【晨早点评】关注债息见顶的回调行情

20221021

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20221021

精简开市评论：

金价考验９月底，若能站稳有机会构W底，若有消息支持或有快速反弹机会。日内续关注欧盟峰会，料讨论原油限价议题，不排除俄方同时有其他举措，包括停止供应对欧能源，料油价较为波动，或同时推动金价。欧盘关注英国零售销售会否恶化，若此或拖累金价。而晚间加拿大零售销售预期回暖，或支持新一周加央行加息预期，亦利好金价。较晚时点亦有美联储官员及美联储褐皮书报告，若内容鹰派，料短线再打击金价。但若讲话未有推升加息100点子的预期，料反而加强金价回软后的支持。

由于新一周非美央行鹰派加息预期、英国政局发展更为清晰、美国经济数据预期偏软、美联储官员禁言期，亦为金价带来支持，加上PCE物价指数较大机会回软，亦缓减加息压力，亦有机会支持金价。因此，若日内英国国债危机未有进一步爆发，以及未有鹰派官员大幅推升加息预期下，料市场有机会预先炒作下周利好条件。

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20221021

日内关注操作：

昨日市场先炒作英国首相请辞，一度支持英镑及金价。而卓慧思终于不负众望，宣布请辞。卓慧思辞任英国保守党党魁，但会留任首相一职，直至选出新继任人。但随后英国财政部称，中期财政计划维持在10月31日公布，加上传出约翰逊有机会重新参与选举，市场忧虑约翰逊续任，政局不确定再次为英镑带来压力，及推升债息，亦打击金价。后市关注10月24日最终夺得提名的候选人，及28日的投票结果。若最终，由前财相辛伟诚成功接任，市场预期能稳定市场信心，有助稳定英镑及缓减债息压力，亦支持金价。

英国保守党1922委员会主席布雷迪：「提名程序已经开始，下周一下午二时截止，参选人需取得至少100名党内议员提名。」因保守党国会议员仅有357人，最多只有3名候选人可以进入投票程序。若24日仅有一名参选人可取得100张提名或以上，那人将自动当选。否则将举行在线投票，由全国17万保守党人决定下任党魁人选。新当选的党魁，将会成为英国新首相。

相信在保守党的选举结果对非美及金价有较大影响，料若最终候选人若能稳定市场信心，能再次短线支持英镑及金价，但留心，消化有关消息后，金价再次回软机会较大。因为英国依然面对经济衰退、能源危机、苏格兰及爱尔兰脱英压力。

日内关注操作：

大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。

金价考验９月底，若能站稳有机会构W底，若有消息支持或有快速反弹机会。日内续关注欧盟峰会，料讨论原油限价议题，不排除俄方同时有其他举措，包括停止供应对欧能源，料油价较为波动，或同时推动金价。欧盘关注英国零售销售会否恶化，若此或拖累金价。而晚间加拿大零售销售预期回暖，或支持新一周加央行加息预期，亦利好金价。较晚时点亦有美联储官员及美联储褐皮书报告，若内容鹰派，料短线再打击金价。但若讲话未有推升加息100点子的预期，料反而加强金价回软后的支持。

由于新一周非美央行鹰派加息预期、英国政局发展更为清晰、美国经济数据预期偏软、美联储官员禁言期，亦为金价带来支持，加上PCE物价指数较大机会回软，亦缓减加息压力，亦有机会支持金价。因此，若日内英国国债危机未有进一步爆发，以及未有鹰派官员大幅推升加息预期下，料市场有机会预先炒作下周利好条件。

日内还要留意美股业绩期表现，预期业绩续有亮丽表现，或支持股指，若股指气氛回暖，料打击美元，为金价提供支持。关注债息表现，美债息冲破4.2%，料后快达到顶部目标，但在未回软前料续加强股转债资金流，为股市及金价带来压力。新债王JeffreyGundlach料美国债息年底前见顶，若此，金价有机会续有支持。

宏观经济影响金价要点：

l俄方宣布启动二战后动员令，并暗示有机会动用核武，若最终乌俄风险升级，料金价及油价亦有机会短时间大幅反弹，关注局势发展的突发消息。

l俄会否重开北溪一号及其他输油管，料牵动市场的对欧能源危机的恐惧，若欧能源危机恐惧加深，或打压欧元拖累金价。

l关注扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l英国新任政府施政不确定性增加，料为非美带来波动

l近期日圆、欧元及英镑亦出现危机，需要提防G7国家央行干预外汇市场，为市况带来较大震荡。

l中国经济及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

l世界卫生组织或宣布疫情大流行结束，若此，或对金价构成心理影响压力，在情绪上进一步打击金价。但这不是坏事，坏消息尽出后，料金价回复上扬弹性，行情波幅料再次放大。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳2021年12月升轨上方，形态转为下行旗形，有机会构成大双顶，技术面下行旗形目标在75区间。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美*市场加息预期变化

标普800,900天线整固，同为6月底区，10天线及7月区底暂时有较大阻力，若能回到10天线及7月区底上方，料有机会回试20天线。反之失守现底部，看6月升浪菲波127.2%(3451)。相信标普有机会先在现底区震荡，以时间换空待10月业绩期利好消息。现在8月16/26日及9月13日（绿）顶构成较强下行阻力线，突破8月顶及年内下降轨（红）。以传统形态看，现3920,4008,4094有较大阻力，而3611,3549,3468有较大支持。

美债息挑战4.2%后急回3.9%，央行干预入市的情况下，后市高位整固回软机会不低。参考2000年至2002年的高位区间，美元115至116料有较大阻力，突破116.5,119.5,120.5，现111.5料有较大支持，在冲高乏力后料借5,10天线整固，30天线为重要支持，失守试50,60天线，面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。

金价试9月底，失守看9月升浪FB127.2%(1583)。短线阻力看FB78.6%(1639)，若能回菲波61.8%(1658)上方，形态上成为双底，料回试3月8月及4月18日顶位阻力线(蓝)，突破看9月顶，若成功上破9月顶，双底目标看8月顶1800-1820区间。过程或在1755,1765区间有阻力。

金价月图可见大双顶下破的确认在21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)区间，若大双顶确认，金价理论上下试1450至1360区间，接近150月线及2018年升浪菲波78.6%区间。若疫情有机会结束、俄乌危机解除、央行持续加息而未有经济危机，金价重回1450下方不是没有可能。

油价暂21月线获支持作底整固，短线考验4月升浪菲波127.2%(82.6)及80周线，失守料重试21月线，若21月线失守，料试4月升浪菲波161.8%(78.5)，暂时反抽力度不足受制在5周线，油价若能回到5周线及20天线上方，料试22年6月及8月顶构成的下行阻力线（蓝），料突破回复中度强势，回试8月顶、10,20周线，突破料能重新试顶，破122顶，料分段重试125,128顶。以大型双顶看，若乌俄战事结束，或全球经济严重衰退，油价有机会回2021年12月底70-65美元区间。

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20221021

新一周最大焦点：美国一系列反映经济及通胀前景数据、欧日加央行决议、中国GDP及工业生产数据、美股业绩高峰期、非美央行干预行动、美国中期选发展、英国政局变化、俄核危机升级风险。由于新一周是美联储官员禁言周，没有美联储官员进行讲话，在预期美国数据有回软迹象，同时PCE物价指数有回软的迹象，或再次炒作通胀见顶，支持金价及股指。若非美央行加息预期上升，或有任何干预行动，亦支持非美亦带动金价。

中国将在周一公告多个重要经济数据，包括GDP、工业生产、贸易数据，市场预期数据有机会受过去一季疫情及经济问题打击，若数字未有市场预期这么差，或者缓解市场对中国经济衰退的忧虑，支持股指、油价及金价；反之，若数字不及预期，并加强市场对中国经济衰退忧虑，提防为股指、油价及金价带来压力。

美国将公告一系列反映经济及通胀前景数据，包括周一PMI数据，预期回软至51.1%，前值52，周二消费信心亦预期从108回软至106；周三新屋销售亦从68.5万回软至63万；亦支持金价； 而周三耐用品订单及美国三季度GDP修订，预期有改善机会，或为金价带来压力；然而，周五PCE物价指数，市场预期有回软机会，若PCE物价指数回软，料大幅缓减加息预期，支持金价。

PCE物价指数是扣除能源及食物的通胀指标，由于近期美国房市开始出现回调，9月期间木材价格大幅回软，从500跌至420，同时二手车价亦明显回落，虽然工资持平，但有机会暂时缓减PCE物价上扬压力。若终值如预期回软，市场或再次炒作通胀见顶，为股指及金价带来较大的反弹。

欧洲央行将在27日(周四)议息，预期加息75点子，若如预期鹰派加息，同时若会后声明维持鹰派，亦支持非美，亦带动金价。日本央行28日(周五)决议料续维持鸽派，但留心干预行动，若日央行再有干预行为，亦支持非美，亦带动金价。加拿大央行26日(周三)则预期加息50点子，留意最终决定及会后声明态度。相信市场亦开始留意11月初澳大利亚(1日)、美国(2日)及英国(3日)央行政策预期。

新一周同时为10月业绩期高峰期，25日(周二)谷歌，预期盈收持平，但市场焦点会在新产品公告方面，若谷歌新产品刺激盈收预期，料支持股指表现；26日(周三)微软及META亦预期表现不俗，市场关注META的节流及新业务方案，若有新一轮元宇宙炒作亦支持股指，27日(周四)苹果及亚马逊，亦有较多负面消息，留意最终盈收能否好于预期。由于美国在11月8日进行中期选，市场亦炒作美国国会议员己经入市，亦利好市场气氛。

商品能源方面，关注西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产，美国计划在12月5日开始减产行动，并以60美元为限价目标。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价表现。

突发消息方面，关注英国政治局势发展，相信在市场还有一波炒作辛伟诚接任的行情，料消息以再次短线支持英镑及金价，消化有关消息后，金价再次回软机会较大。因为英国依然面对经济衰退、能源危机、苏格兰及爱尔兰脱英压力。此外，留意乌俄核危机升级风险，虽然俄方暂时否认，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20221021

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

美元(顶整固)：测20天支持，回20天上方看顶，突破看115.9,116.27

债息(震荡)：3%为重要支持，突破3.9%料试4.2,4.4%

金价(Ｗ底整固)：回试20天线，失守重新试底

油价(反抽整理)：「试」6月降轨，料将技术回测轨道，若成功站稳料有新一轮升势

标普(底整固)：800及900天线整固

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑