【晨早点评】下周焦点提示

20221118

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20221118

精简开市评论：

周四(17日)亚盘中国疫情及经济困扰续打击金价，欧盘英国新任政府宣布紧缩及增税方案，讲话指出英国正面对衰退压力，同时有机会面对痛苦的冬季，讲话虽然未有做成如上次的英国国债危机，但依然打击英镑，亦拖累金价；美盘美国初请失业金人数按周减少，反映就业市场依然吃紧，支持美联储加息行动，同时，多位美联储官员讲话亦表现鹰派，亦为金价带来压力。由于下周有美联储会议纪要，同时月底周PCE物价指数预期回升，而非农失业率料微降，亦有机会为金价带来压力。

日内关注英国零售销售料续收缩，或加强英国经济衰退忧虑，拖累金价。同时，留意欧央行拉加德讲话，留意讲话对欧央行加息预期影响。晚间美成品房预期回软，或短线支持金价。但提防市场预先炒作下周美联储会议纪要压力，借好消息出货。

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20221118

日内关注操作：

周四(17日)亚盘中国疫情及经济困扰续打击金价，欧盘英国新任政府宣布紧缩及增税方案，讲话指出英国正面对衰退压力，同时有机会面对痛苦的冬季，讲话虽然未有做成如上次的英国国债危机，但依然打击英镑，亦拖累金价；美盘美国初请失业金人数按周减少，反映就业市场依然吃紧，支持美联储加息行动，同时，多位美联储官员讲话亦表现鹰派，亦为金价带来压力。由于下周有美联储会议纪要，同时月底周PCE物价指数预期回升，而非农失业率料微降，亦有机会为金价带来压力。

英国财政大臣亨特（JeremyHunt）周四（17日）公布一项总额550亿英镑（660亿美元）的秋季预算案，当中有约300亿英镑支出削减和250亿英镑的增税措施，试图填补政府公共财政的巨大缺口，尽管英国正处于经济衰退边缘。亨特同时表示，英国已经陷入衰退，今年通胀将达到9.1%，英国民众生活水平将在未来两年显著下降，而明年通胀将回落至7.4%。料市场还在消化新预算案的影响，并评估英国经济衰退风险。

布拉德表示「具有足够限制性」的利率峰值可能介5厘至7厘区间，但他个人认为，本轮加息周期，美联储公开市场委员会(FOMC)料最少加息至5厘至5.25厘区间。同时，卡什卡利出席网上活动时称，美联储的首要任务是控制通胀，目前通胀仍然高企，但美联储收紧利率以压抑需求的政策开始奏效，至于局方要加息至哪个水平则是开放式命题，暂时缺乏答案，视乎需求被压低的程度而定。

金价的后市表现，相信料续受加息预期、债息表现、非美货币趋势、突发风险及中国经济影响。后市关注中国政治及经济发展，若中国重新为市场提供信心，推出刺激方案或减少防疫限制，亦支持市场气氛，利好金价，反之，若市场再度忧虑中国经济发展，或疫情再度升温，或人民币再度回软，料亦打击金价。然而，中国走出忧虑困扰机会更高。

现在美12月加息75点子预期是重要的风向标，每次预期从50%上方回下方，则支持金价。反之，若从50%下方回上方，股指及金价则面对压力。

日内关注操作：

大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。

日内关注英国零售销售料续收缩，或加强英国经济衰退忧虑，拖累金价。同时，留意欧央行拉加德讲话，留意讲话对欧央行加息预期影响。晚间美成品房预期回软，或短线支持金价。但提防市场预先炒作下周美联储会议纪要压力，借好消息出货。

宏观经济影响金价要点：

l俄方宣布启动二战后动员令，并暗示有机会动用核武，若最终乌俄风险升级，料金价及油价亦有机会短时间大幅反弹，关注局势发展的突发消息。

l俄会否重开北溪一号及其他输油管，料牵动市场的对欧能源危机的恐惧，若欧能源危机恐惧加深，或打压欧元拖累金价。

l关注扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l英国新任政府施政不确定性增加，料为非美带来波动

l近期日圆、欧元及英镑亦出现危机，需要提防G7国家央行干预外汇市场，为市况带来较大震荡。

l中国经济及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

l世界卫生组织或宣布疫情大流行结束，若此，或对金价构成心理影响压力，在情绪上进一步打击金价。但这不是坏事，坏消息尽出后，料金价回复上扬弹性，行情波幅料再次放大。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳2021年12月升轨上方，形态转为下行旗形，有机会构成大双顶，技术面下行旗形目标在75区间。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美*市场加息预期变化

标普800,900天线整固，同为6月底区，10周线有较大阻力，若能回到10天线突破料有机会试20周线，上破日图呈双底，技持目标看4030-4050区间。反之失守10天线，回看日图保力加中轴及底部，失守看6月升浪菲波127.2%(3451)。相信标普有机会先在现区震荡。现在8月16/26日及9月13日（绿）顶构成较强下行阻力线，突破8月顶及年内下降轨（红）。以传统形态看，现3920,4008,4094有较大阻力，而3611,3549,3468有较大支持。

美债息挑战4.2%后乏力，这是2008年次按危机前高位，突破有机会上试4.5%及5%，但料央行干预，高位整固回软机会不低。参考2000年至2002年的高位区间，美元115至116料有较大阻力，突破116.5,119.5,120.5。现日图美元跌至保力加通道底部，未能回5天线上方，料整固下行持续，结合双顶下行走势，较大机会下试20周线。面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。

金价构Ｗ底，以1620底及1730颈线量度，若成功站稳定1730颈线上方，料上行目标可以看1800至1820区间，接近８月中顶，突破看5月顶区，接近4月跌浪菲波61.8%区间。但现在8月后旬顶1765料有一定阻力，加上双底突破未完成反测调整，后市或有机会回测颈线1730至1720区间，站稳后若再上破顶位，料可以看双底反弹目标。反之，若现在1720底部乏力，较大机会回测疫后重要支持1680支持，乏力则回试3月8月及4月18日顶位阻力线(蓝)，失守理论上看9月底，失守看9月升浪FB127.2%(1583)。

金价月图可见大双顶下破的确认在21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)区间，若大双顶确认，金价理论上下试1450至1360区间，接近150月线及2018年升浪菲波78.6%区间。若疫情有机会结束、俄乌危机解除、央行持续加息而未有经济危机，金价重回1450下方不是没有可能。

油价暂21月线获支持作底整固，短线考验4月升浪菲波127.2%(82.6)及80周线，失守料重试21月线，若21月线失守，料试4月升浪菲波161.8%(78.5)，暂时反抽力度不足受制在5周线，油价若能回到5周线及20天线上方，料试22年6月及8月顶构成的下行阻力线（蓝），料突破回复中度强势，回试8月顶、10,20周线，突破料能重新试顶，破122顶，料分段重试125,128顶。以大型双顶看，若乌俄战事结束，或全球经济严重衰退，油价有机会回2021年12月底70-65美元区间。

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20221118

新一周最大焦点：美国感恩节假期、美耐用品订单及新屋销售、美联储会议纪要、新西兰央行决议、美联储官员讲话、PCE物价指数及美非农就业预期、中国疫情及经济刺激方案、俄核危机升级风险。料美耐用订单回稳，而新屋销售回软。但由于月底PCE物价指数预期回升，及非农失业率亦预期下降，料亦为后市金价带来压力。而由于下周美感恩节长假，资金价否在长假前离场，利淡股指及金价，值得留意，由于同业踏入世界杯，若基金经理亦休假离场，料市况先有较大震荡，后波幅收窄。

中国疫情持续升温，封城措施引来经济及民生困扰，抵消了复常憧憬及刺激政策的助力，料中国经济前景与疫情及防控有密切关，若经济未有明显回复动力，料房市危机依然困扰市场。同时，中国己经在近月释出一系列放宽监管及经济刺激方案，市场忧虑疫情升温的同时，亦关注利好政策会否尽出，资金或因此获利离场，为股指及金价带来压力。

美联储在下周三公告11月会议纪要，11月3日美联储公告加息0.75厘，会后声明虽然暗示未来将会放缓加息步伐，但随后鲍威尔讲话指，明年加息幅有机会高于市场预期。相信会议纪要有更多讯息，透露加息顶部。若内容打消市场的减息憧憬，或推升利率顶部预期，甚至加强12月加息75点子的概率，亦打压金价。

新一周有多位美联储官员进行公开讲话，料市场会借官员讲话解读12月及明年的加息预期。若讲话推升加息预期，料亦会为金价及股指带来压力。

美国财政部正咨询市场，询问有关改善债市流动性的做法，并暗示美国政府可能会回购部分美国国债，市场关注美国财政部会否有机会回购20年国债，投资银行美国银行更预计2023年5月将首次推出。关注美财政部最新公告。

商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产，美国计划在12月5日开始减产行动，并以60美元为限价目标。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。

突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20221118

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

美元(顶整固)：周图失保力加中轴及30周线，若未能站稳上周收市位，料下试40,50周线债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

金价(Ｗ底整固)：测日图保力加区顶，上破料10月顶区，乏力则回保力中轴

油价(反抽整理)：测日图保力加中轴，回上方料试８月顶区，乏力则回保力底部

标普(底整固)：800及900天线整固

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑