【晨早操作提示】银价大圆顶/油价头肩底/标普下行测20天线

20230120

［晨早"黄金"提示］：周四（18日）市场续炒作中国复常及美国经济衰退风险，美国联邦政府债务周四触及31.4万亿美元上限，触发市场对于美国债务违约及评级机构下调信贷评级忧虑，金价获得较大支持，同时公告的数据好坏参半，初请失业金人数续降，但新屋动工回软。虽然有多位美联储官员维持过去升息至5厘以上，并维持一段时间的论调，但美联储副主席表态支持放缓加息步伐，进一步支持金价。目前，市场押注美国联邦利率 6 月将在 4.89% 触顶，同时预期 2 月放缓升息至25 基点。

联邦政府债务周四触及31.4万亿美元上限，美财长耶伦公布采特别行动避免违约，包括周四起暂停发债及暂停两个退休基金投资，直至6月5日，并促请美国国会提高债限。10年期美债孳息由跌转升，并上扬5.3个基点至3.428厘。多家投行高管亦表示，关注美国触及国债上限问题，担心美国国会政党争拗可能触发金融危机。美国财政部周四公告触及债务上限，同时运用财技拖延上限日期，目前最有机会是在6月中出现债务上限问题。

美国联储局副主席布雷纳德(Lael Brainard)指，观察到近期数据反映美国通胀放缓，她支持美联储放缓加息步伐，又称美联储或能够在成功控制物价的同时，不会造成失业率大幅上升。布雷纳德没有提及会否支持美联储在2月1日的议息会议上加息0.25厘。布雷纳德替，工资增长呈放缓，不用担心二次通胀问题，经济有机会达致软着陆。

此外，美国波士顿联储银行总裁科林斯(Susan Collins)指，预算美联储继续加息，利率顶部略高于5厘水平，并维持一段时间。同时，美国纽约联储银行总裁威廉斯(John Williams)指，虽然数据呈示美国通胀升势放缓，但仍处于较高水平，美联储须持续加息多次，以压抑通胀。

每年一月一般亦视为资金表态月份，目前金价在开局的表现良好，若能维持现在强势，亦加强今年看好黄金的势头。本周开始美股业绩期，亦可以作为股市的寒暑指标；此外，要提防在每年初的财政部访问中，美国对美元货币政策的态度；同时，虽然美联储1月没有议息会议，但美联储官员讲话依然对市场有一定的杀伤力。还有是通胀压力的不明确依然持续。料1月依然会有很多的市场主题的讨论，较难在早时段达到共识。

留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，亦对金价有较大影响，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有少作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。

日内关注英国零售销售，预期有回稳迹象，缓减英国经济衰退忧虑，若此，料支持非美，亦利好金价。同时，德国PPI亦预期收绪放缓，同样支持金价。美盘留意成品房销售预回软，亦支持金价。同时留意欧央行长拉加德讲话，及世界经济论坛的联合公告，若市场对于经济衰退共识增加，料对金价有一定支持。

同时，提防美联储官员意外在媒体发话，若讲话造成加息恐慌，或进一步打击金价；反之，若美联储官员态度上认为接近利率顶部，需要放缓加息，料对金价有一定支持。市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若再度投资银行调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

美债息升破自11月下降阻力，形态上美债息在3.5%站稳，并有大幅回升机会，若此，不排除对金价构成压力。料美盘有更多市场人仕解读美国经济及美联储行动预期，提防讲话打击缓减加息情绪，或为金价带来压力；反之，若市场偏向美联储行动转鸽，料为金价带来较多支持。

宏观经济影响金价要点：

l俄方宣布启动二战后动员令，并暗示有机会动用核武，若最终乌俄风险升级，料金价及油价亦有机会短时间大幅反弹，关注局势发展的突发消息。

l俄会否重开北溪一号及其他输油管，料牵动市场的对欧能源危机的恐惧，若欧能源危机恐惧加深，或打压欧元拖累金价。

l关注扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l近期日圆、欧元及英镑亦出现危机，需要提防G7国家央行干预外汇市场，为市况带来较大震荡。

l中国经济及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

l世界卫生组织或宣布疫情大流行结束，若此，或对金价构成心理影响压力，在情绪上进一步打击金价。但这不是坏事，坏消息尽出后，料金价回复上扬弹性，行情波幅料再次放大。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
01-12(CPI)	上扬	上扬	先挫后扬(初请续降/CPI如预期回落)
01-13	震荡	上扬	上扬(美银行板业绩失色/衰退风险)
01-16(MON)	上扬	回软	震荡(美假期)
01-17	回软	回软	震荡
01-18(BOJ)	回软	上扬	先挫后挫(零售销售偏软/美联储官员鹰派讲话)
01-19	上扬	上扬	上扬(美触及债务上限)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
01-12	-0.29	912.14	利空
01-13	--		--
01-17	-2.9	909.24	利空
01-18	+1.74	910.98	利好
01-19	+1.45	912.43	利好

美*市场加息预期变化

数据日期	2月加息25点子	12月加息50点子	2月加息75点子
01-12	92.7%	7.3%
01-13	94.2%	5.8%
01-16(MON)	92.1%	7.9%
01-17	94.7%	5.3%
01-18	96.4%	3.6%
01-19

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，可多运用小时及4小时保力加，结合5,10均线及中轴操作。留意债息、疫情及股市市场情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：下行后，回1907上方多

目标：1912-1920区间，突破看1930,1944,1950附近

止损：1904

上行后，回1929下方空

目标：1923-1920区间，突破看1912,1907,1897,1882,1874附近

止损：1932

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价测试乌俄跌浪菲波61.8%(1897)重要阻力区间，突破料测试2021年6月顶1916区间，若成功突破，料测2020年10月顶1930区间，突破看多重顶1950，随后看乌俄跌浪菲波78.6%(1973)。但由于升势过急，出现回调的机会较大。

若未能站稳在乌俄跌浪菲波61.8%(1897)，不排除有较大的回吐压力，或先回10月后上升通道的阻力线(红)，接近疫后震区多重顶1870区间，失守看11月后升轨支持(绿)，若支持乏力看乌俄跌浪菲波50%(1843)，未能站稳看乌俄跌浪菲波38.2%(1790)。理论上，金价较大机会在乌俄跌浪菲波61.8%及38.2%区间先后整固。

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20230120

［晨早"白银"提示］：白银呈W底反弹，现试4月跌浪菲波78.6%(24.3)，站稳，有机会上试4月顶，理论上若试位乏力则回试FB61.8%(22.9)，失守看21年4季度多重底。由于银的工业特性，更受经济衰退需求影响，在衰退忧虑压力商品资源沽压下，银价有机会比金价抗压力低。留意债息、疫情及市场情绪，技术面白银或呈震荡。

操作建议：上试后，回23.8下方空

目标：23.63-23.5区间，突破看23.3-22.8-22.3-21.6-21-20.6附近

止损：23.95

下行后，回23.4上方多

目标：23.64-28.83区间，突破24.2-24.55-24.75附近

止损：23.2

预期波幅：1-5美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

白银圆顶，己失11月升轨，并在20天线争持，若未能站稳20天线上方，料逐步下行，理论上先试FB61.8%(22.9)，失守看21年四季度多重区间底22.5-21.9区间。接近FB50%(21.88)，若依然乏力，料回试FB38.2%(20.86)，同区为11月底，料有一定支持。若能回20天线及突破现顶，料试4月跌浪菲波78.6%(24.3)，站稳，有机会上试4月顶。由于银的工业特性，经济衰退料打击工业需求，银价或有额外的压力。目前21是要的支持亦接近生产成本价区。下方较强支持分别看20.6,20,19.7,19.21,18.9,18.65,18.05。

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20230120

［晨早"原油"提示］供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳2021年12月升轨上方，形态转为下行旗形，有机会构成大双顶，技术面下行旗形目标在75区间。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

操作建议：下试后，回79.2上方多

目标：80.8-81.4区间，突破82.3-82.8-82.3-83-84.3-85.3附近

止损：79

上试后，回82下方空

目标：79.8-78.5区间，突破看77-76.6-75.7-74.6-73.5附近

止损：82.2

预期波幅：1-5美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

技术补充：

油价日图重上20,50天线上方，料试保力加通道顶，守在5天线上方维持升势，但料目前100天线有一定阻力，同区亦为头肩底颈线，上破可以看10/11月区顶，料期间87,89.7有一定分段阻力。若目前失5天线，料再次回20天线，未能回20天线上方则回复弱势，目前关注12月底底部支持能否有效，若失守料下试2021年7月顶区间，失守重看21年8月及11月底部。

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20230120

［晨早"标普"提示］：标普测年度下降阻力乏力，同时失10月升轨支持，现11月下旬底区为重要支持，料失守下行压力放大。留意债息、政治事件、疫情及市场情绪，技术面标普或维持震荡。

操作建议：上试后，回3915下方空

目标：3875-3815,区间，突破看3785,3758,3650,3630附近

止损：3920

预期波幅：20-50点

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

技术补充：标普再测22年下降阻力，突破有望再试22月11月顶区，提防再度5天线转弱，料失守回试日图保力加底，失守12月底下看22年四季度多个底部，以下行旗形量度，下行目标料在3600区间，重试11月底及10月底，若再度失守则呈大形下行旗形，理论看3400下方，可以看6月升浪菲波127.2%(3451)。以传统形态看，现3920,4008,4094有较大阻力，而3611,3549,3468有较大支持。

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20230120

［晨早"欧美"提示］：欧元上破保力加中轴，守在10天线上方维持升势。关注欧数据、疫情、政局及央行态度。技术面欧美呈区间震荡。

操作建议：下试后，回1.077下方空

目标：1.068-1.054区间，突破看1.05-1.044-1.038-1.032附近

止损：1.079

预期波幅：20-100点

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

技术补充：欧元守在5周线上方，料续有反弹，现突破10月线，试2015年脱欧底(1.06-1.05)区间，突破理论上分段试20月线，相信20年3月(1.065)及19年10月(1.09)底有较大阻力，不排除试位后再回测15年脱区底构成震荡区间。目前若试脱欧底失败，料回21年跌浪23.6%，同区接近5月线。若再失1算或回试欧债危机底区0.96至0.92。失1算料先以菲波突破浪量度，理论上料下试2017年1月升浪菲波127.7%（0.973），现在脱欧底1.057,1.05,1.035成为重要反抽阻力。若脱欧底再次失守，则有机会结合双顶，有大型下挫机会失守1算，回试2000年欧债危机底区0.964,0.92。