【黄金操作提示】2024年预测系列：五大炒作主题精解

20240102

［晨早"黄金"提示］：2023年金价有三波大支持，一）是上半年的美国地方银行危机，二）是下半年的以哈危机，及三）美联储加息周期结束及减息周期炒作，全年结算金价升逾13%，对比中国及香港股市表现自然亮丽，而市场亦在炒作2024年有更大升幅，指随着美联储提早进入减息周期，金价有进一步受惠的机会。究竟，金价在2024年有哪些机会？市场的减息周期炒作又是不过度乐观，英伦将会在1月以多篇专题解读。

商品价格较多以周期整理为主

首先，在解读金价表现前，先要解说若缺乏系统性风险，金价较多只是受市场情绪左右，构成周期的整理行情，而非大升大跌的长周期趋势，行情跟随着加息恐惧与减息炒作而摇摆，这种行情很受资金流及市场情绪左右，有浓厚的资金及需求周期属性，在面对每季的开首，或中国印度的购金旺季有明显的支持，加上美元与非美的周期轮动，构成整体的行情节奏。当然，若爆发系统性风险，情况即不一样。

五大炒作主题精简解读

踏入2024年，市场己先或发展中的五大主题，包括：1)美联储降息机会、2)美国总统大选年行情、3)人工智能升级及龙头企业盈利优化、4)地缘政治危机（乌俄战事、以哈危机、俄罗斯大选及印度大选）、5)欧、英、日等重要非美央行行动预期。其余的市场焦点遇有：中美贸易纠纷、中国经济前景等，料对全球投市场及金价亦有较大影响。各影响简略解读如下

u  美联储存降息机会，但市场或对3月开始减息过于乐观，不排除市场情绪会首季出现调整，待年中后再度炒作。操作要时刻关注美就业及通胀数据变化及美联储官员态度，若发现市场转变，需要马上作出调整。现在预期美国出现大型经济衰退而减息，较大机会只是炒作的极端情绪。即使，美国经济数据回软，亦较大机会属于周期性，对金价的支持亦有限，反而这种情况，更有机会成为大户周期套利的时点。

u  美国总统大选年下，美元普遍维持强势，有机会打击市场对于美元弱周期的炒作，同时美国或有更多的对外政治行动，而共和党的候选人亦有机会左右市况，料市场在年中后又会进入两极模式，为两位候选人设定利好美元或打击美元，甚至其他资产的背景，透过支持度进行炒卖，所以现在论美国总统大选必定全年利好美股，实在言之过早，料年中后变化有机会超出市场预期，操作短线为主更佳。

u  人工智能在2024年升级及盈利实现的机会不低，各龙头企业亦传精简人手可见人工智能正优化人力资源，当然，若只是工力优化，对企业的盈利表现只能在早期显现，亦即美企在上半年续受惠人工智能的机会不低，但下半年若技术未能对生活及消费有进一步带动，料企业盈利则有机会出现倒退，并有机会出现新一波的产能过剩的风险，亦美股的回吐机会存在，并有机会为金价带来支持，当然，即使有股市恐慌，金价亦要在流动性恐慌后才有支持。

u  地缘政治危机在2024年升级的机会不低，但更有机会是在现以哈及乌俄危机降温后，由于美国及俄国大选年的关系，停战的呼声或构成选举压力，以哈及乌俄战或以某种型式降温，若此，不排除有一轮避险降温的炒作打击金价。当然，美国大选年在年中有机会进行白热阶段，一般属美国外交弱势阶段，会否有外国力量借势图利，或者借地缘战事打击选情，亦是有机会发生。

u  欧、英及日本央行或成为市场黑马，非美央行在2023年底过度炒作鹰派行动，为美元带来明显的回软压力，但目前欧英日基本经济未见有大起色，亦即2023年底的汇价走势较大机会只是与美联储协调后的结果，这利没有基本面支持，而又靠市场情绪带动的走势，只属于周期整理。后市，若欧英日经济回软或通胀回升，亦很大机会打击非美央行的行动预期，当中，欧英央行的减息速度，若炒作比美联储快，美元弱周期炒作亦有机会落空。而当中，日本央行政策正常化的过度炒作料最受关注，因为日本外债占比严重，没有能力承受正利率的压力，当市场又一次预期落空，不排除反弹的力量可以非常庞大。

u  至于中美关系，预期在2024年维持23年状况机会不低，而中国续面对房企问题，以及重新作出系统整理的机会亦不低。相信，市场更关注非美国家对中国经济复苏的信心变化，若出现非美外资增持中国资产，这轮资金外流的中国股市弱走行情，可以解读为寻找到支持，料当时为重要的股市入市点，亦支持金价。

2024年关注资金流讯号

从 2023年的盘局可见，货币及金价主要受央行协调及市场情绪左右，而最影响的焦点，除了各国的通胀及就业数据，与央行行动，更需要关注G7国家的协调活动，包括每年初的全球经济论坛、G20、G7及APEC峰会，至各国互访的焦点，一般这些货币协调的行动亦不会公开公告，但从活前后的价格表现，可见斑。2023年底的APEC峰会就是明显的美元及非美与金价的单边行情入市时点。

新一周非农回软，市场预期就业职位或回软至17或16万下方，前值19.9万，而失业率亦有机会回升至3.8%或3.9%区间，前值3.7%，若市场炒作预期，或再次支持金价。但留心，提防在明显利好数据预期前，大户借预期出货，因为金价己经累积一定升幅，而现在预期非农大幅回软，似乎有点不合情理，非农较大机会出现落差。

金价周图呈三连阳，若能维持在5天线上方及上周收市价上方，属利好形态，若能上破及维持在5月顶2077上方，料有机会按周保顶发展试2100心理关口，突破再次试近期顶2143区间。下一个大目标为5月跌浪菲波161.8%(2244)区间，完成自22年10月构成的上行旗形。市场另乐观看法是以2019年升浪的上行旗形2400为目标，但料升浪结构非单一升浪。

反之，若未能站稳在2070-2077上方，同时失守4小时20均线，料先回到整理盘区，借4小时保区间及5天线作整理。若再失10月升轨，则视为这波反抽只属假反抽，走势回看下行旗形或大型双顶，料再次50天线，失守看11月底1940-1920区间。

英伦提示大家，虽然近期有较多因素支持金价反攻，若美联储未有释出减息讯号，亦难以改变金价在刺激后回软的格局。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1.          亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价； 同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2.          欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3.    美盘留意美制造业PMI数据，预期持平维持收缩，若此则略支持金价。同时需要关注媒体炒作主题，期间留意掉期市场减息月份及明年次数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时留意美息表现，若债息再次回升，亦打击金价。

4.    美盘留意美联储官员讲话，并或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

美*市场加息预期变化

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2043上方多

目标： 2051-2058-2066区间，突破看2078-2082-2090-2100-2107-2118-2140-2165附近

止损：2040

突破2073看多

目标：2078-2083-2090区间，突破看2100-2107-2120-2140-2164-2175附近

止损：2070

上行后，回2105下方空

目标：2090-2185区间，突破看2078-2058-2046-2035-2024附近

止损：2110

失守2062看淡

目标： 2057-2049-2039区间，突破看2026-2016-2008-1996附近

止损：2065

操作策略解释：

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价周图呈三连阳，若能维持在5天线上方及上周收市价上方，属利好形态，若能上破及维持在5月顶2077上方，料有机会按周保顶发展试2100心理关口，突破再次试近期顶2143区间。下一个大目标为5月跌浪菲波161.8%(2244)区间，完成自22年10月构成的上行旗形。市场另乐观看法是以2019年升浪的上行旗形2400为目标，但料升浪结构非单一升浪。

反之，若未能站稳在2070-2077上方，同时失守4小时20均线，料先回到整理盘区，借4小时保区间及5天线作整理。若再失10月升轨，则视为这波反抽只属假反抽，走势回看下行旗形或大型双顶，料再次50天线，失守看11月底1940-1920区间。

黄金4小时

黄金日图

黄金周图