【黄金操作提示】新一周为美联储禁言周，本周美联储官员讲话对市场情绪影响不低

20230119

［晨早"黄金"提示］：周三（18日）亚盘日本央行维持宽松货币政策，日圆一度急速回。随后有日本经济产业大臣指，日本接近停止宽松货币政策，日圆再次走强，同时支持金价回升。美盘美零售销售持续收缩，以及PPI低预期，亦支持金价。但随后多位美联储官员讲话偏向鹰派，面对2月初美联储加息行动压力，金价随后回软。料美联储息率政策预期、中国疫情、非美央行动态及经济衰退等主题依然主导行情，同时留意黄金ETF的持仓量变化。留心，过去一周黄金ETF持续流出，升价跌量的状况，反映大持份者出货，提防有较大回吐出现。

日本经济产业大臣西村康稔指，日本正接近停止货币政策宽松的阶段。西村康稔在世界经济论坛年会上讲话，日本货币政策将会正常化，但在可见清晰路径出现前，日本央行料维持目前政策。西村指出，政府施行政策，达至通胀率上扬速度较其他国家慢。但若真正的投资活动升级，薪酬出现上扬，经济表现增速下，宽松货币政策则在未来可以停止，而目前正接近那个阶段。日本央行18日宣布，维持孳息率曲线控制行动不变，将10年期日债孳息率在零水平目标的上下波动区间，维持在0.5厘。此外，央行亦维持短期利率目标于负0.1厘，及10年期国债孳息率目标在零水平不变。

美联储官员布拉德18日指，美联储接近把利率升至具限制性水平，但尚未到达限制水平，要确保通胀回落至2%目标，美联储必须继续调高利率至限制水平，并在今年内让利率维持于高位。布拉德指，正如美联储官员上月的预测，目标利率今年底预期升至介乎5.25至5.5厘区间。布拉德同时认为，美国经济软着陆的可能性增加。布拉德一直被视为鹰派，今年并没有投票权。

美联储官员梅斯特18日表示，近期的数据反映通胀趋势正朝政策预期发展，但下走的幅度应更快一些，梅指，过早停止加息所产生的风险，较迟缓停止加息为大，并要求联邦公开市场委员会(FOMC)要把利率调升至略高于5至5.25厘区间，然后维持一段时间，才有机会让物价回落至合适水平，目前距离适切区间仍有一段距离。联储局现行利率介4.25至4.5厘。FOMC将在1月31日至2月1日举行议息会议，梅斯特没有表示加息幅度应为多大，但认为美国经济及金融体系已承受12月加息半厘的冲击。市场普遍认为，FOMC将在二月会议中加息0.25厘。

市场同时忧虑美国政府停摆危机，美国最快将在本周四19日达到31.4万亿美元的债务上限，虽然有临时措施以让资金运作至6至8月，但由于共和党重掌众议院，料国会对审议延续债务上限有一家阻碍，加上共和党内部分裂加强，政治混乱机会不低，市场忧虑重复2011年美国资产信任危机，甚至出现下调信用评级或更恶劣情况，料若美国债务违约危机升级的情况下，对金价有进一步支持作用。

每年一月一般亦视为资金表态月份，目前金价在开局的表现良好，若能维持现在强势，亦加强今年看好黄金的势头。本周开始美股业绩期，亦可以作为股市的寒暑指标；此外，要提防在每年初的财政部访问中，美国对美元货币政策的态度；同时，虽然美联储1月没有议息会议，但美联储官员讲话依然对市场有一定的杀伤力。还有是通胀压力的不明确依然持续。料1月依然会有很多的市场主题的讨论，较难在早时段达到共识。

留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，亦对金价有较大影响，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有少作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。

日内最大焦点欧央行行长拉加德讲话及欧央行会议纪要，料市场又一次比较加息预期与衰退风险，若市场缓减欧衰退风险忧虑，而加息预期持续，料对欧元有一定支持，亦利好金价。反之，若欧衰退忧虑增加，料欧元受压，亦拖累金价。美盘留意建筑许可、初请失业金及费城制造业指数，预期建筑许可微扬，初请失业金人数续维持低水平，而费城制造业指数有改善，但依然在收缩状况，反映美国就业及房市依然强盛，而经济软着陆机会增加，对金价并不是好消息。

同时，提防美联储官员意外在媒体发话，若讲话造成加息恐慌，或进一步打击金价；反之，若美联储官员态度上认为接近利率顶部，需要放缓加息，料对金价有一定支持。市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若再度投资银行调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

美债息升破自11月下降阻力，形态上美债息在3.5%站稳，并有大幅回升机会，若此，不排除对金价构成压力。料美盘有更多市场人仕解读美国经济及美联储行动预期，提防讲话打击缓减加息情绪，或为金价带来压力；反之，若市场偏向美联储行动转鸽，料为金价带来较多支持。

宏观经济影响金价要点：

l俄方宣布启动二战后动员令，并暗示有机会动用核武，若最终乌俄风险升级，料金价及油价亦有机会短时间大幅反弹，关注局势发展的突发消息。

l俄会否重开北溪一号及其他输油管，料牵动市场的对欧能源危机的恐惧，若欧能源危机恐惧加深，或打压欧元拖累金价。

l关注扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l近期日圆、欧元及英镑亦出现危机，需要提防G7国家央行干预外汇市场，为市况带来较大震荡。

l中国经济及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

l世界卫生组织或宣布疫情大流行结束，若此，或对金价构成心理影响压力，在情绪上进一步打击金价。但这不是坏事，坏消息尽出后，料金价回复上扬弹性，行情波幅料再次放大。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

美*市场加息预期变化

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，可多运用小时及4小时保力加，结合5,10均线及中轴操作。留意债息、疫情及股市市场情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：下行后，回1870上方多

目标：1880-1890区间，突破看1897,1904,1917,1930,1944,1950附近

止损：1865

上行后，回1900下方空

目标：1894-1890区间，突破看1882-1874-1865-1857附近

止损：1903

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价测试乌俄跌浪菲波61.8%(1897)重要阻力区间，突破料测试2021年6月顶1916区间，若成功突破，料测2020年10月顶1930区间，突破看多重顶1950，随后看乌俄跌浪菲波78.6%(1973)。但由于升势过急，出现回调的机会较大。

若未能站稳在乌俄跌浪菲波61.8%(1897)，不排除有较大的回吐压力，或先回10月后上升通道的阻力线(红)，接近疫后震区多重顶1870区间，失守看11月后升轨支持(绿)，若支持乏力看乌俄跌浪菲波50%(1843)，未能站稳看乌俄跌浪菲波38.2%(1790)。理论上，金价较大机会在乌俄跌浪菲波61.8%及38.2%区间先后整固。