【晨早点评】留心12月加息75点子预期升至30%上方，若上破50%，料为非美及金价带来压力

20221013

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20221013

精简开市评论：

日内关注美国通胀数据最终结果，市场预期同比有机会从8.3%微软至8.1%，但核心通胀则从6.3%升至6.5%，回到40年高位，若此，料反映在扣除食物及能源等通胀因素下，通胀己经逐步推升工资等经济活动，通胀螺旋的压力定在增加，这响应美联储针对工资增加而持续加息的行动。亦即公告有机会为金价带来压力。

若我们回看通胀数据组合的高频数据，美9月通胀数据有维持高位的机会不低，虽然木材价格在9月大幅回软，与二手车价格回落，但工资及房价未见有较大的回落，而气油价更呈回升，加上早前PCE物价指数亦续扬，所以通胀数据大幅回软的机会不大。但会否出现未有预期般恶劣则值得关注，若基础通胀微量回软，而核心通胀未有升至6.5%或上方，市场就有机会炒作通胀未有市场预期般恶化，有一波炒作美联储维持目前行动的机会。

核心的标竿是11月及12月的加息预期变化，若终值造成11月有加息100点子机会，或者推升12月加息75点子的预期升至50%上方，则料为金价带来压力。反之，若终值维持现况，即11月加息75点子，12月加息50点子的高预期不改，则为非美及金价提供喘气空间，有小幅反弹的机会。

美股持续偏软，全球经济衰退忧虑增加打击油价。料市场待进一步的供求不衡确认，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

晨早点评：

20221013

周三早段市场再度炒作英伦银行延长干预及救市，支持英镑反弹及推动金价。但随后英伦银行再次发出声明临时量宽在10月14日结束，非美及金价升势收敛。而晚间美国PPI微扬，一度为金价带来压力，但随后美联储会议纪要内容并没有重大改变，会议纪要对打压通胀的观点与过去一致，未有极端加息行动的意向，同时内容提及升息幅需要考虑行动对降低经济风险的影响，过去过度加息恐慌的情绪获得缓和，回吐非美及金价近周期过度沽压。

现在市场对美联储的加息行动未有重大改变，加息压力未减，只是纪要内容未有市场恐慌般鹰派，所以回吐早前的沽压。料这波情绪会延续至今晚通胀数据，若通胀数据意外大幅回软，非美及金价亦有机会再有一段反弹行情。

本周最大焦点是周四美国消费物价指数(CPI)，预期维持高位。而核心CPI续扬，料进一步推升12月加息75点子预期，若该预期升破50%，料对金价及股指有较大打击。同时，本周有多位美联储官员进行公开讲话。若讲话推升加息预期，料亦会为金价及股指带来压力。

美债息有回升迹象，若站稳3.8%，技术上或重新试4%顶，料同时支持美元及打击金价。

日内关注操作：

大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。

日内关注美国通胀数据最终结果，市场预期同比有机会从8.3%微软至8.1%，但核心通胀则从6.3%升至6.5%，回到40年高位，若此，料反映在扣除食物及能源等通胀因素下，通胀己经逐步推升工资等经济活动，通胀螺旋的压力定在增加，这响应美联储针对工资增加而持续加息的行动。亦即公告有机会为金价带来压力。

若我们回看通胀数据组合的高频数据，美9月通胀数据有维持高位的机会不低，虽然木材价格在9月大幅回软，与二手车价格回落，但工资及房价未见有较大的回落，而气油价更呈回升，加上早前PCE物价指数亦续扬，所以通胀数据大幅回软的机会不大。但会否出现未有预期般恶劣则值得关注，若基础通胀微量回软，而核心通胀未有升至6.5%或上方，市场就有机会炒作通胀未有市场预期般恶化，有一波炒作美联储维持目前行动的机会。

核心的标竿是11月及12月的加息预期变化，若终值造成11月有加息100点子机会，或者推升12月加息75点子的预期升至50%上方，则料为金价带来压力。反之，若终值维持现况，即11月加息75点子，12月加息50点子的高预期不改，则为非美及金价提供喘气空间，有小幅反弹的机会。

留意11及12月加息预期变化对金价影响：

注债息表现，美债息再次接近4%，若债息在4%上方，料加强股转债资金流，为股市带来压力。

宏观经济影响金价要点：

l俄方宣布启动二战后动员令，并暗示有机会动用核武，若最终乌俄风险升级，料金价及油价亦有机会短时间大幅反弹，关注局势发展的突发消息。

l俄会否重开北溪一号及其他输油管，料牵动市场的对欧能源危机的恐惧，若欧能源危机恐惧加深，或打压欧元拖累金价。

l关注扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l英国新任政府施政不确定性增加，料为非美带来波动

l近期日圆、欧元及英镑亦出现危机，需要提防G7国家央行干预外汇市场，为市况带来较大震荡。

l中国经济及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

l世界卫生组织或宣布疫情大流行结束，若此，或对金价构成心理影响压力，在情绪上进一步打击金价。但这不是坏事，坏消息尽出后，料金价回复上扬弹性，行情波幅料再次放大。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

美股持续偏软，全球经济衰退忧虑增加打击油价。料市场待进一步的供求不衡确认，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳2021年12月升轨上方，形态转为下行旗形，有机会构成大双顶，技术面下行旗形目标在75区间。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美*市场加息预期变化

标普800,900天线整固，同为6月底区，10天线及7月区底暂时有较大阻力，若能回到10天线及7月区底上方，料有机会回试20天线。反之失守现底部，看6月升浪菲波127.2%(3451)。相信标普有机会先在现底区震荡，以时间换空待10月业绩期利好消息。现在8月16/26日及9月13日（绿）顶构成较强下行阻力线，突破8月顶及年内下降轨（红）。以传统形态看，现3920,4008,4094有较大阻力，而3611,3549,3468有较大支持。

美债息挑战3.9%后急回3.75%，央行干预入市的情况下，后市高位整固回软机会不低。参考2000年至2002年的高位区间，美元115至116料有较大阻力，突破116.5,119.5,120.5，现111.5料有较大支持，在冲高乏力后料借5,10天线整固，30天线为重要支持，失守试50,60天线，面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。

金价若试9月顶乏力，回3月8月及4月18日顶位阻力线(蓝)下方，反映早前为假突破，沽空压力会放大，先看9月升浪菲波61.8%(1658)，失守看FB78.6%(1639)，下方9月底为重要支持。失守看FB127.2%(1583)。目前未能回到5天线上方维持弱势，3月8月及4月18日顶位阻力线(蓝)及9月顶为重要阻力，若能突破，可以看8月顶1755,1765区间，同为8月下行菲波78.6%，上破可以看8月顶1800区间。

金价月图可见大双顶下破的确认在21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)区间，若大双顶确认，金价理论上下试1450至1360区间，接近150月线及2018年升浪菲波78.6%区间。若疫情有机会结束、俄乌危机解除、央行持续加息而未有经济危机，金价重回1450下方不是没有可能。

油价暂21月线获支持作底整固，短线考验4月升浪菲波127.2%(82.6)及80周线，失守料重试21月线，若21月线失守，料试4月升浪菲波161.8%(78.5)，暂时反抽力度不足受制在5周线，油价若能回到5周线及20天线上方，料试22年6月及8月顶构成的下行阻力线（蓝），料突破回复中度强势，回试8月顶、10,20周线，突破料能重新试顶，破122顶，料分段重试125,128顶。以大型双顶看，若乌俄战事结束，或全球经济严重衰退，油价有机会回2021年12月底70-65美元区间。

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20221013

新一周最大焦点：美国工业生产及房屋数据、美股业绩期、英加日通胀数据、非美央行干预行动、英预算案发展、俄核危机风险、中国CPI及PPI、美联储官员讲话。相信市场依然留意英国及欧洲衰退风险及债市风险，而美债息表现亦不可以忽略。由于接近美国中期选，及中国将举行二十大会议，料股指在超卖后逐步获后支持。

新一周美股业绩期，周一美国银行盈收预期回软；周二琼森、奈飞及高盛亦预期不俗，周三特斯拉关注减价及新型号讯息，其余公用类表现一般；周四及五焦点亦较一般。而10月业绩期亮点在月底，25日谷歌、26日微软及META、27日苹果及亚马逊，料接近月底对标普的支持不少。

商品能源方面，关注西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产，美国计划在12月5日开始减产行动，并以60美元为限价目标。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价表现。

英国政局发展亦不可以忽略，英伦银行救市行动将在10月14日结束，虽然英国新任政府撤回减税方案，但料英国的政局危机尚未解决，料市场续关注预算案会否续拖累英国财赤，英国新任首相有机会面对迫宫压力，加上能源危机、苏格兰及爱尔兰脱英的危机困扰，料市场炒作减税案撤回情绪消化后，英镑再次回软机会不低，从上次英镑危机可见，1.05为政府及金融机构暂时的吸纳支持位置。

此外，乌克兰正向民众派发碘片，而俄方亦计划投500万卢布购入碘片，此外，传闻俄核列车己派往前线，并有机会在乌境内进行核试，虽然俄方暂时否认，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20221013

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

美元(顶整固)：测20天支持，回20天上方看顶，突破看115.9,116.27

债息(震荡)：3%为重要支持，突破3.9%料试4.2,4.4%

金价(Ｗ底整固)：回试20天线，失守重新试底

油价(反抽整理)：「试」6月降轨，料将技术回测轨道，若成功站稳料有新一轮升势

标普(底整固)：800及900天线整固

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑