进一步收缩，从49.4跌至49.2，不排除拖累金价。若欧能源危机或中国经济忧虑升级，料亦为金价带来压力。

乌克兰四地区入俄公投将在23至27日举行，由于西方国家及乌克兰亦有机会干预选举，不排除推升俄核危机风险，俄退出乌克兰前线，除了解读为战败，另一角度是俄方为采用大杀伤力武器作准备，当风险升级，料短时内支持金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20220923

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

美元(顶整固)：顶整固，测10天线，失看20天，破顶看112,115

债息(震荡)：3%为重要支持，突破3.4%料试3.57%,3.6%

金价(底整固)：未能回20天线上方维持弱势

油价(底整固)：失7/8月底，回5天线上方，料构头肩底

标普(熊市反抽)：失600试700天线

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑