【晨早点评】IMF大会或下调经济预期，打击油价

20221011

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20221011

精简开市评论：

英国国债危机亦如预期再次升温，引发英伦银行再度入市干预，但干预效果未能缓减英镑跌势，失去过去干预后英镑大幅反弹的果效，市场忧虑债市危机再次爆发，昨日即使美国债市休市，美十年期债息大幅抽升至3.98%区间，料突破4%有机会上试4.15%至4.3%，为股指及金价带来额外压力。相信若英镑再次大跌，或者美债息突破4%，亦会支持美元，打击金价。由于本周英国议会重开，英国首相卓慧思及新财相讲话，亦有机会触发新一轮英国国债风险，或拖累金价。欧盘时段可以关注非美会否弱势放大，拖累金价

日内关注英国就业数据，预期有会机会大幅走软打击英镑，亦拖累金价；日内亦有多位欧央行官员，关注他们对持续加息的态度会否坚定，若他们有一丝的不确定，相信亦打击欧元，亦有机会拖累金价。而晚间有IMF国际货币基金大会，留意他们对通胀、经济衰退的预测，若他们预期通胀在明年有机会回软，或有波短时间的加息放缓炒作，支持非美及金价回升；反之，若他们下调中国至全球经济预测，但通胀持续高企，料打击油价及股指之余，亦打击金价。而较晚时段有美联储官员梅斯特讲话，相信讲话维持鹰派，加上本周美联储会议纪要及通胀数据续扬的预期，美盘市场或预先炒作。当然，留意，乌俄局势核危机风险，若有突发风险爆发，料金油亦有突发支持。

市场对于供求平衡不确定，中国长假后未有救市方案打击股市，经济衰退打击需求忧虑打击油价。料市场待进一步的供求不衡确认，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

晨早点评：

20221011

周一市场如预期炒作本周美联储议息纪要及通胀数据，资金流触发FOMO（害怕错过）行情，打击金价；同时，英国国债危机亦如预期再次升温，引发英伦银行再度入市干预，但干预效果未能缓减英镑跌势，失去过去干预后英镑大幅反弹的果效，市场忧虑债市危机再次爆发，即使美国债市休市，美十年期债息大幅抽升至3.98%区间，料突破4%有机会上试4.15%至4.3%，为股指及金价带来额外压力。

美联储官员埃文斯(CharlesEvans)昨晚表示，联储局需要把利率快速调升到决策者可以放心暂停的水平，以降低政策行动过头的风险。暗示年内再度大幅加息，并在明年持续维持高息政策。若如此，金价在加息预期推升的过程中受压，但若利率政策没有推升，而只是维持高位，则开始逐步利好金价。

英国英伦银行周一表示，未来5天将把买债规模提高至最高100亿英镑，此前为50亿英镑。不过市场观点认为，即使英国央行扩大应急支持措施，政府亦试图安抚市场，但英国国债孳息率可能会继续走高，相信央行无法拯救市场机会不低。英国央行早前宣布救市措施，缓和受债市大跌冲击的退休基金压力。央行证实，其紧急买债计划将如期在本月14日结束。

本周最大焦点是周四美国消费物价指数(CPI)，预期维持高位。而核心CPI续扬，料进一步推升12月加息75点子预期，若该预期升破50%，料对金价及股指有较大打击。此外，留意周三美联储会议纪要，市场料从中寻找更加美联储政策讯息，若内容偏向鹰派，亦为金价及股指带来压力。同时，本周有多位美联储官员进行公开讲话，包括雷纳德、布拉德、梅斯特及埃文斯。若讲话推升加息预期，料亦会为金价及股指带来压力。

美债息有回升迹象，若站稳3.8%，技术上或重新试4%顶，料同时支持美元及打击金价。

日内关注操作：

大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。

日内关注英国就业数据，预期有会机会大幅走软打击英镑，亦拖累金价；日内亦有多位欧央行官员，关注他们对持续加息的态度会否坚定，若他们有一丝的不确定，相信亦打击欧元，亦有机会拖累金价。而晚间有IMF国际货币基金大会，留意他们对通胀、经济衰退的预测，若他们预期通胀在明年有机会回软，或有波短时间的加息放缓炒作，支持非美及金价回升；反之，若他们下调中国至全球经济预测，但通胀持续高企，料打击油价及股指之余，亦打击金价。而较晚时段有美联储官员梅斯特讲话，相信讲话维持鹰派，加上本周美联储会议纪要及通胀数据续扬的预期，美盘市场或预先炒作。当然，留意，乌俄局势核危机风险，若有突发风险爆发，料金油亦有突发支持。

宏观经济影响金价要点：

l俄方宣布启动二战后动员令，并暗示有机会动用核武，若最终乌俄风险升级，料金价及油价亦有机会短时间大幅反弹，关注局势发展的突发消息。

l俄会否重开北溪一号及其他输油管，料牵动市场的对欧能源危机的恐惧，若欧能源危机恐惧加深，或打压欧元拖累金价。

l关注扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l英国新任政府施政不确定性增加，料为非美带来波动

l近期日圆、欧元及英镑亦出现危机，需要提防G7国家央行干预外汇市场，为市况带来较大震荡。

l中国经济及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

l世界卫生组织或宣布疫情大流行结束，若此，或对金价构成心理影响压力，在情绪上进一步打击金价。但这不是坏事，坏消息尽出后，料金价回复上扬弹性，行情波幅料再次放大。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

市场对于供求平衡不确定，中国长假后未有救市方案打击股市，经济衰退打击需求忧虑打击油价。料市场待进一步的供求不衡确认，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳2021年12月升轨上方，形态转为下行旗形，有机会构成大双顶，技术面下行旗形目标在75区间。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美*市场加息预期变化

标普800,900天线整固，同为6月底区，10天线及7月区底暂时有较大阻力，若能回到10天线及7月区底上方，料有机会回试20天线。反之失守现底部，看6月升浪菲波127.2%(3451)。相信标普有机会先在现底区震荡，以时间换空待10月业绩期利好消息。现在8月16/26日及9月13日（绿）顶构成较强下行阻力线，突破8月顶及年内下降轨（红）。以传统形态看，现3920,4008,4094有较大阻力，而3611,3549,3468有较大支持。

美债息挑战3.9%后急回3.75%，央行干预入市的情况下，后市高位整固回软机会不低。参考2000年至2002年的高位区间，美元115至116料有较大阻力，突破116.5,119.5,120.5，现111.5料有较大支持，在冲高乏力后料借5,10天线整固，30天线为重要支持，失守试50,60天线，面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。

金价若试9月顶乏力，回3月8月及4月18日顶位阻力线(蓝)下方，反映早前为假突破，沽空压力会放大，先看9月升浪菲波61.8%(1658)，失守看FB78.6%(1639)，下方9月底为重要支持。失守看FB127.2%(1583)。目前未能回到5天线上方维持弱势，3月8月及4月18日顶位阻力线(蓝)及9月顶为重要阻力，若能突破，可以看8月顶1755,1765区间，同为8月下行菲波78.6%，上破可以看8月顶1800区间。

金价月图可见大双顶下破的确认在21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)区间，若大双顶确认，金价理论上下试1450至1360区间，接近150月线及2018年升浪菲波78.6%区间。若疫情有机会结束、俄乌危机解除、央行持续加息而未有经济危机，金价重回1450下方不是没有可能。

油价暂21月线获支持作底整固，短线考验4月升浪菲波127.2%(82.6)及80周线，失守料重试21月线，若21月线失守，料试4月升浪菲波161.8%(78.5)，暂时反抽力度不足受制在5周线，油价若能回到5周线及20天线上方，料试22年6月及8月顶构成的下行阻力线（蓝），料突破回复中度强势，回试8月顶、10,20周线，突破料能重新试顶，破122顶，料分段重试125,128顶。以大型双顶看，若乌俄战事结束，或全球经济严重衰退，油价有机会回2021年12月底70-65美元区间。

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20221011

新一周最大焦点：美国通胀数据、美联储会议纪要、美股业绩期、英国就业报告、欧通胀数据、非美央行干预行动、英预算案发展、俄核危机风险、中国CPI及PPI、美联储官员讲话。相信市场依然留意英国及欧洲衰退风险及债市风险，而美债息表现亦不可以忽略。

美通胀数据及美PPI亦预期回升，美核心物价指数同比预期从6.3升至6.5%，非核心通胀数据虽然预期从8.3%回软至8.1%，但料出现落差的机会亦不低，从最新公告的PCE物价指数可见，扣除能源及食物的指数亦在上扬，但在高频数据可见食物价格在9月有微扬，9月木材价格有出现回调，但房市依然吃紧，可见通胀压力依然不低。若通胀终值未有如预期般回软，相信加息恐惧持续，加上美联储会议纪要的压力，相信市场有机会再次借题发挥推升美元，为金价带来压力。

新一周进入美股业绩期，周三百事预期持平，周四黑石料有不错成绩，为开局作出提振作用，周五摩根表现预期不俗，而花旗、富国及摩根士丹利则预期一般，关注各金融机构的前景预期，若盈收不及市场预期，料有股指有回吐压力。

商品能源方面，关注西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，亦对油价有较大影响。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价表现。

英国政局发展亦不可以忽略，英伦银行救市行动将在10月14日结束，虽然英国新任政府撤回减税方案，但料英国的政局危机尚未解决，料市场续关注预算案会否续拖累英国财赤，英国新任首相有机会面对迫宫压力，加上能源危机、苏格兰及爱尔兰脱英的危机困扰，料市场炒作减税案撤回情绪消化后，英镑再次回软机会不低，从上次英镑危机可见，1.05为政府及金融机构暂时的吸纳支持位置。

此外，乌克兰正向民众派发碘片，而俄方亦计划投500万卢布购入碘片，此外，传闻俄核列车己派往前线，并有机会在乌境内进行核试，虽然俄方暂时否认，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

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20221011

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

美元(顶整固)：测20天支持，回20天上方看顶，突破看115.9,116.27

债息(震荡)：3%为重要支持，突破3.9%料试4.2,4.4%

金价(Ｗ底整固)：未能站稳3月重要跌浪阻力线上方，料回试底部

油价(反抽整理)：「试」6月降轨，料将技术回测轨道，若成功站稳料有新一轮升势

标普(底整固)：800及900天线整固

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑